El creciente apetito de los inversores chinos por Europa

El cambio de China, que ha pasado de enfocarse en el crecimiento de sus exportaciones a promover el crecimiento de su mercado dom¨¦stico, est¨¢ causando una ola de inversiones en el exterior por parte de empresas chinas y est¨¢ abriendo la puerta para que las empresas extranjeras inviertan m¨¢s en el pa¨ªs.

Esta nueva situaci¨®n est¨¢ incrementando el inter¨¦s de China por la tecnolog¨ªa, las marcas y otros recursos distintos de las commodities, como recursos de mano de obra y de capital. Como consecuencia, el pa¨ªs se est¨¢ integrando m¨¢s en la econom¨ªa mundial y el consumidor chino ser¨¢ un motor del crecimiento econ¨®mico global en el futuro.

China se ha convertido en un importante actor econ¨®mico en el escenario mundial. Con una econom¨ªa de 9,4 billones de d¨®lares que representa el 12% del PIB mundial y con 4,01 billones de d¨®lares de reservas en divisas. Pero los activos de inversi¨®n directa y de cartera de China tienen mucho espacio para crecer. Representan s¨®lo el 6% del total actual situado en 1,46 billones de d¨®lares de inversiones directas en el extranjero. Sin embargo, este panorama est¨¢ cambiando.

Durante alg¨²n tiempo, el pa¨ªs ha ido desconect¨¢ndose de la dependencia de las exportaciones y fomentando el crecimiento del consumo interno, con una producci¨®n y servicios de mayor valor a?adido. Para acelerar este proceso, los responsables pol¨ªticos de China est¨¢n recurriendo a la promoci¨®n de inversiones y adquisiciones en el extranjero, comprando recursos, tecnolog¨ªa, marcas y conocimiento.

El a?o pasado, la inversi¨®n directa en el exterior de China (ODI, seg¨²n sus siglas en ingl¨¦s) se increment¨® un 14,1% a un nuevo m¨¢ximo de 102.900 millones de d¨®lares. El aumento en el crecimiento de la ODI fue mucho mayor que el crecimiento de la inversi¨®n extranjera directa (FDI seg¨²n sus siglas en ingl¨¦s) en China, que subi¨® un 1,7% hasta los 119.600 millones de d¨®lares.

Esta es la primera vez que los flujos bidireccionales de capital nominal est¨¢n pr¨¢cticamente en equilibrio. Sobre la base de la tendencia actual, Beijing predice que la inversi¨®n exterior podr¨ªa superar la inversi¨®n entrante el pr¨®ximo a?o. El gobierno ya ha comenzado a simplificar los procedimientos para invertir en el extranjero lo que est¨¢ permitiendo que los flujos hacia el exterior sigan creciendo.

En t¨¦rminos geogr¨¢ficos, Europa se ha convertido en el destino preferido. La inversi¨®n china en la Uni¨®n Europea casi se triplic¨® en 2014. Su motivaci¨®n es la adquisici¨®n de tecnolog¨ªa puntera, marcas y producci¨®n final de alta calidad para aumentar la competencia interna en China y ayudar a mejorar la confianza de los consumidores chinos.

Hemos visto un aumento masivo de los flujos de inversi¨®n chinos en Am¨¦rica del Norte y Europa, sobre todo a trav¨¦s de fusiones y adquisiciones (M&A). Reino Unido ha sido objetivo destacado para las adquisiciones chinas, pero Alemania todav¨ªa mantiene el liderazgo en t¨¦rminos de volumen de negocio total. En 2013, 25 de las 120 operaciones chinas de M&A en Europa tuvieron lugar en Alemania. Francia, los Pa¨ªses Bajos e Italia le siguen de cerca. Espa?a ocupa tambi¨¦n un lugar destacado en este contexto, tal y como han demostrado recientes operaciones protagonizadas por compa?¨ªas chinas en nuestros pa¨ªs. Adem¨¢s, China es el tercer pa¨ªs del que importa Espa?a y el onceavo destino para las exportaciones espa?olas.

Las empresas privadas chinas, en lugar de las estatales, han sido los principales compradores de las compa?¨ªas europeas. La adquisici¨®n de marcas conocidas es una forma efectiva para las empresas chinas de acelerar su internacionalizaci¨®n, diferenciarse y diversificarse de otros jugadores nacionales y adoptar tecnolog¨ªa l¨ªder en el mundo.

Este auge de la inversi¨®n china tiene el potencial de contribuir al crecimiento europeo. Aunque el impacto de la inversi¨®n china en el ¨¢mbito de la UE ha sido menor hasta el momento, ya hay indicios de importantes ingresos y generaci¨®n de empleo en el pa¨ªs de acogida en sectores como equipos de telecomunicaciones.

La inversi¨®n china en la Uni¨®n Europea casi se triplic¨® en 2014

Tal vez la posibilidad m¨¢s fascinante es que la nueva prosperidad de China podr¨ªa ofrecer un mercado extenso y nuevo para el deteriorado sector manufacturero europeo.

A medida que los consumidores chinos se interesan por bienes m¨¢s caros y de alto valor a?adido, los costes salariales relativos para los productores europeos se han convertido en un factor menos importante, abriendo nuevas oportunidades para los costes relativamente altos de Europa y su personal altamente productivo.

China a¨²n mantiene controles significativos en las entradas de capital y muchos sectores permanecen cerrados a la inversi¨®n extranjera, especialmente en los servicios. El crecimiento de la ODI de China est¨¢ proporcionando oportunidades para las empresas europeas que han experimentado una fusi¨®n o adquisici¨®n - principalmente peque?as y medianas - para entrar en los mercados emergentes. Y el aumento de la ODI de China tambi¨¦n proporciona a Beijing una buena raz¨®n para acelerar el ritmo de apertura.

Los ganadores de la creciente inversi¨®n exterior de China en Europa ser¨¢n los pa¨ªses que ofrezcan el entorno m¨¢s acogedor. Las autoridades deben asegurarse de que su pa¨ªs aprovecha la oportunidad que ofrece esta fuente de capital cada vez m¨¢s importante.

La liberalizaci¨®n en curso del renminbi es otra raz¨®n por la que es m¨¢s f¨¢cil para las empresas chinas invertir en el extranjero. El uso del renminbi para desarrollar operaciones transfronterizas ayuda a reducir los costes de conversi¨®n de moneda, reducir la exposici¨®n a la fluctuaci¨®n del tipo de cambio, simplificar los procedimientos para el pago, y mejorar el uso eficiente de los fondos.

En 2013, el renminbi se utiliz¨® aproximadamente en el 60% de la inversi¨®n extranjera directa en China, pero s¨®lo represent¨® el 15% de la inversi¨®n directa en el exterior realizada por China. Esperamos que el renminbi represente una mayor proporci¨®n de la ODI de China con el tiempo. La siguiente fase del flujo de inversi¨®n del renminbi se centrar¨¢ en la estrategia en el exterior de China.

Varias de las inversiones de M&A en el extranjero, por ejemplo, se han conseguido con pagos o aportes de capital remitidos en renminbi fuera de China continental. Las empresas chinas estar¨¢n buscando agresivamente adquisiciones en el extranjero. Los fondos de capital riesgo tambi¨¦n invertir¨¢n fuera.

China ha ido emergiendo como una potencia econ¨®mica de primer nivel en el escenario mundial durante m¨¢s de tres d¨¦cadas. En los ¨²ltimos a?os, el r¨¢pido desarrollo de la inversi¨®n exterior de China y la creciente importancia del renminbi como moneda de comercio e inversi¨®n profundizar¨¢n su creciente influencia en los asuntos financieros mundiales. Previsiblemente, veremos m¨¢s titulares de nuevas inversiones protagonizadas por China.