La lucha contra la inflaci¨®n en Brasil lastra el crecimiento del PIB

La expresi¨®n ¡°despacio, casi parando¡± sirvi¨® como un guante para el resultado del Producto Interior Bruto brasile?o del primer trimestre de este a?o. El avance del 0,2% de la econom¨ªa entre enero y marzo fue peor de lo esperado por los economistas. Se registr¨® un crecimiento menor de pr¨¢cticamente todos los componentes de la demanda en comparaci¨®n con los tres meses anteriores: el consumo de las familias cay¨® un 0,1%, el de la administraci¨®n subi¨® un 0,7% en comparaci¨®n con el 0,9% del trimestre anterior, la tasa de inversi¨®n cay¨® un 2,1%, y las exportaciones se redujeron un 3,3%. Solo las importaciones subieron un 1,4%.

Lo que aparece ahora en los n¨²meros macroecon¨®micos ya ven¨ªa anticip¨¢ndose en otros indicadores. El ¨ªndice de confianza del consumidor medido por la Federaci¨®n de Comercio del Estado de S?o Paulo (Fecomercio), por ejemplo, tuvo una ca¨ªda del 25% desde mayo del a?o pasado hasta ahora, en un movimiento casi paralelo al ciclo de alza de los tipos de intereses que comenz¨® en abril de 2013. La tasa de referencia del Banco Central ha subido desde abril de 2013 como una v¨ªa para contraer el consumo dentro del objetivo de reducir la inflaci¨®n. Al tener menos confianza hacia el futuro, el consumidor compra menos. Del mismo modo, el empresario deja en el caj¨®n sus planes de expansi¨®n porque tiene que hacer frente a cr¨¦ditos m¨¢s careos para poner en marcha sus planes.

Consciente de que ese mal necesario afecta al desempe?o econ¨®mico, el Banco Central decidi¨® interrumpir el ciclo de alza de los tipos de inter¨¦s en su reuni¨®n celebrada esta semana, manteniendo los tipos en el 11%. Los efectos de esa medida, sin embargo, solo aparecer¨¢n a medio plazo.

El Banco Central decidi¨® interrumpir el ciclo de alza de los tipos de inter¨¦s esta semana, dej¨¢ndolos en el 11%

Seg¨²n Fabio Silveira, de la consultora GO Asociados, el ciclo de alza de los tipos es el primer aspecto a considerar en el an¨¢lisis de los datos del PIB. ¡°Pero tambi¨¦n tuvo lugar una ca¨ªda de las exportaciones, en funci¨®n de la devaluaci¨®n m¨¢s t¨ªmida de la tasa de cambio¡±, dice Silveira. La media del tipo de cambio con el d¨®lar se mantuvo en 2,36 reales en el primer trimestre de este a?o, en comparaci¨®n con los 2,28 reales del ¨²ltimo trimestre del a?o pasado. La moneda devaluada es un factor que afecta a la competitividad. Por ejemplo, si el valor se situase en torno a los 2,70 reales, esa ca¨ªda se habr¨ªa atenuado, considera el economista.

Para Jos¨¦ Ricardo Bernardo, socio de la consultora internacional GBI, a la contracci¨®n de las ventas al exterior se le suma como segundo factor preponderante la ca¨ªda de los precios de las materias primas en el mercado internacional. ¡°Las dificultades de Argentina y Venezuela perjudican el resultado [del PIB]¡±, dice. El temor a los impagos, explica Bernardo, tambi¨¦n frena la acci¨®n de los exportadores.

Silveira recuerda que 2014 tiende a ser un a?o tibio como consecuencia de la celebraci¨®n del Mundial de f¨²tbol y de las elecciones presidenciales, lo que hace que se aplacen nuevos proyectos a largo plazo. En el acumulado de los ¨²ltimos doce meses, el PIB ha avanzado un 2,5%. Los expertos prev¨¦n ahora que para este 2014 la econom¨ªa crezca un 1,5%. Eso significa que el empleo tender¨ªa a crecer menos, incluso con despidos puntuales en el segundo semestre. ¡°Nada que afecte a los fundamentos [macroecon¨®micos del pa¨ªs]¡±, asegura el economista.