El ¡®oro negro¡¯ hace sufrir a las Am¨¦ricas

En R¨ªo de Janeiro, este fin de semana, una de las novedades del Carnaval ser¨¢n las m¨¢scaras con rostros de ex ejecutivos de Petrobras, ¡®el orgullo de Brasil¡¯, su empresa m¨¢s grande, que arrastra un fabuloso caso de corrupci¨®n y ha perdido en el ¨²ltimo a?o un 40% de su valor de mercado. Su sangr¨ªa burs¨¢til no se explica ¨²nicamente por la desconfianza que genera el robo de miles de millones de d¨®lares descubierto en la operaci¨®n Lava Jato (Lavacoches). Otras petroleras estatales del continente, igualmente fundamentales para la econom¨ªa de sus pa¨ªses, sufren la debacle del precio del crudo despu¨¦s de haber disfrutado cuatro a?os relativamente estables en torno a los 100 d¨®lares por barril. Funcionarios y pol¨ªticos preparan o aplican ya recortes para adaptarse a una nueva etapa propiciada por la revoluci¨®n del gas de esquisto, que ha permitido a Estados Unidos convertirse en el mayor productor mundial de hidrocarburos y acelerar hacia su objetivo de independencia energ¨¦tica, propiciando un desplome de precios ante la negativa de los pa¨ªses miembros de la Organizaci¨®n de Pa¨ªses Exportadores de Petr¨®leo (OPEP) a reducir su propia producci¨®n y afrontar una p¨¦rdida de cuota de mercado.

La estatal colombiana Ecopetrol, que dobl¨® su producci¨®n entre 2005 y 2013, tambi¨¦n ha perdido cerca de un 40% de valor de mercado en 2014, y en respuesta a la ca¨ªda de los precios internacionales anunci¨® en diciembre una reducci¨®n del 25% (m¨¢s de 2.000 millones de d¨®lares) en su presupuesto de inversi¨®n. La nueva Pemex est¨¢ remodelando sus ¨®rganos de gobierno por la reforma energ¨¦tica del Ejecutivo mexicano, que le ha aplicado adem¨¢s un recorte de 4.170 millones de d¨®lares, el 11,5% de su presupuesto, forzado por sus necesidades de caja. La tragedia de Petrobras, primera productora mundial de hidrocarburos l¨ªquidos, llev¨® a que la ¨²ltima decisi¨®n de su presidenta saliente, Gra?a Foster, fuese reducir al m¨ªnimo las actividades de exploraci¨®n durante los pr¨®ximos cinco a?os: tambi¨¦n se vender¨¢n activos por 3.000 millones de d¨®lares, y no se descarta que retrase el pago de dividendos para afrontar una reducci¨®n del cr¨¦dito internacional mientras pierde rating en las agencias.

El milagro del ¡®oro negro¡¯ se fue evaporando durante los cuatro ¨²ltimos a?os en M¨¦xico, cuyas exportaciones de crudo bajaron un 27% (debido, entre otros factores, al hecho de que su vecino del norte ha pasado de importador a competidor bajo los Gobiernos de Barack Obama). Los otros principales productores latinoamericanos (Venezuela, Argentina, Per¨², Ecuador y Bolivia) sufren la ca¨ªda de precios con diferente intensidad. S¨®lo Bolivia, observan algunos analistas, podr¨ªa llegar a reemplazar a algunos productores con costes elevados, como Canad¨¢. Sin embargo, su ex ministro de Hidrocarburos Mauricio Medinaceli da por sentado en una conversaci¨®n con este diario que la coyuntura terminar¨¢ provocando una ¡°desaceleraci¨®n del crecimiento¡± en un pa¨ªs donde el gas natural representa m¨¢s del 40% de sus exportaciones totales (principalmente a Brasil y a Argentina). Medinaceli estima incluso que las regal¨ªas de la estatal boliviana, YPFB (renacionalizada en 2006), podr¨ªan bajar ¡°a la mitad¡±.

Algunas compa?¨ªas, como YPF, ya tienen problemas para financiarse

El impacto de la crisis petrolera sobre las Haciendas P¨²blicas de sus Estados es en algunos casos cr¨ªtico: Venezuela es el ejemplo cl¨¢sico (aproximadamente un 90% de sus exportaciones totales proceden del crudo). Pero en todos los dem¨¢s casos es apreciable: la Asociaci¨®n Nacional de Instituciones Financieras (ANIF) colombiana calcula, por ejemplo, que la reducci¨®n presupuestaria podr¨ªa disminuir el PIB del pa¨ªs entre un 1% y un 2% en el pr¨®ximo bienio. ¡°Los ¨²nicos ganadores en esta situaci¨®n son los importadores netos¡±, afirman el grueso de los analistas consultados. ¡°B¨¢sicamente peque?as econom¨ªas del Caribe y Centroam¨¦rica¡±. Y a?aden: ¡°El problema es que cuando baja la cotizaci¨®n del crudo no suele caer solo ese precio, sino tambi¨¦n el de otras materias primas: la soja, el gas, el cobre¡­ Y Am¨¦rica Latina depende enormemente de las materias primas, con lo que determinados sectores basados en estas podr¨ªan parecer menos atractivos para la inversi¨®n directa extranjera que en los ¨²ltimos a?os, por ejemplo en pa¨ªses como Chile y Per¨²¡±.

El golpe a las petroleras estatales llega cuando algunas de estas grandes compa?¨ªas hab¨ªan reducido su producci¨®n en los ¨²ltimos a?os y cuando ¡°Venezuela, Ecuador, Brasil o Argentina deben afrontar unos planes de inversi¨®n muy grandes, ya sea en exploraci¨®n y producci¨®n o refiner¨ªas¡±, afirma Fernando Maravall, ex director general de Cepsa y consultor. ¡°La ca¨ªda de un 60% en el precio del barril les afecta de una manera diferente a la de otros pa¨ªses con el mismo problema, pero que no deben aprobar a corto plazo tantos proyectos de inversi¨®n, viven una mejor coyuntura, y sus reservas est¨¢n m¨¢s desarrolladas¡±, ahonda Maravall, que tambi¨¦n destaca el alto nivel de endeudamiento de algunas estatales: ¡°Encontrar¨¢n problemas quiz¨¢ para acudir al mercado de capitales¡­ Lo pueden pasar mal¡±. Hace dos semanas, YPF recaud¨® s¨®lo 500 de los 750 millones de d¨®lares que buscaba en el mercado internacional a trav¨¦s de la reapertura de emisiones de bonos (aunque afectada por las restricciones financieras y cambiarias de la coyuntura argentina actual). El Banco Internacional de Pagos (BIS) ha advertido del alto endeudamiento de algunas petroleras p¨²blicas latinoamericanas, ya que adem¨¢s su deuda est¨¢ denominada en d¨®lares.

Las empresas p¨²blicas necesitan socios extranjeros para desarrollarse

La coyuntura restrictiva excede, por supuesto, el ¨¢mbito latinoamericano. De las cinco mayores petroleras del mundo, s¨®lo la estadounidense ExxonMobil no ha tenido resultados peores de los previstos este a?o. El grupo anglo-holand¨¦s Shell, por ejemplo, no ha obtenido beneficios en su principal ¨¢rea de negocio, la exploraci¨®n. ¡°Si el precio se mantiene por debajo de 50 d¨®lares, una parte de los campos va a tener necesariamente que cerrar: sobre todo los no convencionales, que son muy caros, por su durabilidad limitada¡±, explica un directivo de una petrolera europea. Seg¨²n el banco de inversi¨®n Goldman Sachs, podr¨ªan cancelarse proyectos de explotaci¨®n de crudo por valor de 1,7 billones de d¨®lares durante los pr¨®ximos cinco a?os si el barril no superase la cota de los 70 d¨®lares. La actividad de pozos petrol¨ªferos en Estados Unidos ha ca¨ªdo durante nueve semanas consecutivas, lo que parece anticipar un par¨®n en la producci¨®n para 2015. Otro indicador anticipado podr¨ªa ser el hecho de que algunas de las mayores empresas de servicios petroleros, como Schlumberger o Halliburton, ya anunciaron despidos en enero.

¡°En la segunda mitad del a?o pasado hemos visto la mayor ca¨ªda de inversi¨®n en la industria del petr¨®leo en toda la historia¡­ A nivel mundial, pero particularmente en Estados Unidos¡±, se?ala el citado ejecutivo. ¡°La industria del petr¨®leo no se puede mantener con el barril a 40 d¨®lares, cerrar¨¢n campos y la oferta se estabilizar¨¢ a medio plazo. [¡­]No se perfora m¨¢s, se reducen costes, ha de afectar necesariamente la producci¨®n. Nuestra previsi¨®n es que la producci¨®n se estabilizar¨¢ hacia finales de a?o, con un barril en torno a los 70 d¨®lares¡±.

El crecimiento econ¨®mico del continente latinoamericano en 2014 (1,5%) es el m¨¢s bajo de los ¨²ltimos 12 a?os (con la salvedad de 2009, debido al estallido de la crisis financiera internacional). El ajuste a la baja del precio internacional de las materias primas permite vislumbrar cifras similares para este a?o, aunque la OCDE eleva la previsi¨®n a un 2 ¨® 2,5%. Para el economista argentino Nicol¨¢s Gadano, asesor del think-tank CIPPEC, lo que tiene fecha de caducidad es ¡°el modelo de grandes empresas burocr¨¢ticas con gran presencia de sindicatos y mucha corrupci¨®n (tambi¨¦n de los proveedores), ese monstruo con muchas ventanillas donde todos sacan parte del bot¨ªn: empleados, sindicatos, proveedores, etc...¡±. ¡°En el pasado hab¨ªa yacimientos tan grandes¡±, contin¨²a Gadano, ¡°que generaban tanta renta que daba para que todos se llevasen un poco y hubiese un equilibrio estable. En Pemex pas¨® eso durante mucho tiempo: pod¨ªa financiar al fisco, a los sindicatos, a los proveedores, a los contratistas. Pero si se combina que los yacimientos (como en Venezuela) maduran y no hay suerte de encontrar otro megayacimiento con poca inversi¨®n, y adem¨¢s los precios son bajos, ese modelo de empresa megaelefante, ineficiente y corrupta recibe un golpe letal¡±.

?Qu¨¦ rumbos pueden tomar las petroleras estatales para soportar el derrumbe de los precios y, en su caso, reinventarse? Para algunos la respuesta ser¨ªa el fracking (fracturaci¨®n hidr¨¢ulica), a pesar de ser muy intensivo en capital. ¡°Se ha transmitido una imagen muy negativa del fracking para el medio ambiente¡±, dice el ingeniero colombiano Edgar Aguirre, director de la Comisi¨®n Interinstitucional de Hidrocarburos de su pa¨ªs. ¡°Lo que sucede es que en este sector la diversidad de opiniones es notable. Lo ¨²nico seguro es que, salvo sorpresa, Colombia tiene reservas probadas de supervivencia, como exportador, para seis a?os. Despu¨¦s le tocar¨¢ importar. Quiz¨¢ venda a 50 d¨®lares durante unos a?os para comprar luego a 70. El fracking est¨¢ en cero aqu¨ª, y es un claro camino. Pero requiere un consenso, hay muchas resistencias ambientalistas¡±.

El primer movimiento de las petroleras p¨²blicas ha sido asociarse con empresas internacionales. El presidente de la petrolera argentina YPF, Miguel Galuccio, que propuso la primavera pasada la idea de formar un G-10 de petroleras estatales latinoamericanas, ha rubricado acuerdos con seis de las 10 mayores petroleras estatales para explotar los inmensos yacimientos de Vaca Muerta (Neuqu¨¦n). ¡°El baj¨®n repentino del precio ha tra¨ªdo incertidumbre, confusi¨®n y mucha preocupaci¨®n a toda la comunidad petrolera, ya sean empresas grandes, medianas o peque?as¡±, afirma Hernando Barrero, Director de la Asociaci¨®n Colombiana de Ingenier¨ªa de Petr¨®leos. ¡°Es imprescindible un an¨¢lisis imparcial de las operaciones en marcha y apostar por aquellas que presenten riesgos muy bajos y est¨¦n apoyadas por socios saneados¡±, a?ade.

Pemex, que goz¨® de un monopolio estatal absoluto hasta hace unos meses, tambi¨¦n se asoma al mercado en busca de alianzas. ¡°Pemex tiene una ventaja significativa respecto al resto de petroleras p¨²blicas¡±, dice Miguel Peleteiro, Director de Petr¨®leo y Gas de la consultora American Appraisal (implicada en el proceso de reforma energ¨¦tica mexicana): ¡°Hasta ahora era un mercado cerrado, atra¨ªan el 100% del inter¨¦s petrolero de la naci¨®n. Con la reforma se dan oportunidades de inversi¨®n a nacionales y extranjeros. Petrobras, Perupetro, Ecopetrol o YPF ya tienen, sin embargo, un mercado abierto: no hay cartera de activos¡±. La primera ronda, de aguas someras, ha suscitado ¡°mucho inter¨¦s nacional e internacional, pese al barril bajo¡±, a?ade. ¡°El proceso es inevitable, a escala continental¡±.

Maravall tampoco duda de que ¡°aprovechar el enorme potencial¡± de Vaca Muerta (recursos no convencionales) ¡°pasa por las empresas mixtas establecidas para sus m¨²ltiples proyectos: Chevron, Sinopec, Petronas, Shell, Total, etc. [¡­] En Venezuela tambi¨¦n est¨¢n buscando socios extranjeros para los proyectos de crudo pesado en la cuenca del r¨ªo Orinoco. En ambos pa¨ªses sucede algo similar: sus recursos convencionales est¨¢n mayoritariamente en cuencas maduras, son ya bastante limitados, y el principal desarrollo del sector petrolero ser¨¢ no convencional. En estas condiciones no pueden actuar solos¡±.