Telef¨®nica mejora su oferta por E-Plus y pacta con Slim su apoyo a la compra

Telef¨®nica y Am¨¦rica M¨®vil, su m¨¢ximo rival en Latinoam¨¦rica, han decidido pactar para despejar de un plumazo las dos operaciones en las que ambas est¨¢n implicadas a prop¨®sito de KPN: la compra por parte de la espa?ola de E-Plus, la filial alemana de KPN, y la oferta p¨²blica de adquisici¨®n de Am¨¦rica M¨®vil para hacerse con el control de la holandesa.

La compa?¨ªa del magnate mexicano Carlos Slim, en su calidad de m¨¢ximo accionista de KPN, con el 29,7% del capital, ha aceptado apoyar de forma ¡°irrevocable¡± la oferta del grupo espa?ola a trav¨¦s de su filial alemana ¨CTelef¨®nica Deutschland¨C por E-Plus en la votaci¨®n de la junta extraordinaria de accionistas que se celebrar¨¢ el pr¨®ximo 2 de octubre. A cambio, la multinacional espa?ola mejora su oferta original de forma que KPN obtendr¨¢ hasta el 20,5% del capital de Telef¨®nica Deutschland, en lugar del 17,6% inicialmente previsto, una vez absorbida E-Plus.

Para ello, la operaci¨®n se sigue articulando en dos fases. La primera queda invariable al recibir KPN 3.700 millones de euros en met¨¢lico y el 24,9% de la actual Telef¨®nica Deutschland, pero en la segunda fase, KPN se quedar¨¢ con el 20,5% de la nueva operadora, o recibir¨ªa 510 millones de euros adicionales si su participaci¨®n se reduce al 17,6% inicialmente previsto.

Para que KPN reciba este dinero en efectivo, ser¨ªa preciso que Telef¨®nica ejercitara una opci¨®n de compra que ha suscrito con la holandesa por un 2,9% del capital de?Telef¨®nica Deutschland , ejercitable en el primer aniversario de dicho contrato, por un precio total de ejercicio de hasta 510 millones de euros, seg¨²n consta en el hecho relevante remitido hoy a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores.

Con esta mejora, Telef¨®nica valora su oferta por e-Plus en 8.550 millones de euros en vez de los 8.100 anteriores, seg¨²n ha reconocido KPN en una nota remitida al regulador burs¨¢til alem¨¢n.

Al mismo tiempo, el grupo espa?ol se asegura el voto a favor de la operaci¨®n el pr¨®ximo 2 de octubre, en la Junta General Extraordinaria de KPN, puesto que a la recomendaci¨®n favorable del consejo de la holandesa suma ahora los votos del 29,7% del capital que controla Slim. De esta forma, podr¨¢ crear un nuevo l¨ªder en el mercado m¨®vil alem¨¢n, con 43 millones de clientes, una cuota combinada de mercado del 38% y unos ingresos conjuntos de 8.600 millones de euros.

¡°Am¨¦rica M¨®vil (accionista de referencia de KPN) ha otorgado un compromiso irrevocable de voto a favor de la transacci¨®n en la Junta General Extraordinaria de Accionistas de dicha sociedad", dijo Telef¨®nica en un hecho relevante.

La mayor parte de los analistas han valorado positivamente el acuerdo, indicando que la mejora de la oferta por E-Plus no supone, por el momento, salida de caja y despeja la incertidumbre que se cern¨ªa sobre la operaci¨®n.

Paso libre para Slim

El pacto allana tambi¨¦n el camino a la anunciada opa de Am¨¦rica M¨®vil sobre el 70,23% del capital de la operadora holandesa que a¨²n no controla, que est¨¢ previsto que se lance a lo largo del mes de septiembre, a un precio unitario de 2,40 euros en efectivo por acci¨®n.

La operaci¨®n no contaba con el benepl¨¢cito expreso del consejo de KPN y hab¨ªa despertado las reticencias de la Fundaci¨®n de la operadora holandesa que vigila los intereses de los accionistas, y que tiene amplios poderes como emitir acciones lo que hubiera diluido el capital de los accionistas, con Slim a la cabeza. Para evitarlo, el magnate mexicano quiere dejarlo todo atado. As¨ª que paralelamente al acuerdo con Telef¨®nica, ayer anunci¨® una serie de compromisos para salvar cualquier reticencia a su opa. Las m¨¢s concretas son que mantendr¨¢ la marca comercial KPN y la sede de la compa?¨ªa en Amsterdam. Tambi¨¦n se compromete a que los t¨ªtulos sigan cotizando en la Bolsa de la capital holandesa salvo que obtenga el 95% del capital.

Adem¨¢s, Slim deja caer su af¨¢n de colaboraci¨®n tanto con el Gobierno holand¨¦s como con la direcci¨®n de la empresa, con quien asegura que ya se ha reunido para explicarle sus planes.

Queda ahora la duda de si Slim, una vez arrancada a Telef¨®nica la mejora en su oferta, no tendr¨¢, a su vez, que elevar la suya por KPN m¨¢s all¨¢ de los 2,4 euros por t¨ªtulo, por un importe total de 7.177 millones si acuden todos los accionistas, aunque la opa ser¨ªa v¨¢lida si se hace m¨¢s del 50% del capital.

Ayer las acciones de KPN se revalorizaron un 3% y cerraron a 2,33 euros, muy cerca del precio de la opa. Por su parte, las de Telef¨®nica Deutschland subieron un 2,88% y las de Telef¨®nica un 0,23%.