La Reserva Federal ve posible que la econom¨ªa de EE UU se normalice en 2016

Janet Yellen cree posible que la econom¨ªa de Estados Unidos est¨¦ plenamente recuperada de la Gran Recesi¨®n en un margen de dos a?os. Para entonces, anticipa la presidenta de la Reserva Federal, el mercado laboral podr¨ªa volver a estar incluso en una situaci¨®n de pleno empleo. Pero a corto plazo, la estrategia que se va a seguir es la misma: retirar los est¨ªmulos de forma gradual.

Es el primer discurso de pol¨ªtica monetaria relevante que pronuncia desde que asumi¨® la presidenta de la Reserva Federal, el pasado 1 de febrero. Las veces que habl¨® en p¨²blico, adem¨¢s, marc¨® siempre una clara distinci¨®n entre su posici¨®n personal y lo acordado por el comit¨¦ de mercado abierto en sus reuniones. Ben Bernanke, su predecesor, hablaba m¨¢s del consenso interno en la Fed.

Este doble lenguaje cre¨® confusi¨®n en el mercado, que nunca ley¨® el mensaje correctamente. Para despejar dudas, repiti¨® que los tipos estar¨¢n excepcionalmente bajos durante un ¡°tiempo considerable¡±. Sin embargo, dio nuevos detalles sobre la gu¨ªa que da al mercado y anticip¨® que ve ¡°posible¡± que se cumplan los objetivos de inflaci¨®n y empleo para final de 2016.

Es decir, en su proyecci¨®n a medio plazo est¨¢ que el pleno empleo se alcance ya en dos a?os. Esta previsi¨®n, valora, ¡°es ya un signo de lo que ha logrado avanzar la econom¨ªa¡±. Pero tambi¨¦n reconoci¨® ¡°que es un recordatorio de lo lejos que tenemos que ir¡±. Una vez m¨¢s, Yellen mostr¨® que no est¨¢ satisfecha y explic¨® que la respuesta de la Fed se modular¨¢ en funci¨®n de la evoluci¨®n de la econom¨ªa.

Janet Yellen ten¨ªa previsto hablar en el Economic Club de Nueva York antes de ser nominada para dirigir el banco central. Pero se aplaz¨®. La severidad del pasado invierno, admiti¨®, dificult¨® hacer un juicio exacto del estado de salud de la econom¨ªa. Ahora est¨¢ convencida de que la debilidad de los datos publicados a comienzos de a?o est¨¢ relacionada en gran parte con el mal tiempo.

La presidenta de la Fed aclar¨® que la pol¨ªtica monetaria se ejecutar¨¢ limitando al m¨¢ximo las consecuencias. La pr¨®xima reuni¨®n est¨¢ prevista para final de mes. El repliegue en la compra de deuda se inici¨® en diciembre. Tras tres recortes consecutivos, la adquisici¨®n de activos ronda los 55.000 millones de d¨®lares mensuales. Los tipos est¨¢n al 0% desde diciembre de 2008.

La idea es tener desmantelado el mecanismo para oto?o. La primera alza en el precio del dinero podr¨ªa llegar a mediados de 2015. Pero Yellen precis¨® que el nivel de los tipos depender¨¢ de lo lejos que est¨¦ el empleo y la inflaci¨®n de los objetivos marcados. Es sus palabras, este enfoque es la muestra de que la Fed va a apoyar la recuperaci¨®n el tiempo que sea necesario.

Una vez m¨¢s, Janet Yellen pone en evidencia que la pol¨ªtica de la Reserva Federal no va a depender de la evoluci¨®n de un solo indicador sino de la informaci¨®n que le vaya llegando del mercado laboral, la inflaci¨®n y el sector financiero. Tambi¨¦n garantiz¨® que la comunicaci¨®n de la estrategia ser¨¢ lo m¨¢s clara posible, para que el sector privado anticipe cualquier movimiento.