Grecia y la m¨¢quina de tragar rescates

Las cantidades todav¨ªa se discuten, pero en Atenas y en diversas capitales europeas todos dan por seguro que Grecia necesitar¨¢ un nuevo rescate, a pesar de haber recibido ya dos por valor de 240.000 millones de euros.

?Qu¨¦ ha fallado para que tal cantidad de dinero no haya bastado a las arcas griegas para volver a su curso normal mientras otros pa¨ªses como Portugal e Irlanda presentan s¨ªntomas de recuperaci¨®n?

Es cierto que Grecia ha logrado reducir su abultado d¨¦ficit, pero no est¨¢ logrando recaudar el dinero exigido, debido a que la actividad econ¨®mica ha disminuido (y por tanto se pagan menos impuestos) y a que el plan de privatizaciones no ha logrado sus objetivos.

De acuerdo con el economista Yorgos Vitros, el ajuste impuesto por la troika ha sido "corto de miras" y en lugar de presionar por "reformas estructurales" que hiciesen la econom¨ªa griega "competitiva y productiva", se ha limitado a recortes y subidas de impuestos para que Grecia dispusiese del dinero y as¨ª devolver el rescate.

"Ha sido un error terrible, porque s¨®lo si crecemos podremos devolver la deuda", opina en declaraciones a Efe.

Yorgos Pagulatos, exasesor del primer ministro Lukas Papadimos, a?ade que los recortes han ahondado la recesi¨®n -la econom¨ªa griega se ha reducido un 25 %- y la han convertido en una "Gran Depresi¨®n", con una deuda "insostenible", que este a?o alcanzar¨¢ el 175,7 % del PIB, seg¨²n las previsiones de la Comisi¨®n Europea (CE).

El jefe de an¨¢lisis macroecon¨®mico del instituto econ¨®mico IOBE, Mijalis Vasiliadis, apunta un tercer factor, los continuos errores en las predicciones.

"Cre¨ªmos que en 2013 la econom¨ªa volver¨ªa a crecer. El problema es que se utilizan modelos macroecon¨®micos dise?ados para periodos de estabilidad. En la Grecia actual es muy dif¨ªcil hacer conjeturas para m¨¢s de 2 a 3 a?os, y la troika los hace para una d¨¦cada", dice.

En un reciente informe, el Fondo Monetario Internacional (FMI) aseguraba que, en 2014 y 2015, Grecia necesitar¨¢ cerca de 11.000 millones de euros de financiaci¨®n externa, una cifra que por primera esta semana el ministro de Econom¨ªa griego, Yanis Sturnaras, reconoci¨® plausible.

A pesar de que el primer ministro griego, Andonis Samar¨¢s, anunci¨® esta primavera que Grecia podr¨ªa retornar a los mercados en 2014, no parece factible ya que pagar¨ªa en torno a un 10 % de inter¨¦s por el bono a 10 a?os.

Los t¨ªtulos a corto plazo -Letras del Tesoro a 3 y 6 meses- son los ¨²nicos que coloca Grecia desde hace tres a?os y debe pagar un inter¨¦s del 4 a 4,25 %, frente a lo que ofrecen Espa?a (0,3 a 0,85 %), Portugal (0,76 %) e Irlanda (0,2 %).

De esta manera, a Grecia no le queda otra opci¨®n que volver a recurrir a sus socios europeos.

La cuesti¨®n es que un nuevo rescate vendr¨ªa acompa?ado de nuevas medidas de austeridad, algo que Grecia no puede permitirse pol¨ªticamente, pues la coalici¨®n gobernante ha sufrido muchas defecciones en poco m¨¢s de un a?o de legislatura y Samar¨¢s ha prometido que no habr¨¢ m¨¢s recortes.

Tampoco parece viable socialmente, pues los griegos habr¨¢n perdido en 2014 la mitad de su capacidad adquisitiva respecto al inicio de la crisis.

De ah¨ª que lo que cada vez cobra m¨¢s fuerza como soluci¨®n es una nueva quita de la deuda griega, algo de lo que las autoridades alemanas no quieren ni o¨ªr hablar.

Pagulatos cree que se podr¨ªa lograr una reestructuraci¨®n extendiendo los plazos de devoluci¨®n de los cr¨¦ditos o pasando los 50.000 millones de euros usados para recapitalizar la banca griega a las cuentas del Mecanismo Europeo de Estabilidad (ESM).

De hecho, estos 50.000 millones proceden de la quita hecha el a?o pasado a los tenedores privados de deuda, como explica Vassiliadis: "A la vez que se borr¨® deuda, tuvimos que pedir prestado para recapitalizar los bancos griegos que hab¨ªan perdido mucho dinero en la quita".

El Gobierno griego se aferra a la promesa hecha por la CE de que si logra super¨¢vit primario -antes del pago de intereses de la deuda- se tomar¨¢n medidas para facilitar el pago de la deuda, lo que Atenas entiende por reestructuraci¨®n.

Pero para lograr el super¨¢vit primario, el Gobierno de Samar¨¢s est¨¢ utilizando todo tipo de trucos contables como retrasar las devoluciones de Hacienda o no llevar a cabo las inversiones presupuestadas, algo que no ha pasado por alto la propia Comisi¨®n, que en su reciente informe se?alaba que "las perspectivas fiscales (de Grecia) para 2013-14 son objeto de gran incertidumbre".

El horizonte se perfila oscuro y no se despejar¨¢ hasta pasadas las elecciones alemanas -en cuya campa?a la crisis helena ha sido un tema recurrente- y la visita de la troika a Grecia prevista para este mes.

S¨®lo entonces, con las cosas claras en Berl¨ªn, los acreedores internacionales se atrever¨¢n a plantear la posibilidad de un tercer rescate y la alternativa de una nueva reestructuraci¨®n de deuda.