Las empresas del Ibex logran una rebaja r¨¦cord de su deuda de 20.553 millones

Las compa?¨ªas espa?olas llegaron al inicio de la crisis muy apalancadas. La recesi¨®n, el cierre de los mercados financieros durante largos periodos. La penalizaci¨®n de los inversores a aquellos grupos con m¨¢s deuda e, incluso los menores incentivos fiscales a los gastos financieros, les forzaron a emprender una vertiginosa carrera por aligerar sus balances. El pasado a?o los gestores dedicaron buena parte de su tiempo a esta tarea, fundamentalmente a trav¨¦s de desinversiones. Durante 2013 las compa?¨ªas industriales (sin contar bancos) del Ibex 35 cerraron el a?o con una deuda financiera neta de 166.704 millones de euros, cantidad que en t¨¦rminos absolutos supone una reducci¨®n r¨¦cord de los compromisos por valor de 20.533 millones con respecto a 2012, y del 10,9% en t¨¦rminos relativos.

En conjunto, los mayores grupos cotizados espa?oles deben el equivalente al 37,5% de la capitalizaci¨®n del Ibex. La reducci¨®n del endeudamiento, junto con la mejora de los mercados financieros, se ha traducido tambi¨¦n en una reducci¨®n de los costes asociados a la deuda. En concreto, los gastos financieros de los grandes grupos en 2013 se situaron en 20.509 millones, un 16,3% menos que el ejercicio anterior.

Telef¨®nica fue, en t¨¦rminos absolutos la compa?¨ªa que m¨¢s redujo su deuda con un recorte de 5.878 millones?

La reducci¨®n de la deuda, sin embargo, no se ha traducido en una ca¨ªda de las mismas proporciones en el apalancamiento de las compa?¨ªas. La debilidad de la facturaci¨®n, junto con el traspaso de activos importantes precisamente para reducir la deuda, se ha traducido en que las compa?¨ªas tienen menos capacidad para generar flujos de caja. Eso explica por qu¨¦, de media, el ratio que explica cu¨¢ntos a?os deber¨ªan dedicar su resultado de explotaci¨®n para dejar su deuda a penas haya variado y siga estando en las cinco veces.

Telef¨®nica fue, en t¨¦rminos absolutos la compa?¨ªa que m¨¢s redujo su deuda con un recorte de 5.878 millones de euros, seguida por ArcelorMittal (4.161 millones) e Iberdrola (2.271 millones). Si lo que se mide es la reducci¨®n sobre el total de deuda, la ca¨ªda m¨¢s importante fue la que llev¨® a cabo Repsol. La petrolera recort¨® sus compromisos en un 27,9%, seguida por ArcelorMittal (-26,15%) y Gamesa (-23%). Por el contrario, los grupos que m¨¢s elevaron su endeudamiento fueron OHL (1.343 millones), Ferrovial y Enag¨¢s. En el Ibex 35 hay solo cuatro empresas (Inditex, T¨¦cnicas Reunidas, Mediaset y BME) con posici¨®n financiera neta (lo contrario a la deuda). En el caso de Inditex su posici¨®n de caja al cierre de su tercer trimestre fiscal ascend¨ªa a 3.917 millones.

Las empresas no solo se afanan por reducir su endeudamiento, sino que en los ¨²ltimos a?os muchas de ellas est¨¢n acumulando un colch¨®n de liquidez para futuras necesidades y para cubrirse ante nuevos casos de tensi¨®n en los mercados que les impidan captar recursos. Repsol, por ejemplo, a 31 de diciembre pasado contaba con una liquidez de 9.282 millones de euros (que incluye l¨ªneas de cr¨¦dito comprometidas no dispuestas) suficiente para cubrir 2,7 veces los vencimientos de deuda a corto plazo. En el caso de Iberdrola la liquidez alcanza los 10.826 millones, cantidad suficiente para cubrir las necesidades de tesorer¨ªa de m¨¢s de 30 meses.

Este domingo, en el suplemento NEGOCIOS y en la edici¨®n digital de EL PA?S, el an¨¢lisis completo de los resultados de las empresas del Ibex 35