La troika achaca la ca¨ªda del cr¨¦dito a la inversi¨®n de la banca en deuda p¨²blica

La Comisi¨®n Europea, el BCE y el FMI: la troika o los reyes del pero. Espa?a y su sistema bancario est¨¢n lo suficientemente bien como para salir del rescate europeo limpios, sin m¨¢s ayudas; pero la banca ¡°a¨²n es vulnerable¡± a riesgos ¡°tanto dom¨¦sticos como internacionales¡±, seg¨²n el informe presentado este lunes sobre el programa financiero.

Espa?a ha cumplido con creces todas las condiciones del rescate, del que apenas quedan flecos. Y sin embargo el contenido de la pen¨²ltima evaluaci¨®n contiene una idea fuerza tan realista como peligrosa: la d¨¦bil recuperaci¨®n espa?ola, en el contexto de la mortecina reactivaci¨®n europea, hace albergar dudas sobre la evoluci¨®n de la salud de una banca que ha salido de la UVI pero no ha recobrado todas las constantes vitales. En esas condiciones, el cr¨¦dito cae a tasas del 11%. En parte porque no hay demanda solvente ni proyectos de inversi¨®n, porque toda la deuda espa?ola necesita una cura de adelgazamiento. Pero tambi¨¦n, seg¨²n la troika, por la afici¨®n de la banca por el carry trade: las entidades se financian casi gratis en el BCE y compran deuda p¨²blica con tipos de inter¨¦s del 4% a 10 a?os y, en teor¨ªa, sin riesgo, en lugar de prestar ese dinero.

¡°Mientras en el corto plazo la compra de deuda p¨²blica se ha convertido en una importante fuente de ingresos que ha sido de gran ayuda para los bancos, a largo plazo afecta negativamente al cr¨¦dito al sector privado y tiene impacto sobre la recuperaci¨®n¡±, dice el texto, que atribuye tambi¨¦n parte de la ca¨ªda de los pr¨¦stamos al proceso de reestructuraci¨®n en marcha. Se trata de una especie de pez que se muerde la cola: no hay crecimiento porque no hay cr¨¦dito; no hay cr¨¦dito porque los bancos est¨¢n da?ados; no hay saneamiento porque no hay crecimiento. ¡°Y ese es siempre un proceso de digesti¨®n lenta¡±, apuntan fuentes de la Comisi¨®n.

El examen destila un tono claramente positivo, aunque con las cautelas propias de una situaci¨®n econ¨®mica que dista mucho de estar encarrilada. Hay ¡°signos incipientes¡± de recuperaci¨®n, las condiciones financieras en los mercados han mejorado y el horizonte es moderadamente optimista, seg¨²n se desprende del an¨¢lisis que firman la Comisi¨®n y el BCE (el FMI es un mero observador en el rescate espa?ol). Pero en opini¨®n de Bruselas y Fr¨¢ncfort ¡°el entorno econ¨®mico sigue pesando en el sector bancario y constituye el principal factor de riesgo en adelante¡±. La variable que vincula la salud de la banca con la del conjunto de la econom¨ªa es la concesi¨®n de cr¨¦ditos. Y la banca espa?ola, seg¨²n confirma la troika, va a seguir con ese grifo cerrado al menos hasta dentro de dos a?os: el cr¨¦dito ¡°tocar¨¢ fondo¡± en 2014 y a partir de ah¨ª ¡°aumentar¨¢ ligeramente desde finales de 2015¡±. Eso s¨ª, ¡°con la excepci¨®n de las peque?as y medianas empresas¡±. Adem¨¢s, la morosidad no deja de crecer y se sit¨²a ya por encima del 12%; la morosidad hipotecaria alcanza ya el 6% de los cr¨¦ditos.

El informe es resultado de la visita de la troika a Madrid a finales de septiembre y sirvi¨® de base al Eurogrupo de la semana pasada para allanar la salida del rescate sin pr¨®rrogas o ayudas adicionales. Pero pide a Espa?a que extreme la prudencia. ¡°Los bancos deben mantener colchones de capital c¨®modos¡±, apunta la troika. Las entidades vuelven a ganar dinero, pero deben ¡°retener la mayor porci¨®n posible de los beneficios¡± ¡ªobtenidos en parte gracias al mencionado carry trade¡ª, a la vista de los desaf¨ªos que quedan por delante, en especial con relaci¨®n al examen del Eurobanco.

En el cap¨ªtulo de deberes pendientes destaca la tramitaci¨®n parlamentaria de la ley de cajas y la normativa sobre supervisi¨®n del Banco de Espa?a. Pero en ninguno de esos casos se esperan sorpresas. Los aspectos m¨¢s pol¨¦micos de la ley de cajas son las incompatibilidades entre los ¨®rganos de gobierno de las fundaciones bancarias y los de los bancos que controlan, y la obligaci¨®n de crear un fondo de reserva. En ambos casos, ¡°las autoridades espa?olas no prev¨¦n cambios sustanciales sobre la propuesta inicial¡±.

La troika avisa tambi¨¦n de la necesidad de revisar el plan de negocios del banco malo que gestiona los activos inmobiliarios t¨®xicos ¡ªla Sareb¡ª, que tilda de ¡°demasiado optimista¡±: los precios inmobiliarios han ca¨ªdo un 43% en t¨¦rminos reales y queda a¨²n margen para escarbar en el fondo, seg¨²n el informe.