La deuda externa baja un 3,3% en junio, el segundo mayor descenso de la crisis

La deuda externa, una de las mayores vulnerabilidades de la econom¨ªa espa?ola, enlaza ya un a?o en retroceso. Seg¨²n los datos difundidos esta semana por el Banco de Espa?a, el endeudamiento con el resto del mundo baj¨® en 58.170 millones de euros respecto a junio del a?o pasado, hasta situarse en los 1,712 billones, equivalente al 167% del PIB. El descenso anual, del 3,3%, es el segundo mayor de la crisis, tras el de marzo de 2011 (-4,4%).

La deuda externa no empez¨® a reducirse hasta finales de 2010, tras a?os de crecimiento acelerado. Pero aquel primer desapalancamiento fue interrumpido por la crisis de la zona euro en el verano de 2011, que estrangul¨® la liquidez de la banca. Para despejar dudas, el Banco Central Europeo ofreci¨® cr¨¦ditos multimillonarios a tres a?os a las entidades de la zona euro. En los ¨²ltimos meses, con la mejora de las condiciones financieras, los bancos han adelantado la devoluci¨®n de pr¨¦stamos, y eso es lo que explica ahora que el conjunto de la deuda externa baje, pese a que el endeudamiento del sector p¨²blico con el resto del mundo no deja de subir.

Posici¨®n vulnerable

Otros indicadores de las relaciones econ¨®micas con el exterior dejan una lectura m¨¢s negativa. La posici¨®n de inversi¨®n internacional neta, que refleja cu¨¢nta deuda externa podr¨ªa amortizarse si la econom¨ªa espa?ola vendiera todos sus activos en el exterior, se ha vuelto a debilitar. En junio, la diferencia entre los activos y los pasivos en el exterior arrojan una diferencia negativa de 950.000 millones (equivalente al 93% del PIB), 30.000 millones m¨¢s que hace un a?o.

Las claves de este aumento de la deuda exterior neta est¨¢n en que las empresas espa?olas han reducido su inversi¨®n directa en el exterior, una v¨ªa de obtener recursos para compensar la mala evoluci¨®n de los negocios en Espa?a. Y, adem¨¢s, las inversiones extranjeras en t¨ªtulos financieros (acciones, bonos) han aumentado respecto a junio de 2012, lo que aumenta el valor de los pasivos con el exterior.

En la mayor¨ªa de los casos, la reducci¨®n de deudas no es una opci¨®n, sino una obligaci¨®n ante la falta de cr¨¦dito. El Banco de Espa?a ofreci¨® este martes otra estad¨ªstica, la financiaci¨®n a hogares y empresas en el mes de agosto, que permite analizar desde esta doble perspectiva. La deuda total de los hogares (interna y externa) baj¨® en agosto a los 806.000 millones, un 4% de financiaci¨®n menos que hace un a?o. El endeudamiento total de las empresas desciende a 1,08 billones, un 6% menos que en agosto de 2012.