El Estado inicia su salida de Bankia y vende un 7,5% a grandes fondos

El Estado ha anunciado este jueves que ultima la colocaci¨®n de un primer paquete de acciones de la nacionalizada Bankia, equivalente al 7,5% del capital, que vender¨¢ entre grandes inversores institucionales. El cierre de esta colocaci¨®n est¨¢ previsto para este viernes, seg¨²n la nota enviada a la CNMV. Deutsche Bank, Morgan Stanley y UBS son las entidades elegidas para llevar a cabo la venta. El paquete est¨¢ formado por 863,8 millones de acciones que al cierre de ayer ten¨ªan un valor de 1.365 millones. Bankia est¨¢ valorada en Bolsa en 18.200 millones. Esta cifra supone que tiene el mismo valor que el Popular y el Sabadell juntos y solo 4.000 millones menos que Caixabank.

Han pasado 21 meses desde que el Gobierno coloc¨® a Jos¨¦ Ignacio Goirigolzarri al frente de Bankia en lugar de Rodrigo Rato. Lleg¨® con 22.242 millones prestados por Europa a cargo de los contribuyentes espa?oles. Con este dinero redujo la plantilla en unos 5.000 trabajadores, cerr¨® m¨¢s de 1.200 oficinas, reconstruy¨® todos los ¨®rganos de gobierno y trat¨® de motivar a la plantilla y recuperar el valor de una marca que estaba por los suelos.

Superada esta fase inicial de reconstrucci¨®n, con el barco otra vez en la superficie, el Estado ha iniciado este jueves el camino de vuelta, la salida del capital de Bankia. Esta es la primera buena noticia que genera una entidad nacionalizada. Aunque se ha vendido un paquete peque?o y queda lo m¨¢s importante por delante, est¨¢ claro que se ha dado valor a una entidad p¨²blica. Hasta ahora, todas las ventas han sido a p¨¦rdidas, entre las que destaca Novagalicia Banco, donde los contribuyentes perdieron 8.000 millones.

El Estado no quiere bajar su participaci¨®n del 50,01% en 2014 por lo que puede colocar un 10,9% m¨¢s

El FROB, dependiente del Ministerio de Econom¨ªa, controlaba el 68,4% del capital de Bankia a trav¨¦s de Banco Financiero y de Ahorros (BFA), matriz de la entidad, de la que posee el 100% tras el rescate p¨²blico. El objetivo del FROB este a?o es rebajar su presencia en Bankia hasta el 50,01% para conservar la mayor¨ªa. El FROB ha aprovechado que en lo que va de a?o la entidad se ha revalorizado en Bolsa un 28,5%, tras presentar unos beneficios de 608 millones en 2013. Las acciones de Bankia cerraron ayer a 1,58 euros, tras bajar el 0,8%.

Tras la colocaci¨®n del 7,5%, el Estado todav¨ªa tendr¨¢ otro 10,9% para sacar al mercado. A mediados de febrero, el FROB anunci¨® la contrataci¨®n de Goldman Sachs y Rothschild para esta colocaci¨®n. La estrategia de vender peque?os paquetes es la misma que hizo el Gobierno de Estados Unidos con la aseguradora AIG: se realizaron seis colocaciones y el Gobierno gan¨® 22.700 millones.

Esta colocaci¨®n, probablemente est¨¦ cerca de 1,5 euros por acci¨®n, no garantiza la recuperaci¨®n de todo el dinero metido en Bankia, pero es una se?al de que hay confianza en sus gestores. Seg¨²n algunos c¨¢lculos de expertos, para recuperar todo lo invertido Bankia se deber¨ªa vender a un precio medio de unos 2,8 euros por acci¨®n. Por eso, si ahora se coloca una parte a 1,50 euros, los siguientes paquetes deben venderse a un precio muy superior para que el valor medio est¨¦ en 2,8 euros.

El FROB espera vender m¨¢s caro en futuras ocasiones porque el mercado tendr¨¢ m¨¢s elementos para valorar la gesti¨®n del nuevo equipo. Algunos bancos de inversi¨®n creen que era mejor esperar m¨¢s para vender Bankia a precios superiores. El 3 de febrero pasado Goirigolzarri coment¨® que tras el reenfoque de la entidad, la privatizaci¨®n podr¨ªa concluirse ¡°en unos dos a?os¡±. Se?al¨® que el objetivo de la entidad ¡°tiene que ser recuperar las ayudas p¨²blicas¡±.

Me parece una buena se?al en un momento oportuno por el regreso de la confianza de la inversi¨®n internacional" Joaqu¨ªn Maudos, de la Universidad de Valencia.

¡°Ahora hay demanda de acciones de Bankia y el mensaje debe ser que ser¨¢ un valor con liquidez, pero colocar muchas acciones hundir¨ªa el valor¡±, ha advertido un analista. Sin embargo, la venta anticipada de paquetes tambi¨¦n tiene sus riesgos. El mayor es que Bankia atraviese alg¨²n problema en el futuro y su cotizaci¨®n sufra vaivenes. El ¨¦xito de esta operaci¨®n ser¨ªa que las acciones siguieran una trayectoria alcista. El negocio bancario en Espa?a en 2014 no parece muy halag¨¹e?o, teniendo en cuenta los bajos m¨¢rgenes, la escasa concesi¨®n de cr¨¦ditos y la subida de la morosidad.

Por otro lado, los expertos han considerado que el gran reto de Bankia ¡°es ver c¨®mo vuela cuando no tenga el auxilio del BCE. La entidad obtiene gran parte de su margen con la colocaci¨®n con el dinero barato que obtiene de Fr¨¢ncfort que coloca en deuda p¨²blica, al margen de otros subsidios, como la colocaci¨®n de los activos malos a la Sareb, por lo que recibe ingresos", ha dicho un analista. Por esta raz¨®n, es probable que los propios gestores de Bankia no deseen una colocaci¨®n demasiado acelerada.

Hasta ahora, gran parte de los resultados de Bankia (como otras entidades espa?olas) se han logrado con el negocio financiero, no con la banca al por menor.

¡°Me parece una buena se?al en un momento oportuno por el regreso de la confianza de la inversi¨®n internacional, como se ve no solo con la prima de riesgo sino tambi¨¦n en la inversi¨®n directa extranjera¡±, ha explicado Joaqu¨ªn Maudos, de la Universidad de Valencia. ¡°Adem¨¢s, Bankia coloc¨® deuda hace poco en los mercados, todo un logro para una entidad nacionalizada. Y, de paso, contribuye a devolver parte de las ayudas publicas, algo que no ha sido posible con el resto de entidades nacionalizadas¡±, ha dicho Maudos.