La depreciaci¨®n del euro se alarga tras la victoria de Syriza en Grecia

El primer indicio de como reciben los mercados la contundente victoria de Syriza en las elecciones griegas lo dio la cotizaci¨®n del euro, en paralelo al escrutinio que acercaba al partido de izquierdas a la mayor¨ªa absoluta. Los primeros movimientos se produjeron en los mercados neozelandeses y australianos, y los inversores prolongaron la tendencia de las ¨²ltimas semanas: el euro perdi¨® otro 0,4% frente al d¨®lar, para rondar los 1,115 d¨®lares, frente a los 1,12 d¨®lares que marc¨® al cierre de los mercados americanos el pasado viernes. Es la tendencia de los ¨²ltimos meses (se ha dejado m¨¢s de un 18% frente al d¨®lar en diez meses), extremada desde que el jueves pasado el BCE diera luz verde a un masivo programa de compra de bonos.

La victoria de Syriza hab¨ªa sido anticipada por los sondeos en las ¨²ltimas semanas, con lo que buena parte de la reacci¨®n de los inversores -recelosos de sus mensajes sobre la necesidad de otra reestructuraci¨®n de deuda- ya est¨¢ descontada. Las mayores tensiones se produjeron en el paso de 2014 a 2015, cuando el bono griego escal¨® de nuevo al 10% de inter¨¦s, por la incertidumbre sobre la convocatoria de elecciones griegas. Una vez que los comicios fueron anunciados y el Eurogrupo opt¨® por dar una pr¨®rroga t¨¢cita al segundo programa de rescate, la presi¨®n sobre los valores burs¨¢tiles y los t¨ªtulos de deuda afloj¨® algo.

Lo que ha supuesto un claro bal¨®n de ox¨ªgeno a los principales referentes financieros de la econom¨ªa griega fue el anuncio, hecho el pasado jueves, por el Banco Central Europeo de una compra masiva de deuda para reactivar la econom¨ªa. El BCE evit¨® excluir de este programa de compra a los t¨ªtulos griegos y chipriota, con una calificaci¨®n de riesgo demasiado deteriorada para cumplir los requisitos.

El supervisor del euro adquirir¨¢ esos t¨ªtulos siempre que sean de pa¨ªses dentro de un programa de rescate y que cumplan las condiciones estipuladas en ellos. Pero adem¨¢s incluy¨® una cl¨¢usula claramente destinada a facilitar la negociaci¨®n con Grecia: como mucho adquirir¨¢ hasta un 33% de los bonos en circulaci¨®n de un pa¨ªs, un tope que en el caso griego se sobrepasa en este momento por intervenciones anteriores. Mario Draghi, presidente del BCE, estim¨® que hasta julio, no se podr¨ªa reiniciar la compra de t¨ªtulos griegos.

El l¨ªder de Syriza, Alexis Tsipras, interpret¨® que eso supone facilitar un plazo de seis meses a la negociaci¨®n con la UE. El segundo programa de ayuda a Grecia acaba este 28 de febrero, y estaban en discusi¨®n nuevos ajustes que Tsipras no est¨¢ dispuesto a aceptar. Todo apunta a que la UE prorrogar¨¢ unos meses el programa para dar tiempo a la negociaci¨®n de un tercer paquete de ayudas. As¨ª lo interpret¨® tambi¨¦n el mercado: la Bolsa griega se revaloriz¨® m¨¢s del 7% hasta el cierre del viernes y el inter¨¦s del bono griego baj¨® al 8,4%.

La negociaci¨®n, en todo caso, no ser¨¢ f¨¢cil. El presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, que se opuso a la decisi¨®n del BCE, advirti¨® este domingo, pocas horas antes de que comenzara el escrutinio en Grecia, que el pa¨ªs heleno "no puede prescindir del apoyo de un programa de ayuda, y un programa de este tipo s¨®lo puede darse cuando se cumplen los acuerdos".