Yellen defender¨¢ ante el Senado el actual programa de est¨ªmulos de EE UU

Es mucho m¨¢s que una entrevista para ganarse el ascenso. Janet Yellen, actual vicepresidenta de la Reserva Federal, comparece este jueves ante el comit¨¦ bancario del Senado de EE UU para defender su candidatura a dirigir el banco central y hacerse con el poder para definir durante los pr¨®ximos cuatro a?os la marcha de la econom¨ªa de la mayor potencia del planeta.

En su intervenci¨®n inicial ante los miembros del comit¨¦ bancario defender¨¢ el actual programa de compra de deuda como la mejor v¨ªa para devolver la normalidad a la econom¨ªa. Y en este sentido, se?ala que apoyar la recuperaci¨®n es en este momento ¡°la v¨ªa m¨¢s segura¡± para volver tambi¨¦n a la normalidad monetaria. Son palabras que suenan como las del actual presidente, Ben Bernanke.

Son muy pocos lo que sab¨ªan hasta ahora qu¨¦ era lo que pensaba Yellen sobre la marcha de la econom¨ªa. Ese grupo se reduce esencialmente a los que comparten con ella las reuniones de la Reserva Federal. La segunda de Bernanke hab¨ªa limitado sus intervenciones p¨²blicas a hablar del consenso interno y se mostr¨® as¨ª partidaria de tomarse las cosas con calma.

Pero el dato de empleo de octubre, publicado la semana pasada, volvi¨® a poner sobre la mesa la posibilidad de que el primer recorte en la compra de deuda pueda suceder ya en diciembre. As¨ª que se esperaba alguna aclaraci¨®n en su intervenci¨®n, que tiene lugar en momento clave, cuando est¨¢ a punto de pivotar la estrategia monetaria seguida durante los ¨²ltimos cinco a?os.

En su intervenci¨®n inicial, Yellen evita marcar un calendario preciso sobre la retirada de est¨ªmulos o dar cifras concretas sobre objetivos que guiar¨¢n la pol¨ªtica monetaria. Wall Street ve a la futura presidenta de la Fed m¨¢s ¡°paloma¡± -laxa- que Bernanke y sus primeras palabras as¨ª lo confirman. As¨ª ahora habr¨¢ que ver c¨®mo responde a las preguntas de los senadores.

Los est¨ªmulos y empleo, claves

La Fed inyect¨® cerca de tres billones de d¨®lares en el sistema financiero, cuando se toma como referencia el volumen de activos que acumula en su balance. Desde hace un a?o est¨¢ comprando deuda p¨²blica e hipotecaria a un ritmo de 85.000 millones al mes. Esto mientras los tipos de inter¨¦s est¨¢n estancados por debajo del 0,25% desde diciembre de 2008.

EE UU cre¨® durante el ¨²ltimo a?o 194.000 empleos de media al mes. La mejora no es todo lo r¨¢pida que podr¨ªa esperarse, pero est¨¢ ah¨ª. El paro, entretanto, est¨¢ en el 7,3%. La idea hasta ahora de la Fed era tener concluido el actual programa de compra de bonos y de hipotecas para cuando bajara del 7%. El primer alza de tipos, si la inflaci¨®n lo permite, llegar¨¢ cuando ca¨ªda del 6,5%.

El problema es que, pese a la masa de est¨ªmulos, EE UU no es capaz de crecer por encima del 3%. Hay cuatro millones de desempleados de larga duraci¨®n y el 37% de la poblaci¨®n con edad de trabajar no participa de forma activa en el mercado labora, la tasa m¨¢s baja en 35 a?os. A Yellen le preocupa que esta combinaci¨®n se traduzca en una fuerza laboral menos preparada.

El relevo en la Reserva Federal se producir¨¢ a final de enero, cuando termine el segundo mandato de Ben Bernanke. Tras la comparecencia en el comit¨¦ bancario, Janet Yellen deber¨¢ responder a las preguntas escritas de los senadores antes de que su candidatura se someta al pleno de la c¨¢mara. Si todo va bien, su nominaci¨®n deber¨ªa estar refrendada a tiempo.