Prosegur se blinda en el exterior

Prosegur, que ha visto lastrados sus resultados en 2013 por la devaluaci¨®n de algunas divisas latinoamericanas, por la mala situaci¨®n en Europa y por unos onerosos cambios normativos en Brasil, aborda 2014 con cierto optimismo por la mejora del entorno econ¨®mico y por el impulso, relativo pero importante a medio plazo, que para sus resultados en Espa?a va a suponer la entrada en vigor de una nueva ley de seguridad que ampl¨ªa actividades y negocios a los que pueden acceder las empresas privadas del sector.

A lo largo de los ¨²ltimos doce meses, se?alan fuentes del grupo, ¡°Prosegur ha centrado sus esfuerzos en consolidar las adquisiciones realizadas durante los ejercicios anteriores para reforzar su presencia en nuevos mercados y para asentar las bases de crecimiento en pa¨ªses estrat¨¦gicos, como Alemania ¡ªdonde es la ¨²nica empresa de Log¨ªstica de Valores con presencia en todo el pa¨ªs¡ª o Brasil, un mercado que cuenta con gran potencia¡±. Tambi¨¦n en esta ¨²ltima etapa, la compa?¨ªa ha emprendido la aventura asi¨¢tica y ha realizado una emisi¨®n de bonos a cinco a?os de 500 millones de euros con el objetivo de garantizar su financiaci¨®n en el futuro.

El grupo de seguridad, seg¨²n sus ¨²ltimos resultados publicados (los del tercer trimestre de 2013), increment¨® su facturaci¨®n en un 2% en los nueve primeros meses del citado ejercicio respecto a igual periodo de 2012, pero redujo casi en un 7% su beneficio neto consolidado que, sin embargo, mostr¨® una tendencia de mejora (en el primer semestre su descenso fue del 11,8% y en el primer trimestre del 18%).

La empresa, sin embargo, ha solventado bien la traves¨ªa de la crisis. En los cinco ejercicios cerrados previos a 2013 ha registrado un incremento de casi el 80% en sus ingresos gracias a una estrategia que combina el crecimiento org¨¢nico e inorg¨¢nico con un din¨¢mico desarrollo de planes de internacionalizaci¨®n destinados a la consolidaci¨®n y diversificaci¨®n del negocio.

Objetivos que en gran medida ya ha alcanzado. As¨ª, el 60% del total de sus ventas en los nueve primeros meses de 2013 las aportaron sus compa?¨ªas y negocios en Latinoam¨¦rica, que siguen creciendo a ritmos de casi un 5%, mientras que sus cifras de facturaci¨®n en el mercado dom¨¦stico cayeron un 6,6% y aportaron menos del 22% a las totales del grupo.

Su diversificaci¨®n de actividades tambi¨¦n queda patente en estas cuentas: el 46% de su facturaci¨®n procede de actividades relativas a servicios de vigilancia; el 43% de sus servicios de log¨ªstica de valores y gesti¨®n de efectivo; y el 11% a ventas de tecnolog¨ªa.

Prosegur, que en 2011 y 2012 llev¨® a cabo unas 21 adquisiciones de compa?¨ªas con una inversi¨®n de unos 520 millones de euros, se ha hecho en el pasado ejercicio con dos filiales de la estadounidense Brink¡¯s en Alemania, que desarrollan servicios de log¨ªstica de valores y gesti¨®n de efectivo, con un volumen de facturaci¨®n de unos 47 millones y un millar de empleados.

Tambi¨¦n ha comprado recientemente Chubb Security Services, el segundo operador de log¨ªstica y gesti¨®n de efectivo de Australia ¡ª88 millones de euros de facturaci¨®n, 26 delegaciones y 1.000 empleados¡ª por 95 millones de euros, incluida la deuda de la compa?¨ªa adquirida, para lo que ha suscrito un cr¨¦dito sindicado a medio plazo de 46 millones.

Prosegur dice que siempre busca oportunidades de crecer en empresas que ofrezcan sinergias relevantes y una plataforma superior para el desarrollo.

La otra cara de estas adquisiciones, sin embargo, es un crecimiento de los gastos financieros derivado del endeudamiento y un resultado neto m¨¢s d¨¦bil.

La agencia de calificaci¨®n crediticia Axesor ha otorgado a Prosegur la nota BBB (grado de inversi¨®n) con tendencia estable.

¡°La continuidad en su expansi¨®n internacional y su eficiencia operativa han intensificado la generaci¨®n de ingresos y efectivo. Con el crecimiento de la actividad debe hacer frente a los dos cr¨¦ditos sindicados firmados en 2012, que supusieron un incremento de la deuda del 83%, as¨ª como la emisi¨®n de bonos realizada en el primer trimestre de 2013, observ¨¢ndose cierta concentraci¨®n de pagos entre 2013 y 2015¡±, expone la agencia espa?ola de calificaci¨®n.

¡°Lejos de reducir su posici¨®n deudora, esta ha aumentado un 4% en el presente ejercicio por la emisi¨®n de bonos de 500 millones de euros realizada a comienzos de a?o, parte de la cual se ha destinado a amortizar deuda que venc¨ªa antes de 2015¡±, agrega Axesor.

La agencia subraya, empero, que ¡°no se plantean dudas¡± sobre la capacidad de Prosegur para hacer frente ¡°a sus compromisos, pues la proporci¨®n de deuda no es preocupante y cumple con todos los covenants impuestos por los acreedores, lo que le otorga una adecuada flexibilidad financiera¡±.

En sus resultados de septiembre, previos a la adquisici¨®n del operador australiano, Prosegur hac¨ªa hincapi¨¦ en el ¨¦xito de su pol¨ªtica de generaci¨®n de caja para hacer frente al crecimiento futuro. As¨ª, en los nueve primeros meses de 2013, la compa?¨ªa logr¨® un ratio de conversi¨®n en caja del beneficio antes de impuestos del 169%. Adem¨¢s, en este periodo, la deuda neta se situ¨® en 613 millones de euros, lo que representa un recorte de 61 millones respecto al 31 de diciembre de 2012.

Los analistas que siguen la evoluci¨®n del grupo, que sali¨® a Bolsa en 1987 y que a finales de 2013 obtuvo m¨¢ximos hist¨®ricos al negociarse su acci¨®n por encima de cinco euros, se muestran en general positivos respecto a sus ¨²ltimas adquisiciones. El banco suizo UBS, que elevar¨® en noviembre su precio objetivo para Prosegur, espera una mejora en ¡°la previsi¨®n de crecimiento¡± de la compa?¨ªa en 2014, tras ¡°un complicado 2013¡±, con una subida de m¨¢rgenes en Espa?a, un alza en los ingresos y en el beneficio por acci¨®n, y una mejora rese?able del ¡°flujo de caja¡±.

Prosegur, que cuenta con 150.000 profesionales repartidos en 17 pa¨ªses de cuatro continentes, seguir¨¢ centr¨¢ndose en los pr¨®ximos meses, seg¨²n fuentes de la empresa, en mejorar su rentabilidad, reforzar su pol¨ªtica de generaci¨®n de caja para hacer frente al crecimiento futuro, consolidar su presencia en Latinoam¨¦rica y expandir el negocio en la regi¨®n de Asia-Pac¨ªfico despu¨¦s de la incorporaci¨®n de Australia a la actividad de la compa?¨ªa.

En el grupo enfatizan en su convicci¨®n de que el liderazgo al que aspiran ¡°debe ser integral ¡ªecon¨®mico y financiero, pero tambi¨¦n social¡ª¡±. La compa?¨ªa, a trav¨¦s de la Fundaci¨®n Prosegur, desarrolla proyectos educativos, de integraci¨®n social y laboral de discapacitados y de voluntariado corporativo.

Una buena imagen que contrasta sin embargo con otra menos amable derivada de las quejas sindicales contra su pol¨ªtica laboral en pa¨ªses de Latinoam¨¦rica.