Incierto futuro

?C¨®mo estar¨¢ la econom¨ªa europea en 2020? ?Nos espera el desastre o la salvaci¨®n? El Centro para la Reforma Europea (CRE) se ha hecho esa pregunta y ha pedido respuestas a cuatro distinguidos economistas. No hay unanimidad en la respuesta. El futuro es incierto.

Mientras dos de ellos advierten de los problemas de la divisi¨®n entre los pa¨ªses deudores y los acreedores, otro cree que la zona euro saldr¨¢ fortalecida de esta crisis y un cuarto especula con la posibilidad de que el euro se fragmente de forma temporal: un euro fuerte en el norte y el centro y un euro d¨¦bil en el sur.

El belga Paul de Grauwe es el m¨¢s pesimista. Refugiado en la London School of Economics desde que la legislaci¨®n belga le oblig¨® a jubilarse como profesor de la Universidad de Lovaina, es un antiguo pol¨ªtico liberal flamenco (senador, diputado y otra vez senador entre 1991 y 2003) que cre¨ªa a ciegas en el mercado hasta que la actual crisis le ha hecho ver sus imperfecciones.

Quiz¨¢ por eso concluye que la presi¨®n de los pa¨ªses acreedores sobre los deudores, que soportan todo el peso del ajuste, ha sido y es de tal calibre, que va a prolongar el estancamiento de la econom¨ªa, y la pregunta ya no es si suspender¨¢n el pago de la deuda, sino cu¨¢ndo.

Cree que ¡°la zona euro necesita pol¨ªticas presupuestarias asim¨¦tricas, para que la austeridad en el sur sea correspondida con est¨ªmulos presupuestarios en el norte, y la monetizaci¨®n parcial ¡ªcancelaci¨®n¡ª de la deuda p¨²blica por el Banco Central Europeo¡±. ¡°Aunque la combinaci¨®n de esas dos pol¨ªticas ser¨ªa del inter¨¦s de las dos partes, los obst¨¢culos pol¨ªticos que hay para ese necesario cambio de direcci¨®n son extraordinarios¡±, concluye con pesimismo.

De Grauwe cree inevitable la suspensi¨®n de pagos de la periferia

Critica a la Comisi¨®n Europea por alinearse con los acreedores, y reprocha al BCE que hasta julio de 2012 no actuara como prestatario de ¨²ltimo resorte. Hace un paralelo entre la ¡°insostenible¡± estrategia actual y la Alemania de entreguerras. Y env¨ªa una puya final a los pa¨ªses acreedores: ¡°En muchos pa¨ªses del norte prevalecen visiones maniqueas del bien y del mal que llevan al deseo emocional de que los malos sean castigados. Esa actitud hace dif¨ªcil que los pol¨ªticos de esos pa¨ªses escojan salidas racionales que beneficien a todos¡±.

George Magnus, el economista que predijo que la crisis de las hipotecas basura llevar¨ªa a la recesi¨®n, prescinde de la ret¨®rica pol¨ªtica de su colega belga, pero sus posiciones no son muy distantes: enfatiza que la crisis ha exacerbado las diferencias entre Alemania y los pa¨ªses acreedores, por un lado, y los del Mediterr¨¢neo, por otro, y alerta sobre las consecuencias de las pol¨ªticas de ajuste.

¡°Si los pa¨ªses de la zona euro no son capaces de avanzar hacia un ajuste macroecon¨®mico compartido, una uni¨®n bancaria con una responsabilidad conjunta efectiva y una estrategia factible sobre la deuda soberana sostenible y el riesgo de suspensi¨®n de pagos, la uni¨®n monetaria puede estar rota en 2020¡±, escribe. Y, en lo que parece un pesimista c¨ªrculo vicioso, alerta de que si la zona euro sigue la senda de la integraci¨®n, ¡°acabar¨¢ suplantando a la UE como principal fuerza organizativa de Europa, dando a los pa¨ªses de fuera del euro razones para cuestionarse su permanencia en la Uni¨®n¡±.

Magnus cree que los signos de que ha acabado la recesi¨®n en la zona euro no significan ¡°ni que el crecimiento econ¨®mico vaya a ser sostenible ni que hayan disminuido los riesgos de una suspensi¨®n del pago de la deuda soberana¡±. ¡°Hay un riesgo real de una crisis de financiaci¨®n en Espa?a e Italia¡±, asegura. Y, aunque se empieza a aceptar el impacto que la austeridad fiscal tiene sobre el crecimiento, cree que ¡°falta imaginaci¨®n y voluntad pol¨ªtica¡± y que ¡°la pol¨ªtica fiscal sigue siendo fuertemente proc¨ªclica, y la uni¨®n bancaria es, en el mejor de los casos, embrionaria¡±.

Schmieding alerta de que el verdadero enfermo de Europa es Francia

Niega que la mejora competitiva de Alemania venga de las reformas del mercado laboral, la seguridad social y el sector p¨²blico aplicadas por Gerhard Schr?der en 2003: ¡°Los secretos del sistema econ¨®mico alem¨¢n son una organizaci¨®n social que alienta la restricci¨®n sist¨¦mica de los salarios, un ¨¦nfasis en manufacturas especializadas y de alta calidad y la explotaci¨®n del aumento de la demanda en China y otros mercados emergentes¡±.

Sus conclusiones, al igual que las de Paul de Grauwe, chocan frontalmente con las del alem¨¢n Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg en Londres. Su discurso, profundamente neoliberal, se basa en la defensa de las pol¨ªticas de ajuste, y cita las de Thatcher en los a?os ochenta y las de Schr?der en Alemania. Aunque es un discurso que puede doler en los pa¨ªses que m¨¢s han padecido el ajuste, como Espa?a, su mensaje es m¨²sica celestial para los espa?oles: ¡°En 2020, Europa puede seguir siendo el lugar din¨¢mico que es hoy, con una Francia y una Espa?a reformadas, superando con el tiempo a una Alemania abiertamente autocomplaciente¡±.

Schmieding defiende la dureza con la que los pa¨ªses acreedores est¨¢n tratando a los deudores, y explica que a Alemania le es m¨¢s f¨¢cil tratar con dureza a Espa?a que a s¨ª misma porque los pol¨ªticos alemanes no dependen de los votos espa?oles. Subraya que los cuatro pa¨ªses que han recibido ayudas son los que m¨¢s reformas han llevado a cabo. ¡°Los datos empiezan a apoyar mi opini¨®n de que la periferia de la zona euro saldr¨¢ de su dura recesi¨®n y ajuste al final de 2013 o a principios de 2014. Lo m¨¢s probable es que esos pa¨ªses perif¨¦ricos sean en el futuro econom¨ªas m¨¢s equilibradas y din¨¢micas que antes de la crisis¡±, apostill¨®.

En su opini¨®n, el verdadero enfermo de Europa es Francia, aunque tiene la gran ventaja del apoyo pol¨ªtico que recibe de Alemania: ¡°Los mercados saben que Alemania nunca abandonar¨¢ a Francia¡±. Pero opina que Par¨ªs ya no tiene influencia en Europa y que la ¨²nica manera de recuperarla es arreglando los problemas de su econom¨ªa.

Pronostica que la crisis del euro llevar¨¢ a una pol¨ªtica fiscal m¨¢s dura y a una uni¨®n bancaria, pero no a la uni¨®n pol¨ªtica ¡°o grandes esquemas similares¡±. Y alerta contra el peligro de que el Reino Unido se vea realmente tentado a abandonar la UE, una opci¨®n que defini¨® como ¡°un suicidio pol¨ªtico y econ¨®mico¡±.