Se confirma el cambio de tendencia

Cuando los datos e indicadores del tercer trimestre se?alaron alguna mejor¨ªa ya coment¨¦ que ser¨ªa necesaria la confirmaci¨®n del crecimiento en al menos dos trimestres m¨¢s para poder hablar de un cambio de tendencia. Pero en las ¨²ltimas semanas se han unido algunas voces de analistas nacionales e internacionales que no solo esperan un resultado positivo en el crecimiento del cuarto trimestre de 2013, sino que revisan sus previsiones al alza para 2014.

Efectivamente, revisando los resultados de los indicadores de actividad econ¨®mica en la demanda y producci¨®n nacional se observan mejores resultados en los ¨²ltimos meses de 2013. Los indicadores que todav¨ªa son negativos se presentan como menos negativos (ventas en grandes empresas, consumo de cemento, indicadores de confianza del consumo y financiaci¨®n del sector privado) y aparecen en positivo un mayor n¨²mero de datos (indicador sint¨¦tico de actividad, ¨ªndice de sentimiento econ¨®mico, consumo de energ¨ªa el¨¦ctrica, ¨ªndice de producci¨®n industrial, ¨ªndice de comercio al por menor, matriculaciones de turismos y de veh¨ªculos de carga, disponibilidades de equipo). En cuanto a la demanda exterior, el d¨¦ficit comercial contin¨²a reduci¨¦ndose, pero es cierto que las exportaciones de bienes, aunque siguen creciendo, pierden vigor, a la vez que se incrementan las importaciones. Las exportaciones de servicios contin¨²an fuertes gracias sobre todo al buen resultado del turismo.

En lo referente al empleo, como se ha explicado en muchas ocasiones, es lo ¨²ltimo que cambiar¨¢ claramente de rumbo, ya que es estrictamente necesario que haya crecimiento de la producci¨®n y de la demanda para que las empresas comiencen a contratar de nuevo. Ser¨¢ importante conocer los resultados de la encuesta de poblaci¨®n activa del cuarto trimestre que el INE public¨® el 23 de enero (despu¨¦s de escribir este art¨ªculo). Con dichos datos podr¨¢ confirmarse la creaci¨®n de empleo y analizar la calidad del mismo. As¨ª como cu¨¢nta reducci¨®n del paro se explica por la ca¨ªda de la poblaci¨®n activa, y cu¨¢nto por el aumento de la poblaci¨®n ocupada. No obstante, los indicadores del mercado laboral disponibles se?alan que el crecimiento de la afiliaci¨®n durante el cuarto trimestre del a?o fue positivo (0,2%), a la vez que se intensific¨® la reducci¨®n del paro registrado. Por ¨²ltimo, los datos de la Seguridad Social sobre contrataciones fijas y temporales se?alan cierta mejor¨ªa en los ¨²ltimos meses del a?o.

En esta l¨ªnea, la semana pasada, el ministro de Econom¨ªa nos obsequi¨® con la buena noticia de que, en su opini¨®n, el cuarto trimestre de 2013 el PIB crecer¨ªa un 0,3%. Tiene que tener muy buena informaci¨®n, ya que el INE no dar¨¢ su avance de crecimiento del trimestre hasta el d¨ªa 30, y el Banco de Espa?a, que siempre se adelanta unos d¨ªas, todav¨ªa no hab¨ªa dado, en ese momento, su propia estimaci¨®n. Pero no va a estar muy descaminado el ministro, ya que algunos analistas de instituciones espa?olas han opinado en este sentido estimando el crecimiento trimestral en el 0,3%, que permitir¨¢ terminar el a?o con una tasa del -1,2% o el -1,3%.

De hecho, los analistas incluidos en el panel de Funcas, en sus previsiones del mes de enero han mejorado sus estimaciones anteriores, situ¨¢ndose el consenso de todos los participantes en un crecimiento del PIB en 2014 del 0,9%, con desviaciones que van desde un m¨ªnimo del 0,7% hasta un m¨¢ximo del 1,2%. Esta mejor¨ªa la basan en una mayor demanda interna con obtenci¨®n de un crecimiento positivo del consumo de los hogares (0,6%) y tasas menos negativas que en a?os anteriores en la inversi¨®n en equipo (-0,9%) y construcci¨®n (-4,2%), tasas que en 2013 fueron del -6,2% y -10,3%, respectivamente.

En Europa no se han solucionado los problemas que se hicieron patentes con la crisis

Probablemente vamos a asistir en los pr¨®ximos meses a una cascada de modificaciones al alza de las previsiones realizadas por las instituciones internacionales y el Gobierno para el crecimiento econ¨®mico del PIB espa?ol en 2014. De momento, el Fondo Monetario Internacional, una de las instituciones m¨¢s cr¨ªticas, ha mejorado su previsi¨®n desde un 0,2% (previsi¨®n de octubre) hasta un 0,6% en la nota de enero. Previsiblemente, ocurrir¨¢ lo mismo cuando la Comisi¨®n Europea revise en el informe de primavera sus previsiones para 2014.

Pero no nos equivoquemos, los riesgos persisten. Ya conocemos por experiencia el efecto que ejerce la marcha de la econom¨ªa internacional sobre la nuestra, y en especial c¨®mo el comportamiento de los mercados financieros internacionales puede retirar su confianza en Espa?a incrementando la crisis. Precisamente, uno de los factores que m¨¢s nos est¨¢n favoreciendo en estos momentos es la recuperaci¨®n de la confianza internacional. Parece que los nubarrones que exist¨ªan sobre el euro como moneda com¨²n europea se han disipado de momento, y la gran desconfianza que acarre¨® en 2013 la crisis de la deuda soberana de muchos pa¨ªses, entre ellos Espa?a, tambi¨¦n. Por eso est¨¢n mejorando los mercados burs¨¢tiles y reduci¨¦ndose las primas de riesgo de algunos pa¨ªses perif¨¦ricos, entre ellos Espa?a.

Pero en Europa, especialmente en la zona euro, no se han solucionado los problemas que se hicieron patentes con la crisis. No se tiene claro cu¨¢l es el proyecto pol¨ªtico hacia el que quiere ir Europa. No se termina de consolidar la Uni¨®n Bancaria acordada, dotando al BCE de los instrumentos necesarios para prevenir y luchar contra los futuros problemas del sistema financiero. No se sabe qu¨¦ tipo de armonizaci¨®n fiscal se quiere alcanzar, ni en qu¨¦ impuestos ser¨ªa conveniente alcanzarla. El Fondo Monetario Internacional se?ala para Europa el riesgo de soportar una inflaci¨®n inferior a lo previsto que impulsa la contracci¨®n de la actividad y el peligro de que el BCE aplique prematuramente pol¨ªticas menos expansivas sin tener en cuenta la moderaci¨®n del crecimiento de la zona euro. Tambi¨¦n insiste en la necesidad de continuar con las reformas estructurales para hacer la regi¨®n m¨¢s competitiva.

En cuanto a Espa?a, la confianza de los empresarios y los consumidores no termina de consolidarse. Solo la inversi¨®n extranjera acude como consecuencia de los bajos precios alcanzados. Aunque parece que la reforma financiera evoluciona bien y ha habido una costosa reestructuraci¨®n del sistema financiero, el cr¨¦dito no termina de fluir ni hacia las empresas ni hacia las familias. Los ¨²ltimos informes que reflejan el aumento de la desigualdad entre los espa?oles durante los a?os de crisis, as¨ª como los numerosos casos de corrupci¨®n, malversaci¨®n de fondos y, en el menos grave de los casos, mala gesti¨®n de los responsables, no hacen m¨¢s que profundizar en los da?os econ¨®micos sufridos por las familias durante estos a?os. Familias de clase media que disfrutaban de un nivel de vida aceptable y que se ven ahora despojadas de sus ahorros, de su vivienda y, muchas veces, de sus medios de vida.

La creciente desconfianza de los ciudadanos sobre la capacidad de los pol¨ªticos y dirigentes para solucionar los graves problemas internos del pa¨ªs, sin duda dificultar¨¢ alcanzar un ritmo de recuperaci¨®n econ¨®mica que permita el suficiente aumento del empleo como para garantizar el bienestar de los ciudadanos.

Carmen Alcaide es analista y expresidenta del INE.