Nuevas reglas del juego para Argentina y los ¡®fondos buitre¡¯

Las reglas con las que negocian Argentina y los fondos buitre por el pago de los bonos de 2001 est¨¢n a punto de cambiar. El 31 de diciembre vence la cl¨¢usula que imped¨ªa al Gobierno de Cristina Fern¨¢ndez de Kirchner negociar con los due?os de estos bonos, que demandan cobrar la deuda impagada en la crisis de 2001 sin las quitas que aceptaron la mayor¨ªa de tenedores. A pesar de los cambios, no est¨¢ claro si alguna de las dos partes mover¨¢ ficha. Una leve mejor¨ªa econ¨®mica de Argentina durante las Navidades puede desalentar a Fern¨¢ndez de abordar el problema y es probable que opte por dej¨¢rselo como herencia a quien venza en las elecciones presidenciales de octubre pr¨®ximo. Los fondos buitre, por su parte, quiz¨¢ tambi¨¦n prefieran esperar al pr¨®ximo presidente, con la esperanza de que sea m¨¢s d¨®cil a sus reclamaciones.

Mientras unos y otros deciden sus estrategias, pende todav¨ªa la amenaza de demandas judiciales de la gran mayor¨ªa de acreedores de deuda reestructurada en 2005 y 2010, que siguen sin poder cobrar desde julio los intereses que les corresponden, por el bloqueo judicial que en EE UU forzaron los fondos buitre el pasado junio.

La cl¨¢usula que vence el 31 de diciembre es la conocida como RUFO, formada con las siglas en ingl¨¦s de Derechos Sobre Futuras Ofertas. Fue un cors¨¦ que se impusieron los Kirchner en la oferta que en 2005 y 2010 hicieron a los acreedores afectados por la suspensi¨®n de pagos de 2001, la m¨¢s grande de la historia de un pa¨ªs. La norma establec¨ªa que, si los que rechazaban la reestructuraci¨®n ¡ªque finalmente fueron los acreedores de solo el 7,6% de la deuda¡ª acababan negociando una mejor paga, los que hab¨ªan aceptado las quitas (92,4%), pod¨ªan reclamar un trato igual. La cl¨¢usula marc¨® la aceptaci¨®n de la quita, que oscil¨® entre 25% y el 65% del valor original de la deuda.

El pasado mes de junio, el Tribunal Supremo de EE UU confirm¨® el bloqueo judicial por el que Argentina no pod¨ªa pagar sus intereses a los due?os de la mayor¨ªa de la deuda (los que aceptaron la quita), hasta que abonara primero los fondos buitre y otros inversores sus derechos, y sin las rebajas pactadas, puesto que las rechazaron. En aquel momento, el Gobierno de Fern¨¢ndez adujo dos motivos para negarse a cumplir el fallo: primero, porque consideraba injusto que una minor¨ªa cobrara m¨¢s que la mayor¨ªa y, segundo, porque aduc¨ªa que la cl¨¢usula RUFO obligar¨ªa al Estado autom¨¢ticamente a igualar las condiciones para todos los acreedores, con lo que caer¨ªa en saco roto toda la reestructuraci¨®n. El 1 de enero la RUFO dejar¨¢ de regir y el Gobierno argentino podr¨¢ pagarle a unos m¨¢s que a otros.

"A finales de 2014, cuando desaparezcan los instrumentos que los fondos buitres han utilizado para la extorsi¨®n, habr¨¢ mejores posibilidades para dialogar", dijo a principios de noviembre el ministro de Econom¨ªa argentino, Axel Kicillof. Pero a finales de ese mes, aclar¨®: "Est¨¢ gest¨¢ndose una especie de escenario de que en enero va a pasar algo, cuando venza la cl¨¢usula RUFO, y eso va a depender m¨¢s de los buitres que del Gobierno".

Los analistas consideran que, si la crisis de deuda hubiese agravado la recesi¨®n que sufr¨ªa Argentina a principios de 2014, Fern¨¢ndez se apresurar¨ªa a cerrar el conflicto con los fondos, y as¨ª desbloquear el pago de la deuda reestructurada. Eso le permitir¨ªa volver a los mercados. Pero las previsiones indican que el PIB acabar¨¢ contray¨¦ndose entre 0,2% y 2,1%. Las ventas navide?as han crecido el 2,5%. Y la alianza financiera con China ha permitido a Argentina evitar otra depreciaci¨®n. Quiz¨¢ los buitres puedan esperar al pr¨®ximo presidente.