La devaluaci¨®n encubierta en Venezuela le cuesta 1.800 millones a Telef¨®nica

Venezuela se ha convertido en una pesadilla para los financieros de Telef¨®nica. Aunque el negocio en el pa¨ªs va aparentemente viento en popa, la alta inflaci¨®n y la constante p¨¦rdida de valor del bol¨ªvar venezolana, junto con las barreras a la repatriaci¨®n de dividendo, golpean una y otra vez a las cuentas del grupo que preside C¨¦sar Alierta. El ¨²ltimo golpe se ha producido este mismo a?o y ni siquiera est¨¢ contabilizado a¨²n, pero s¨ª est¨¢ cuantificado: 1.800 millones de patrimonio, de los que 1.200 millones son directamente una merma de activos financieros. Y la factura sigue creciendo.

El pasado 24 de enero de 2014 entr¨® en vigor el Convenio Cambiario n? 25 que regula las operaciones de venta de divisas en Venezuela para determinados sectores y conceptos. Esa nueva norma del Gobierno de Nicol¨¢s Maduro no modifica con car¨¢cter general el tipo de cambio de 6,30 bol¨ªvares fuertes por d¨®lar estadounidense, pero s¨ª lo hace, entre otros, para "pagos correspondientes al sector de las telecomunicaciones" y para "inversiones internacionales, pagos de regal¨ªas, uso de patentes, marcas y licencias, as¨ª como importaci¨®n de tecnolog¨ªa y asistencia t¨¦cnica". Las solicitudes de d¨®lares para esos fines se liquidar¨¢n al tipo de cambio de las asignaciones realizadas a trav¨¦s del Sistema Complementario de Administraci¨®n de Divisas (SICAD). La referencia de la subasta del SICAD realizada el 15 de enero de 2014, fue de 11,36 bol¨ªvares fuertes por d¨®lar estadounidense.

Seg¨²n Telef¨®nica, el nuevo sistema tendr¨¢ efecto en sus cuentas consolidadas desde su entrada en vigor, el 24 de enero de 2014, por lo que no lo ha contabilizado en 2013. Pero ya ha hecho cuentas del impacto para este a?o. Usando la referencia de 11,36 bol¨ªvares por d¨®lar se traducir¨¢ en una "disminuci¨®n de los activos netos del Grupo Telef¨®nica en Venezuela como consecuencia de la conversi¨®n a euros al nuevo tipo cambiario con contrapartida en el patrimonio del grupo, por un importe aproximado de 1.800 millones de euros", seg¨²n explica la empresa en sus estados intermedios condensados consolidados, comunicados este jueves a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El grueso, 1.200 millones, corresponde a una reducci¨®n del contravalor en euros de los activos financieros netos denominados en bol¨ªvares fuertes, esto es, una p¨¦rdida directa de caja.

Pero lo peor es que, como admite Telef¨®nica, las regulaciones cambiarias en Venezuela est¨¢n en constante evoluci¨®n y ya se ha anunciado un nuevo mercado alternativo de divisas con bandas de tipos de cambio. En el mercado paralelo, el d¨®lar est¨¢ ya a unos 76 bol¨ªvares, lo que implica un riesgo de devaluaci¨®n de hasta un 85% adicional.

No es la primera vez que la devaluaci¨®n del bol¨ªvar golpea las cuentas de Telef¨®nica. En las cuentas de 2013, presentadas este mi¨¦rcoles, la devaluaci¨®n del 8 de febrero de 2013 tuvo un impacto de 1.000 millones sobre el patrimonio (873 millones en activos financieros). Y la devaluaci¨®n del 50% que aprob¨® el anterior presidente, Hugo Ch¨¢vez, en 2010, ya tuvo un impacto de 1.810 millones. En total, pues, el impacto es de 4.610 millones y subiendo.

Adem¨¢s, la hiperinflaci¨®n en el pa¨ªs est¨¢ provocando que la compa?¨ªa tenga que ajustar tambi¨¦n sus cuentas operativas. En los ingresos, ese impacto fue de 231 millones en 2012 y de 556 millones en 2013 y en el resultado de explotaci¨®n, de 78 y 206 millones, respectivamente. Los dolores de cabeza que dan las distorsiones en? Venezuela a los financieros del grupo han llevado a la compa?¨ªa a excluir la filial en el pa¨ªs a la hora de fijar los objetivos para este a?o pese a que, sobre el papel, es la tercera filial de Latinoam¨¦rica que genera m¨¢s ingresos para el grupo.