El euro fuerte pasa factura a Inditex

Ser una multinacional tiene su precio, y el grupo textil espa?ol Inditex lo est¨¢ notando en el primer trimestre de su ejercicio fiscal. Algunas de las principales monedas con las que opera han visto caer su valor frente al euro, lo que se notar¨¢ probablemente en las cuentas que la empresa propietaria de la cadena Zara presentar¨¢ el pr¨®ximo 11 de junio. Pese a que sigue siendo una de las firmas m¨¢s respaldadas por los analistas, que ven muy buenas perspectivas de crecimiento para sus ventas, tambi¨¦n advierten de que la depreciaci¨®n de divisas como la rusa o la japonesa va a afectar al margen bruto de la firma.

Inditex ten¨ªa al terminar 2013 en Rusia 386 tiendas y el a?o pasado inaugur¨® la venta online en el pa¨ªs. El primer trimestre del a?o el rublo se depreci¨® el 18%. En Brasil, donde el real redujo su valor el 22%, tiene 52 locales. Y en Jap¨®n, donde el yen ha ca¨ªdo el 11%, regenta 106 tiendas. ¡°Esperamos ver unos resultados satisfactorios a tipo de cambio constante (con crecimiento de doble d¨ªgito) pero negativamente afectados por la apreciaci¨®n del euro frente a las principales divisas en las que opera¡±, adelantan los analistas del Sabadell.

Los expertos de la Bolsa se?alan que la compa?¨ªa est¨¢ cosechando buenas ventas al inicio del a?o. ¡°Por lo que sabemos del inicio del primer trimestre, las ventas comparables estaban creciendo con fuerza y esperamos que alcancen un ritmo algo m¨¢s bajo del +5% en el trimestre¡±, avanza el ¨²ltimo informe de an¨¢lisis del Sabadell. Avisan, sin embargo, de que la depreciaci¨®n de muchas de las divisas en las que opera la empresa espa?ola restar¨¢ hasta seis puntos porcentuales a su facturaci¨®n.

El grupo textil espa?ol ya not¨® el efecto de la fluctuaci¨®n de las divisas en los resultados de 2013, que present¨® en marzo. Aunque logr¨® unos beneficios y unas ventas r¨¦cord, el avance de la facturaci¨®n se fren¨® y fue el menor de su historia. Subi¨® solo el 4,9%, hasta los 16.724 millones de euros, en buena medida por el efecto del cambio al euro, ya que en monedas locales hab¨ªa crecido m¨¢s del 8%.

En unos c¨¢lculos casi id¨¦nticos a los de Sabadell, los analistas de Citi auguran tambi¨¦n un crecimiento de las ventas de cinco puntos. Llegar¨¢ de un aumento en la facturaci¨®n en superficie comparable del 4%, sumado a un crecimiento del 7% por las nuevas aperturas, pero a lo que habr¨¢ que restar un impacto de seis puntos, por el efecto de las divisas, entre otras cosas. Esta firma alaba la buena marcha de su negocio online y sus previsiones de nuevas aperturas.

Los t¨ªtulos de la empresa cotizan ahora a 106,5 euros. Pese al voto de confianza de muchos analistas, Citi ha reducido el precio m¨¢ximo al que estima que pueden llegar las acciones de la textil, de 120 euros a 114 euros. Sabadell, por su parte, mantiene el precio objetivo en 123 euros. Seg¨²n el panel de analistas elaborado por Bloomberg, el 39,5% recomienda comprar acciones de la firma. El 44,7% aconseja mantener el valor en la cartera, y solo el 15,5% se?ala la venta. El precio objetivo medio est¨¢ fijado en 116,2 euros. La horquilla fluct¨²a entre los 145 euros que indica Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale y los 90,8 euros que propone AlphaValue o los 89 euros de Barclays, dos de las firmas que recomiendan vender.

Entre los motivos que destacan los expertos que apuestan por un crecimiento continuado de las ventas de la empresa destaca la confianza en un aumento de la superficie comercial. Inditex cerr¨® cerca de 180 tiendas en el ejercicio de 2013. En realidad, se trataba de un cambio de estrategia con el que apostaba por sustituir varios locales peque?os de una misma zona por una macrotienda. Esto, sumado al cierre temporal de algunos espacios que remodel¨®, llev¨® al grupo a reducir sus puntos de venta en pa¨ªses como Espa?a. Sin embargo, el plan finaliza este a?o, y se espera que la cadena retome el ritmo de aperturas.