El ajuste griego descarrila

El cierre fulminante de la televisi¨®n y la radio p¨²blicas griegas ha acaparado grandes titulares esta semana. Grecia se convert¨ªa en el primer pa¨ªs europeo sin canal p¨²blico de televisi¨®n, consecuencia directa de los estragos que la crisis financiera est¨¢ causando en las sociedades del euro. Aunque, en t¨¦rminos econ¨®micos, el drama griego se hab¨ªa cobrado una pieza quiz¨¢ m¨¢s importante d¨ªas antes, cuando el Gobierno tuvo que declarar desierto el proceso de privatizaci¨®n de la empresa p¨²blica de gas DEPA. Y lo anunciaba el mismo d¨ªa en que una nueva misi¨®n de los hombres de negro de la troika ¡ªComisi¨®n Europea, Banco Central Europeo (BCE) y Fondo Monetario Internacional (FMI)¡ª desembarcaban en el aeropuerto de Atenas para llevar a cabo una nueva revisi¨®n del programa de ajuste.

El Gobierno esperaba ingresar 2.300 millones con privatizaciones

La rusa Gazprom decidi¨®, a ¨²ltima hora, retirar su oferta de 900 millones de euros por la empresa p¨²blica de distribuci¨®n de gas con el argumento de que el Gobierno griego, que controla el 65% de DEPA, no ofrec¨ªa suficientes garant¨ªas sobre la posici¨®n financiera de la empresa. Fuera de micr¨®fono, los inversores rusos, que llevaban meses negociando con el Gobierno de Antonis Samaras, han confesado su temor a que las autoridades europeas pusieran obst¨¢culos a la compra y exig¨ªan compromisos firmes. Bruselas ha declarado en muchas ocasiones su inter¨¦s en reducir la dependencia europea de los recursos energ¨¦ticos rusos.

Lo cierto es que la privatizaci¨®n de la gasista era una pieza fundamental dentro del plan de privatizaciones del Gobierno. Con ese programa, el Ejecutivo de Atenas pensaba ingresar en este ejercicio unos 2.300 millones de euros, una cifra que ya hab¨ªa revisado a la baja respecto a sus planes iniciales. Samaras se hab¨ªa implicado a fondo en la operaci¨®n, confiando en que la posici¨®n estrat¨¦gica del pa¨ªs para la llegada del gasoducto de Turqu¨ªa y el abastecimiento de gas ruso a todo el sur de Europa a?adiera valor a la gasista y no forzara a malvender una de las pocas joyas de la corona que a¨²n est¨¢n en manos p¨²blicas. La Bolsa de Atenas cay¨® en un solo d¨ªa un 4,9%.

Gazprom se retir¨® de la venta por el temor a obst¨¢culos desde Bruselas

El Gobierno ha dicho que volver¨¢ a abrir el pliego para la privatizaci¨®n de la empresa, aunque no ha puesto fecha al proceso. El rev¨¦s sufrido con la privatizaci¨®n de la gasista amenaza otros planes de privatizaci¨®n tambi¨¦n previstos para este ejercicio, como la venta de la petrolera griega, que tiene a su vez una participaci¨®n del 35% en DEPA, y la de las loter¨ªas, OPAP.

Sin privatizaciones y con una econom¨ªa en recesi¨®n por cuarto a?o consecutivo, va a ser muy dif¨ªcil que el Gobierno heleno pueda cubrir el agujero de 2.300 millones de euros que el fracaso de las privatizaciones puede dejar en sus cuentas p¨²blicas. Inicialmente, el plan era ingresar 50.000 millones de euros en privatizaciones hasta 2019. Luego, las autoridades de Atenas lo rebajaron hasta los 11.000 millones para 2016 y 20.000 millones para 2020. Justo ahora que los analistas, p¨²blicos y privados, ensalzaban los avances de las autoridades griegas para reducir los desequilibrios de su econom¨ªa.

Fitch revis¨® al alza la calificaci¨®n de Grecia en mayo pasado

Tanto, que el pasado mes de mayo la agencia de calificaci¨®n Fitch revis¨® al alza la calificaci¨®n de la deuda griega, desde CCC hasta B-. Ed Parker, director de calificaciones soberanas de la agencia de rating, justificaba la decisi¨®n el pasado viernes en Madrid asegurando que el pa¨ªs ha hecho muchos progresos en la reducci¨®n del d¨¦ficit ¡ª¡°la mayor de la eurozona¡±, apuntaba¡ª, el saldo de ingresos y gastos antes del pago de intereses de la deuda se situar¨¢ este a?o cerca del equilibrio, seg¨²n sus previsiones, el PIB se sit¨²a ya en un nivel muy cercano a la estabilizaci¨®n y la liquidez del sistema financiero ha mejorado mucho, se?ala el analista de Fitch. ¡°Claramente, hace 12 meses de lo que se hablaba era de la salida de Grecia del euro. Eso ya no se plantea. La coalici¨®n de Gobierno ha adoptado duros ajustes fiscales y est¨¢n cumpliendo el programa de reformas; hay signos de estabilidad pol¨ªtica, el turismo se est¨¢ recuperando... El riesgo de que se produzca una nueva reestructuraci¨®n se ha reducido mucho¡±, asegura Parker. Como ¨¦l, Samaras repite incansable el mismo mensaje.

Sin embargo, el escenario puede empeorar considerablemente si los procesos de privatizaci¨®n quedan desiertos. ¡°?C¨®mo se sostiene el mensaje de que la crisis europea se est¨¢ estabilizando, si ni siquiera se presentan candidatos a los procesos de privatizaci¨®n?¡±, apuntaba un analista esta semana desde Wall Street. El programa de ajuste de la troika es muy claro al respecto: el incumplimiento de los objetivos de ingresos por privatizaciones deber¨¢ ser cubierto en un 50% por recortes adicionales del gasto p¨²blico.

El ajuste de la deuda externa no ha hecho m¨¢s que empezar

Pese a los halagos oficiales, algunos analistas sostienen que el ajuste externo en Grecia, y en buena parte de la periferia, apenas acaba de empezar. ¡°Estas econom¨ªas han hecho muy poco o nada de su trabajo en reducir su stock de deuda externa¡±, sosten¨ªa James Howat, economista para Europa de Capital Economics, en una nota a clientes. Grecia, una vez m¨¢s, encabeza la carrera de la dependencia exterior de su deuda [ver gr¨¢fico adjunto]. ¡°Eso supone que estas econom¨ªas tendr¨¢n que reducir su demanda dom¨¦stica en los pr¨®ximos a?os, incluso si las exportaciones mantienen buen ritmo, para generar super¨¢vits por cuenta corriente de forma sostenida, con las consiguientes consecuencias pol¨ªticas y econ¨®micas de la medida¡±, sostiene Howat.