Los fondos asi¨¢ticos cotizan al alza
Pa¨ªses de Asia Pac¨ªfico atraen a los inversores por su baja deuda externa
![Salón principal de la Bolsa de Hong Kong.](https://imagenes.elpais.com/resizer/v2/AYVY2YSLEVF6TENVRTZ7DWY34Q.jpg?auth=d6bcdb88c948a9b9ca34cfeba531f3b76b768c8cb5aef84a4ff08c00c5e1abfb&width=414)
Los fondos de inversi¨®n de renta variable en India, China, Tailandia, Indonesia, Hong Kong y, en general, los especializados en el ¨¢rea de Asia Pac¨ªfico (sin tener en cuenta Jap¨®n) no dejan de sorprender. En el ¨²ltimo a?o, seg¨²n datos de Morningstar, registran rentabilidades medias que superan, en todos los casos, el 30% y llegan, como en el de India, a rebasar la barrera del 80% ¡ªcon casos concretos de rendimientos m¨¢s all¨¢ del 100%¡ª. Y 2015 ha empezado de manera similar: en poco m¨¢s de un mes (hasta principios de febrero), estos fondos han acumulado en promedio, seg¨²n la misma empresa de an¨¢lisis, ganancias entre el 5% y el 10%.
A diferencia de los pa¨ªses emergentes m¨¢s dependientes de las materias primas en otras partes del mundo, como Brasil, Sud¨¢frica y Rusia, en Asia existen tres razones para explicar este comportamiento que, en opini¨®n de John Ford, director de inversiones del ¨¢rea de Asia-Pac¨ªfico de Fidelity Worldwide Investment, puede mantenerse en un contexto de revalorizaci¨®n del d¨®lar. En primer lugar, la deuda exterior de Asia ha mejorado espectacularmente desde la crisis monetaria regional de 1997, ya que los pa¨ªses de la zona han sido muy disciplinados en este frente todos estos a?os. En segundo lugar, la mayor¨ªa de esos Estados han acumulado ingentes reservas de divisas en comparaci¨®n con su deuda, por lo que ahora ¡°no son ni por asomo tan vulnerables a las crisis externas como lo fueron en su d¨ªa¡±. La tercera raz¨®n, m¨¢s que econ¨®mica, es pol¨ªtica: son muchos los gobiernos del ¨¢rea que est¨¢n trabajando activamente en programas de reformas econ¨®micas de amplio calado, por lo que ¡°no es ninguna coincidencia que las mejores bolsas este a?o sean las de estos pa¨ªses¡±.
En el ¨²ltimo a?o, la rentabilidad media de estos valores superaron el 30%
La realidad es que una buena parte de los dirigentes de Asia parecen convencidos de que el crecimiento impulsado ¨²nicamente por las exportaciones puede tener limitaciones a medida que aumenta la renta y decrece la competitividad en costes. De ah¨ª que apuesten menos por incentivar las exportaciones y m¨¢s por animar la demanda interna. Si estas son razones v¨¢lidas para justificar las ganancias que est¨¢n registrando estos fondos, la pregunta es si seguir¨¢n siendo suficiente a m¨¢s largo plazo. Y, a pesar de los peros, los expertos apuestan porque la respuesta es claramente afirmativa.
Koon Chow, estratega de macroeconom¨ªa y de divisas en el equipo de mercados emergentes de renta fija de Union Bancaire Priv¨¦e (UBP), considera que mientras productores de petr¨®leo como Venezuela, Rusia, Nigeria e Irak est¨¢n sufriendo por el abaratamiento del crudo; el efecto es el contrario en los Estados como Chile, China e India, as¨ª como para los de Asia sudoriental. ¡°El pron¨®stico es muy favorable para los pa¨ªses que, adem¨¢s, pueden implementar profundas reformas estructurales. Somos optimistas en India e Indonesia, donde las previsiones de crecimiento son s¨®lidas¡±.
![](https://imagenes.elpais.com/resizer/v2/JS7KJ22776BQFHB6ZA7LF4ALNE.png?auth=ae466773d1e67dac2fed6f2efd341da0766bc51074472ff40e9e474bb9851254&width=414)
Andrew Swan, responsable del fondo Black Rock Asian Dragon, considera que en China la apertura de nuevos sectores, como el de Internet, a inversores privados; proporcionar¨¢ un terreno f¨¦rtil a muchas compa?¨ªas en la llamada nueva econom¨ªa. Reconoce que est¨¢n tambi¨¦n interesados en las empresas que se beneficiar¨¢n de las reformas emprendidas por el Gobierno para reorientar las exportaciones hacia productos de mayor valor a?adido.
En opini¨®n de Swan, la ca¨ªda del precio del petr¨®leo, que reducir¨¢ la inflaci¨®n, mejorar¨¢ el d¨¦ficit por cuenta corriente y aumentar¨¢ el poder adquisitivo de los consumidores, son pasos positivos que ¡°a¨²n no se han tenido completamente en cuenta por parte de los inversores¡±.
El mercado es prometedor pero conviene limitar
Para Nick Price, responsable del equipo de Mercados Emergentes en Fidelity, se pueden esperar atractivas oportunidades de inversi¨®n en India no solo en 2015, sino incluso m¨¢s all¨¢. ¡°El pa¨ªs se beneficia de un gobierno reformista. La renta per c¨¢pita se coloca ya alrededor de los 1.500 d¨®lares estadounidenses. Una buena parte de ¨¦sta se destina a alimentos y combustibles. Teniendo en cuenta la bajada del precio de las materias primas, las familias dispondr¨¢n de una mayor renta para destinar a otros consumos¡±.
Tambi¨¦n apuesta por estos mercados Mark Mobius, presidente ejecutivo de Templeton Emerging Markets Group. Y se la juega en especial por las empresas de peque?a y mediana capitalizaci¨®n, por ser las m¨¢s sensibles al aumento de la demanda interna de dichos pa¨ªses. Reconoce, sin embargo, que ¡°pese a las buenas perspectivas de estos mercados, la inversi¨®n en ellos conlleva importantes riesgos, incluso de p¨¦rdida de capital. No solo porque los gobiernos de pa¨ªses como China, India o Tailandia pueden no llevar a cabo las reformas prometidas, sino tambi¨¦n porque, al ser valores extranjeros, incorporan riesgos especiales, entre ellos las fluctuaciones de divisas, menor liquidez al ser mercados m¨¢s peque?os; y falta de marcos legales, pol¨ªticos, comerciales y sociales claros para apoyar a los mercados de valores¡±. Todo ello sin olvidar la fuerte volatilidad tradicional de estos mercados de valores.
Riesgos que, en opini¨®n de los expertos, son lo suficientemente importantes ¡ªmuy especialmente el de divisas, mercado en estos momentos, en plena convulsi¨®n¡ª como para no focalizar un porcentaje no mucho m¨¢s all¨¢ del 10% del patrimonio en este tipo de productos. En Espa?a, las gestoras comercializan una decena de fondos de esta categor¨ªa de inversi¨®n, cuyos rentabilidad en los ¨²ltimos 12 meses se coloca entre el 20% y el 32%, y entre el 5% y el 10% en los primeros compases de 2015.
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