El mercado inmobiliario endereza el rumbo

El mercado inmobiliario espa?ol empieza a asentarse. La vivienda cambia de signo para empezar la subida de precios en Madrid (3%) y Barcelona (0,8%), seg¨²n KPMG. Y los fondos inmobiliarios que han venido a invertir han pasado de ser los buitres oportunistas que buscaban rentabilidades del 15% iniciales y dieron paso a los que se conformaban con rentabilidades del 10%, a ceder el sitio durante el segundo semestre de 2013 a una tercera generaci¨®n de fondos, los denominados core que buscan inversiones menos especulativas que los anteriores. Son los que se disputan Castellana, 200, uno de los activos seguros lo que hace que haya muchos inversores dispuestos a pujar.

Seg¨²n la consultora, para los fondos encuestados Espa?a es el segundo pa¨ªs en cuanto a oportunidades de inversi¨®n inmobiliaria, tras Alemania. Algo rese?able dado que la inversi¨®n extranjera busca edificios de oficinas y residenciales ic¨®nicos en zonas prime y en la capital de Espa?a apenas hay una docena cuando en Par¨ªs o Londres rondan los dos centenares, con lo que son mercados m¨¢s l¨ªquidos al haber m¨¢s movimiento.

Sea como sea, el 75% de los encuestados apuntan a Alemania y el 45% a Espa?a, pasando Reino Unido al tercer puesto con el 42% de los votos. Para el 90% de los principales fondos de inversi¨®n en los pr¨®ximos cinco a?os los cinco grandes mercados seguir¨¢n siendo los preferidos: Alemania, Reino Unido, los dos m¨¢s potentes, Francia, Espa?a e Italia. La estabilidad jur¨ªdica y monetaria juegan a su favor respecto a otros mercados como los de Latinoam¨¦rica y Asia.

Javier L¨®pez Torres, socio responsable del sector inmobiliario en KPMG sostiene que el mercado inmobiliario "va mejorando aunque no debemos lanzar las campanas al vuelo". Destaca la nueva tipolog¨ªa de inversores, los citados fondos core, pero tambi¨¦n la de los family office con vocaci¨®n de quedarse y la ventaja de que suelen apostar por inversiones sin riesgo.

Estos no solo buscan oficinas y centros comerciales. No le har¨ªan asco a una buena calidad residencial. Algo que no abunda a pesar del stock cifrado en 750.000 viviendas y 50.000 en construcci¨®n; una cifra esta ¨²ltima que KPGM espera vaya en aumento. En cuanto al stock sigue gozando de buena salud. Se han vendido en 2012 y 2013 unas 300.00 viviendas anuales y de ellas, un tercio eran de obra nueva.

La Sareb merece cap¨ªtulo aparte como un polo de atracci¨®n. Ha conseguido ser una referencia para los inversores extranjeros. Es el primer agente al que se dirigen en Espa?a. Y, de momento, ha obtenido buenos resultados, sobre todo si se compara con los dos primeros a?os del banco malo irland¨¦s, el NAMA.

Todas estas notas llevan a que L¨®pez Torres hable de un cambio de rumbo en el inmobiliario espa?ol en el que cada vez oferta y demanda van acoplando precios. De diferenciales del 20% se ha pasado al 7%. Y en el que las Socimi se presentan como un veh¨ªculo inversor interesante y no solo para el grande sino tambi¨¦n para el peque?o, que recibe igual trato fiscal que aquel. A juicio de L¨®pez Torres, antes que comprar seis o siete pisos para destinarlos al alquiler, merece la pena invertir el dinero en dos o tres Socimi.

Sigue tambi¨¦n la tendencia del sale lease &Back que permite, como ha sucedido con dos farmac¨¦uticas recientemente y alguna hotelera, centrarse en el negocio propio obteniendo liquidez al vender la sede y permanecer en alquiler.