El jefe de eDreams Odigeo lograr¨¢ 11 millones en la salida a Bolsa

La agencia de viajes digital eDreams Odigeo se prepara para estrenarse en Bolsa la semana que viene. La operaci¨®n supondr¨¢ colocar en el mercado hasta el 40% del capital en una operaci¨®n valorada en unos 430 millones de euros. De esa cifra, 50 millones ir¨¢n a la compa?¨ªa mediante una ampliaci¨®n de capital. El resto ser¨¢ la venta por parte de los actuales accionistas. La compa?¨ªa planea colocar las acciones entre 10 y 10,25 euros por t¨ªtulo, lo que supone una valoraci¨®n del capital de 1.050 a 1.075 millones.

Seg¨²n el folleto provisional de la oferta que la compa?¨ªa ha distribuido a inversores y al que ha tenido acceso EL PA?S, los fondos de la firma de capital riesgo Permira colocar¨¢n hasta 18,3 millones de acciones por unos 188 millones de euros y la firma Ardian vender¨¢ hasta 11,7 millones de t¨ªtulos por unos 12 millones. Entre los directivos, el presidente y consejero delegado, Javier P¨¦rez-Tenessa colocar¨¢ hasta 1,1 millones de t¨ªtulos por unos 11,6 millones de euros. Adem¨¢s, conservar¨¢ al menos otros 1,87 millones de t¨ªtulos valorados en unos 19 millones adicionales.

Tras la operaci¨®n, y suponiendo que se ejecuta la opci¨®n de ampliaci¨®n de la oferta, se prev¨¦ que Permira pase del 48,4% al 28,7% del capital; Ardian, del 31% al 18,4%; Willinvest & GMPI, del 5,4% al 3,2%; Five Arrows, del 4,8%, al 2,9% y P¨¦rez-Tenessa, del 3% al 1,8%. Los accionistas que venden se comprometen a no sacar m¨¢s acciones al mercado en plazos que van de 180 a 360 d¨ªas, seg¨²n los casos.

De los 50 millones que capte Dreams, 12,6 millones se ir¨¢n en comisiones a los bancos colocadores y otros gastos de la operaci¨®n.

La empresa reconoce en el folleto (que no ha sido registrado en la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores, pese a que la empresa cotizar¨¢ en Espa?a) que no planea pagar dividendo en el ¡°futuro previsible¡± porque dado su perfil y estrategia espera dedicar los ingresos que consiga a reinvertirlos para crecer o en reducir su deuda. En todo caso, las condiciones de emisi¨®n de parte de su deuda incluyen fuertes restricciones al pago de dividendo.

Estrategia de crecimiento

La compa?¨ªa se?ala tambi¨¦n que est¨¢ dispuesta a crecer mediante adquisiciones. En el folleto indica que su posici¨®n de liderazgo y su experiencia con compras anteriores, les sit¨²a en ¡°posici¨®n ventajosa¡± para buscar y ejecutar ¡°cualquier oportunidad estrat¨¦gica atractiva¡±. Adem¨¢s, se?ala que la generaci¨®n de caja y la reducci¨®n de deuda por los ingresos de la salida a Bolsa le concede flexibilidad ¡°para actuar de forma oportunista con respecto a cualquier objetivo atractivo¡±.

Junto a las compras, eDreams, que es muy dependiente de las reservas de vuelos, tambi¨¦n planea crecer vendiendo cada vez m¨¢s paquetes vacacionales, alquileres de coches, seguros y gastos en destino (restaurantes, transporte, tiendas) Tambi¨¦n quiere aumentar los ingresos por publicidad y b¨²squedas. Adem¨¢s, apostar¨¢ por canales como el m¨®vil, los viajes de empresas y acuerdos de marca blanca.

Con todo ello, tratar¨¢ de reanimar un crecimiento que languidece. De abril a diciembre de 2013, los nueve primeros meses de su ejercicio 2013/2014, los ingresos fueron de 355,96 millones, con un crecimiento de solo el 0,7%. Adem¨¢s, la empresa sufri¨® p¨¦rdidas de 9,1 millones, frente a beneficios de 2,2 millones en el mismo periodo de 2012. Francia es su principal mercado, que acapara el 36% de sus reservas y el 41% de su margen de ingresos. Espa?a e Italia se sit¨²an por detr¨¢s. La empresa opera en 42 pa¨ªses.