¡°Es importante la ¨¦tica del banquero, qu¨¦ hacer cuando nadie te ve¡±

Despu¨¦s de seis a?os de crisis, la banca sigue funcionando a medio gas. Jos¨¦ Vi?als (Madrid, 1954), consejero financiero del Fondo Monetario Internacional (FMI), lo aborda en su despacho en Washington, durante las reuniones anuales del Fondo, en una semana en la que el mundo financiero en Espa?a no ha dejado de hablar de las tarjetas opacas de Caja Madrid. Vi?als, vicegobernador del Banco de Espa?a entre 2006 y 2009, apela en general a ¡°la ¨¦tica de los banqueros" y cree que "las c¨²pulas de las instituciones deben predicar con el ejemplo¡±.

Pregunta. La recuperaci¨®n no se consolida pero los mercados se disparan. ?Teme el Fondo la generaci¨®n de una burbuja?

Respuesta. No hay un activo financiero concreto muy sobrevalorado, pero s¨ª que hay muchos con un grado de sobrevaloraci¨®n a la vez. Es algo extendido sobre todo en econom¨ªas avanzadas, en deuda p¨²blica y tambi¨¦n en las empresas, y el problema es que esto pueda seguir aumentando y llevar a grados de sobrevaloraci¨®n inquietantes. Adem¨¢s, hay una compresi¨®n de la volatilidad en la mayor parte de activos que induce a pensar que la incertidumbre que est¨¢n incorporando los mercados est¨¢ muy por debajo de la que hay en la econom¨ªa real. Y cuando se produce esta situaci¨®n, el potencial de correcciones es mucho mayor, sobre todo si hay shocks. Nuestra llamada de atenci¨®n es para impedir que esto vaya a m¨¢s. No decimos que se tengan que endurecer las pol¨ªticas monetarias, pero se necesitan reformas estructurales que ayuden a mejorar las perspectivas.

Antes de la crisis hab¨ªa rentabilidades del 15% o el 20%, lo que era excesivo, pero ahora es insuficiente

P. ?Y c¨®mo frenas los excesos sin restringir los est¨ªmulos?

R. La pol¨ªtica monetaria es como un medicamento que resulta imprescindible para mantener al paciente con vida, pero que tambi¨¦n tiene ciertos efectos adversos. En lugar de suspender la medicaci¨®n, porque el paciente se morir¨ªa, hay que controlar los excesos financieros con pol¨ªticas de tipo prudencial. Adem¨¢s, hay que hacer que la transmisi¨®n de las pol¨ªticas monetarias a la econom¨ªa real sea m¨¢s intensa con reformas porque, cuanto antes se recupere la econom¨ªa, antes podr¨¢n normalizarse las pol¨ªticas que generan estos excesos.

P. Si un bono de alto riesgo se dispara en el mercado, ?qu¨¦ pueden hacer las autoridades?

R. Por ejemplo se pueden tomar medidas como limitar las tenencias de activos il¨ªquidos por parte de fondos de inversi¨®n, haciendo que los fondos tengan requerimientos de liquidez adecuados. La pol¨ªtica prudencial puede ayudar a corregir estos excesos.

P. El FMI calcula que el 70% de la banca en la eurozona no est¨¢ lo bastante robusta para dar cr¨¦dito. Es un porcentaje elevado.

R. El baremo que usamos es qu¨¦ porcentaje del sector puede dar cr¨¦dito a un ritmo de crecimiento anual de, al menos, el 5%. Ese 70% no quiere decir que no pueden dar cr¨¦dito, sino que lo har¨ªan por debajo del 5%, que nos parece razonable para poder apoyar una recuperaci¨®n m¨¢s vigorosa. Los bancos est¨¢n mejor capitalizados y con m¨¢s liquidez, pero queda pendiente un problema de rentabilidad. Necesitan seguir reduciendo costes de funcionamiento y transformar sus modelos de negocio para mejorar su rentabilidad de forma sostenida pero sin asumir excesivos riesgos.

P. ?No son bastante rentables los bancos?

R. Nadie pretende que el sistema bancario tenga las rentabilidades de antes de la crisis, pero s¨ª mayores que ahora, porque la media de la zona euro es del 2%, mucho menos que en EE UU y Jap¨®n. Una mayor rentabilidad permite a los bancos generar los recursos para reforzar sus niveles de capital y sus reservas y poder dar m¨¢s cr¨¦dito de forma sostenida. Antes de la crisis hab¨ªa rentabilidades del 15% o el 20%, lo que era excesivo, pero ahora es insuficiente.

P. Las inyecciones monetarias del Banco Central Europeo (BCE) tampoco han funcionado.

Hoy los bancos zombis que pueden quedar en Espa?a perjudican al resto del sector

R. Esto ha permitido resolver los problemas de liquidez, pero los bancos tambi¨¦n necesitan perspectivas de rentabilidad, que los potenciales deudores sean solventes. Ahora hay una parte de demanda solvente que no est¨¢ satisfecha. Tambi¨¦n necesitan tener los colchones de capital suficientes para asumir los incrementos del riesgo crediticio.

P. ?Por qu¨¦ en Espa?a las fusiones no mejoran la rentabilidad?

R. Esos procesos necesitan un tiempo, las ventajas de eficiencia se conseguir¨¢n. Espa?a es uno de los pa¨ªses en los que el proceso de reestructuraci¨®n y redimensionamiento del sistema bancario est¨¢ m¨¢s avanzado, m¨¢s que en otros como por ejemplo Alemania, donde hay una gran atomizaci¨®n.

P. Dice que est¨¢ avanzado en Espa?a, pero no completado. ?Faltan m¨¢s fusiones?

R. Lo tendr¨¢n que decidir las entidades. En el marco de la uni¨®n bancaria es m¨¢s f¨¢cil que se den casos de fusiones a nivel transfronterizo, porque se reduce el sesgo nacional que en el pasado ha impedido fusiones que hubiesen podido ser muy beneficiosas. Tambi¨¦n tiene sentido que, ahora que Europa cuenta con una directiva bancaria, un fondo y un mecanismo ¨²nico de resoluci¨®n, las entidades que no son viables vayan resolvi¨¦ndose. Hoy los bancos zombis que pueden quedar perjudican al resto del sector, porque compiten con bancos m¨¢s fuertes de una manera que no tiene sentido. Lo mejor que pueden hacer es dejar ese espacio libre.

P. ?No cree que las exigencias resultantes de las pruebas de resistencia europea pueden lastrar m¨¢s el cr¨¦dito?

R. La regulaci¨®n trata de hacer los bancos m¨¢s seguros, si captan capital eso ayudar¨¢ tambi¨¦n a conceder m¨¢s cr¨¦dito. Pero es muy importante que los bancos tengan capacidad para generar capital de forma org¨¢nica. En la zona euro hay a¨²n 800.000 millones de euros en pr¨¦stamos dudosos, lo que impide que estos activos bancarios est¨¦n destinados a fines que podr¨ªan mejorar la rentabilidad bancaria.

Una banca m¨¢s ¨¦tica es absolutamente imprescindible porque la banca maneja el dinero de los ciudadanos

P. ?Qu¨¦ cambios del modelo negocio pide el Fondo?

R. Vemos en EE UU c¨®mo los bancos est¨¢n dejando de lado algunas actividades de banca de inversi¨®n que con las nuevas regulaciones resultan menos rentables, mientras crecen en otras como gesti¨®n de patrimonios, etc¡­ Hay alianzas de bancos con aseguradoras, por ejemplo, para desarrollar l¨ªneas de negocio en las que no estaban. La liquidez barata de los bancos centrales no va a estar ah¨ª siempre y el modelo por el que se obtiene cr¨¦dito del banco central a un coste de casi cero y se invierte en bonos del Tesoro o t¨ªtulos de deuda no va a ser sostenible en el futuro. En la eurozona este cambio est¨¢ pendiente.

P. La banca espa?ola ha mejorado su credibilidad. ?Cree que casos como el de las tarjetas opacas de Caja Madrid pueden da?ar la reputaci¨®n?

R. No comentamos episodios concretos, pero todas las noticias que han salido a la luz en distintos pa¨ªses relacionadas con pr¨¢cticas inapropiadas es algo que no ayudan a restablecer la confianza en el sistema bancario, en un momento en el que es muy importante recuperar la confianza de los ciudadanos.

P. ?Cree que a¨²n se puede mejorar en el control y los modelos gesti¨®n?

R. Se est¨¢ avanzado internacionalmente a la hora de dise?ar unas pr¨¢cticas que eviten abusos del pasado como en mercado del Libor o tipos de cambio. S¨ª se est¨¢ avanzado para mejorar el rigor. Pero hay algo importante en el sistema bancario y es la ¨¦tica de los banqueros, el qu¨¦ hacer cuando nadie te ve, y eso es un tema de cultura y valores ¨¦ticos en los que las c¨²pulas de las instituciones deben predicar con el ejemplo. Una banca m¨¢s ¨¦tica es absolutamente imprescindible porque la banca maneja el dinero de los ciudadanos y es depositaria de su confianza. Una banca m¨¢s ¨¦tica hubiese evitado bastantes de los excesos que nos han llevado a esta crisis mundial. La ¨¦tica del sistema financiero es un tema que nos preocupa y nos ocupa en el Fondo.