Bola de partido

En 1999 Europa inaugur¨® la uni¨®n monetaria y se convert¨ªa en la segunda potencia econ¨®mica mundial, tras EE UU. El euro pas¨® a ser la segunda moneda de reserva mundial tras el d¨®lar, aunque a mucha distancia. El decimoquinto aniversario coincide con el control de la derecha del parlamento y las instituciones europeas. Desde entonces, la pol¨ªtica europea se ha dedicado a desmontar parte de los avances desde el tratado de Roma. La Comisi¨®n ha pasado a ser un gabinete t¨¦cnico y ha perdido toda iniciativa de desarrollo europeo que tuvo con Jacques Delors.

En pol¨ªtica econ¨®mica, la posici¨®n fue laissez faire. La crisis financiera de 2001 y la de 2008 tuvieron su epicentro en EE UU, aunque el contagio lleg¨® a Europa. En 2001 la econom¨ªa m¨¢s afectada fue Alemania sobreendeudada tras su reunificaci¨®n. En 2008 fueron los pa¨ªses de la periferia los que se hab¨ªan sobreendeudado y los m¨¢s afectados por la Gran Recesi¨®n. Europa ha tenido que rescatar a Grecia, Portugal, Irlanda y Espa?a pero EE UU rescat¨® a California y encubiertamente a Florida. Tanto por tama?o como por perturbaciones financieras el an¨¢lisis comparado con EE UU es muy relevante.

Desde 1999 la creaci¨®n de empleo en EE UU y en la Eurozona ha sido similar. Sin embargo, el PIB por ocupado en EE UU, la productividad del factor trabajo, ha superado a la Eurozona en 13 puntos porcentuales. M¨¢s espectacular es el crecimiento del PIB nominal, que incluye la inflaci¨®n, donde EE UU ha superado en 27 puntos porcentuales a la Eurozona. Los estadounidenses tambi¨¦n nos superan con una tasa de paro por debajo del 7% mientras la Eurozona sigue pr¨®xima al 12% y con extrema dispersi¨®n dentro del ¨¢rea.

El BCE cometi¨® los mismos errores de inacci¨®n durante la burbuja de cr¨¦dito, pero desde 2008 la Reserva Federal, Fed, siempre ha ido por delante de los problemas. Mientras en Fr¨¢ncfort dominaba la maldici¨®n europea: demasiado poco y demasiado tarde. El cambio de Obama en 2008 fue determinante. Los republicanos ten¨ªan un plan para imponer la austeridad y su ala ultra quer¨ªa cerrar la Fed. Obama aprob¨® un plan de est¨ªmulo en 2009 de 700.000 millones de d¨®lares y sac¨® a la econom¨ªa de las fauces de la depresi¨®n. Su antecesor Bush aprob¨® en 2008 un fondo p¨²blico de 700.000 millones de d¨®lares para rescatar el sistema bancario. Obama, junto con la Fed, se encarg¨® de ejecutarlo.

Europa apost¨® por el saneamiento local endeudando m¨¢s a los pa¨ªses ya sobreendeudados y complicando la crisis del Euro que ahora todos reconocen pudo desaparecer en varias ocasiones. Seis a?os despu¨¦s de empezar la crisis, Europa ha aprobado un fondo de resoluci¨®n bancaria que llegar¨¢ hasta 45.000 millones de euros que entrar¨¢ en vigor dentro de varios a?os y que ser¨¢ dotado por las propias entidades muchas de las cuales cargadas de activos t¨®xicos que no pueden sanear por si solas.

Este domingo las elecciones europeas ser¨¢n determinantes como lo fueron para EE UU las de 2008. Si la derecha vuelve a ganar, la pol¨ªtica econ¨®mica seguir¨¢ sin cambios significativos. Si ganan los socialistas y se hacen con el control de la Comisi¨®n se normalizar¨¢ el equilibrio de poderes. Luego depender¨¢ de la posici¨®n que tomen Hollande y Renzi. Rajoy se tendr¨¢ que definir si sigue apoyando a Alemania y a su partido europeo o apoya cambios que den soluciones a la crisis de la deuda y nos saquen del estancamiento secular en el que hemos entrado. Prioridad, depreciar el euro y crear eurobonos para mutualizar deudas y aprobar planes de estimulo europeos que compensen los ajustes fiscales que tienen que continuar en pa¨ªses con elevados d¨¦ficits y deudas p¨²blicas. Este domingo Europa tiene una bola de partido.