Recuperaci¨®n y sostenibilidad

Me llama la atenci¨®n la definici¨®n de la Real Academia Espa?ola del concepto ¡°sostenible¡± como lo ¡°dicho de un proceso que puede mantenerse por s¨ª mismo, como lo hace, p. ej., un desarrollo econ¨®mico sin ayuda exterior ni merma de los recursos existentes.¡± Pues en Espa?a va a ser que lo de la ausencia de ayuda externa parece hacerse cada vez m¨¢s real pero eso de que no se detraigan recursos existentes se antoja complicado. Por ello, de la recuperaci¨®n a la sostenibilidad econ¨®mica queda un trecho que separan millones de parados, la devoluci¨®n pendiente de una importante deuda p¨²blica y privada y una agenda reformista que deber¨ªa mantenerse abierta.

La econom¨ªa espa?ola naveg¨® en medio de una tormenta de deuda soberana y hoy parece avanzar lentamente en un r¨ªo por el que la corriente apenas fluye lo que plantea la gran pregunta ?qui¨¦n rema? Por supuesto, como economista y como ciudadano, me congratulo de que se hayan dejado atr¨¢s aquellos d¨ªas de zozobra y tensi¨®n creciente pero cualquier atisbo de complacencia produce tanto o m¨¢s miedo. Ah¨ª est¨¢n el FMI y la Comisi¨®n Europea para recordarlo una y otra vez, alabando la capacidad para despejar los peores temores a la vez que recordando que, si el esfuerzo cesa, podr¨ªan volver. Es m¨¢s, vivimos un tiempo excepcional porque la gravedad de la crisis ha sido tal que ha requerido que los bancos centrales se adentren en el terreno de la experimentaci¨®n. Primero la Fed, a pecho descubierto y ahora, poco a poco, el BCE. Esto tiene efectos positivos pero tambi¨¦n ha enrarecido la din¨¢mica del mercado. Como recordaba el lunes el director general del Banco Internacional de Pagos en una entrevista a El PA?S, ¡°hay riesgo de euforia en los mercados¡±.

En Espa?a, entre la recuperaci¨®n y la sostenibilidad hay un paso intermedio: la consistencia. Crecer es importante pero es muy relevante el c¨®mo se haga. Para que la recuperaci¨®n tenga efectos de largo plazo hay que apuntalarla. Ser consistente primero para ser luego sostenible. Hay que evitar que a la econom¨ªa espa?ola le suceda como aquel corredor que tras permanecer parado, puede esprintar muy bien durante 100 metros para volver a caer agotado despu¨¦s. Es una buena noticia que, dados los considerables esfuerzos realizados, las previsiones sobre la recuperaci¨®n de la econom¨ªa se est¨¦n revisando al alza. En todo caso, al respecto de las predicciones, es interesante echar un vistazo al acopio sobre estudios de proyecci¨®n econ¨®mica que se hace en el ¨²ltimo bolet¨ªn mensual del BCE. Se se?ala que durante las ¨¦pocas de expansi¨®n, los errores medios de predicci¨®n son, en el peor de los casos, de tres o cuatro d¨¦cimas pero que durante las recesiones pueden ser de hasta el entorno de los dos puntos porcentuales. S¨®lo cuando una recuperaci¨®n se prolonga durante dos a?os puede empezar a considerarse que las predicciones tienen un error de estimaci¨®n reducido.

Nada apunta a que la expectativa de crecimiento de la econom¨ªa espa?ola tenga que revertirse pero hay que consolidarla. Que dure y que sirva para reducir el desempleo. Eso s¨®lo es posible con reformas y manteniendo el patr¨®n de devoluci¨®n de deuda, en el que el sector privado sigue realizando el mayor esfuerzo. Las reformas es lo ¨²nico que nos separa de confundir un estir¨®n de una recuperaci¨®n prolongada. El debate y la acci¨®n sobre las mismas tiene que seguir abierto. Durante mucho tiempo.