Manipulaci¨®n en los tipos de cambio

Los operadores de algunos de los mayores bancos del mundo manipularon los tipos de cambio de referencia utilizados para establecer el valor de billones de euros de inversiones, seg¨²n cinco fuentes con conocimiento de la operativa. Las autoridades brit¨¢nicas de supervisi¨®n han iniciado una investigaci¨®n para esclarecer el alcance de esta manipulaci¨®n.

Los operadores reten¨ªan ciertas ¨®rdenes para cruzarlas en el momento m¨¢s ventajoso, dentro del margen de 60 segundos del que disponen mientras se fijan los tipos de cambio de referencia. Se pon¨ªan de acuerdo con sus contrapartes para aumentar las posibilidades de mover los tipos hasta el nivel que les interesaba para beneficiarse. De esta forma, pod¨ªan liquidar transacciones, valores liquidativos de fondos de inversi¨®n y posiciones con derivados a los tipos que les conviniesen. Estas pr¨¢cticas dudosas se han producido a diario en el mercado de divisas al contado desde hace al menos una d¨¦cada.

¡°El mercado de divisas es como el salvaje oeste¡±, asegura James McGeehan, que pas¨® 12 a?os en los bancos antes de fundar FX Transparency LLC, que asesora a las empresas en la negociaci¨®n con monedas.

Deutsche Bank y Citigroup son los principales actores del mercado

El mercado de divisas, que mueve unos 3,5 billones de euros al d¨ªa, es el mayor del sistema financiero, pero tambi¨¦n uno de los menos regulados. El conflicto de intereses que los bancos afrontan a la hora de ejecutar las ¨®rdenes de sus clientes y la posibilidad de beneficiarse con sus propias operaciones se agrava porque la mayor¨ªa de las operaciones se producen en mercados no organizados.

Los tipos de cambio de WM / Reuters son utilizados por los gestores de fondos para calcular el valor de liquidaci¨®n de sus posiciones y por los proveedores de ¨ªndices como el FTSE Group y MSCI, que incluyen acciones y bonos de diferentes pa¨ªses. Incluso los peque?os movimientos de los tipos de cambio pueden afectar al valor de billones de euros en fondos de inversi¨®n y de pensiones que replican los ¨ªndices globales.

Uno de los mayores gestores de fondos europeos se ha quejado de la posible manipulaci¨®n a los reguladores brit¨¢nicos en los ¨²ltimos 12 meses, seg¨²n una persona con conocimiento del asunto.

La Autoridad de Conducta Financiera brit¨¢nica (FCA) ya est¨¢ trabajando con los reguladores de todo el mundo para revisar la integridad de los indicadores de referencia, incluidos los utilizados en la valoraci¨®n de derivados y materias primas, despu¨¦s de tres entidades fueran multadas con unos 2.000 millones por la manipulaci¨®n de los tipos interbancarios. Los reguladores tambi¨¦n investigan los indicadores de referencia para los mercados de crudo. ¡°La FCA es consciente de estas acusaciones y est¨¢ hablando con las partes interesadas¡±, se?al¨® Chris Hamilton, portavoz de la FCA.

Resulta dif¨ªcil perseguir a los responsables de manipular el mercado, dado que este no est¨¢ clasificado como un instrumento financiero por los reguladores, seg¨²n explica Arun Srivastava, socio de la firma Baker & McKenzie. Los tipos de datos WM / Reuters son recogidos y distribuidos por World Markets, una filial de State Street y Thomson Reuters.

¡°El proceso para capturar esta informaci¨®n y calcular los tipos es autom¨¢tico y an¨®nimo, y se controla la calidad y la exactitud de los precios¡±, justific¨® State Street en un comunicado por correo electr¨®nico. Los datos se derivan de ¡°m¨²ltiples centros de ejecuci¨®n¡±. World Markets, por su parte, reconoce en su web que no garantiza la exactitud de sus tipos de cambio.

Los tipos de referencia se fijan con operaciones o cotizaciones reales. Sin embargo, son susceptibles de manipulaci¨®n, de acuerdo con los cinco operadores, que han asegurado que participaron o fueron testigos de dicha pr¨¢ctica. Aunque cientos de firmas participan en el mercado de divisas, cuatro bancos tienen una cuota de mercado de m¨¢s del 50%: Deutsche Bank (15,2%), Citigroup (14,9%), Barclays (10,2%) y UBS (10,1%).