La deuda p¨²blica llega al 90% del PIB tras crecer en otros 6.400 millones en junio

En los ¨²ltimos d¨ªas se han agolpado los indicios esperanzadores para la econom¨ªa espa?ola: la prima de riesgo se modera, el repunte de la zona euro acerca el final de la recesi¨®n m¨¢s prolongada, la afluencia de visitantes extranjeros garantiza una temporada tur¨ªstica r¨¦cord... Pero la semana se cierra con un recordatorio de su precaria posici¨®n: el nivel de deuda p¨²blica alcanza por primera vez en m¨¢s de cien a?os el 90% del PIB. La combinaci¨®n con un endeudamiento privado a¨²n muy elevado es una losa para la recuperaci¨®n econ¨®mica. Y sin un crecimiento robusto, las opciones de reducir pronto la tasa de paro, ahora en el 26%, menguan.

La estad¨ªstica que ha publicado este viernes el Banco de Espa?a revela que en junio el endeudamiento de las Administraciones p¨²blicas espa?olas escal¨® en otros 6.368 millones de euros, hasta situarse en los 943.702 millones. Es una cantidad equivalente ya al 90,3% del producto interior bruto, seg¨²n las estimaciones del propio organismo supervisor, que situar¨ªa el PIB acumulado en el ¨²ltimo a?o en los 1,045 billones.

Si la deuda privada fue una herencia de los a?os del cr¨¦dito f¨¢cil y la bonanza econ¨®mica ¡ªel pasivo de familias y empresas ronda el 220% del PIB, muy por encima del promedio europeo¡ª, la deuda p¨²blica es un legado de los ¨²ltimos seis a?os de crisis. Espa?a ha pasado de tener uno de los niveles de deuda p¨²blica m¨¢s bajos de la Uni¨®n Europea (36,3% del PIB en 2007) a situarse por encima de la media de los Veintiocho.

Las grandes econom¨ªas europeas sol¨ªan tener un nivel de endeudamiento mayor, pero el sector p¨²blico espa?ol ya ha superado a Alemania (81%) y Reino Unido (88%), y est¨¢ muy cerca ya de Francia (92%). Con la diferencia de que parte de un d¨¦ficit p¨²blico sensiblemente mayor y con expectativas de crecimiento y generaci¨®n de empleo mucho m¨¢s bajas. Solo Italia (130%), un pa¨ªs tambi¨¦n cuestionado por los inversores financieros en los ¨²ltimos a?os, mantienen un nivel de deuda p¨²blica m¨¢s elevado.

Un informe publicado este jueves por los economistas de Moody¡¯s Analytics resalta los problemas que conlleva un alto nivel de deuda en la l¨ªnea de salida de la recesi¨®n: ¡°Frena el crecimiento, al hacer que los hogares sean menos proclives a consumir, que las empresas inviertan menos y que los gobiernos reduzcan el gasto¡±.

El 90% del PIB no es una cifra m¨¢s. Hasta hace unos meses era uno de los asideros estad¨ªsticos que justificaban la pol¨ªtica de austeridad en Europa, el nivel que hac¨ªa sonar las alarmas sobre la sostenibilidad de la deuda p¨²blica en pa¨ªses golpeados por la crisis. Tras una fuerte pol¨¦mica acad¨¦mica, que envolvi¨® al FMI, la Comisi¨®n Europea y varios economistas estadounidenses, la referencia dej¨® de ser tan contundente.

Aun as¨ª, el propio Banco de Espa?a, en su informe anual, publicado hace solo tres meses, volvi¨® sobre el asunto al advertir que las Administraciones espa?olas ¡°se acercar¨ªan al entorno del umbral de deuda¡± que define como el nivel a partir del que una econom¨ªa ¡°empezar¨ªa a encontrarse sujeta a dificultades para financiarse en los mercados¡±, lo que llevar¨ªa a los inversores a ¡°percibir riesgos sobre la sostenibilidad de las finanzas p¨²blicas del pa¨ªs¡±. Y ese an¨¢lisis, el supervisor financiero lo hizo sobre el cierre de 2012, cuando la deuda p¨²blica solo estaba en el 84,2% del PIB.

La principal explicaci¨®n a la escalada de la deuda en los ¨²ltimos a?os hay que encontrarla en los abultados desfases presupuestarios, que alcanzaron su c¨¦nit en 2009, con un d¨¦ficit p¨²blico por encima del 11%. En el primer a?o de legislatura del PP (2012), se registr¨® un incremento similar porque, aunque el d¨¦ficit mengu¨® algo, se financiaron diversas operaciones de liquidez en auxilio de comunidades aut¨®nomas y ayuntamientos, y se pidi¨® el rescate europeo para la banca, que sum¨® otros 40.000 millones.

En lo que va de a?o, el ritmo de crecimiento ha sido tambi¨¦n muy elevado, con unos 50.000 millones m¨¢s que al cierre de 2012. De nuevo, hay que tener en cuenta nueva operaciones de apoyo a las Administraciones P¨²blicas, pero tambi¨¦n que el Tesoro ha acelerado las colocaciones de deuda en el mercado para aprovechar la mejora de las condiciones financieras. Hasta junio, el Estado hab¨ªa cubierto ya el 63% de las necesidades de financiaci¨®n previstas para todo el a?o.

Las previsiones del Gobierno anticipan que el nivel de deuda p¨²blica se situar¨¢ en el 91,4% del PIB al cierre del a?o, un pron¨®stico cada vez m¨¢s dif¨ªcil de cumplir. Sobre todo porque el d¨¦ficit de la Administraci¨®n central, el desfase que m¨¢s pesa en las cuentas p¨²blicas espa?olas, alcanz¨® ya en la primera mitad del a?o el 3,8% del PIB, el objetivo para todo el a?o. Eso sin contar que las ayudas a la banca volver¨¢n a pasar factura al Estado. Adem¨¢s, est¨¢ pendiente de formalizar un nuevo plan de apoyo a las Administraciones territoriales para reducir la morosidad, valorado en unos 20.000 millones. El ¨²ltimo an¨¢lisis del FMI da por hecho que la deuda p¨²blica espa?ola superar¨¢ el 100% del PIB antes de dos a?os.