El Tesoro coloca de nuevo letras con tipos de inter¨¦s negativos

El Tesoro ha colocado 3.457,7 millones de euros en letras a tres y nueve meses, pr¨¢cticamente el m¨¢ximo previsto, y ha vuelto a ofrecer tipos negativos en ambas emisiones, por lo que los inversores no parecen mostrar muchos temores al posible impago griego, mientras la prima de riesgo espa?ola ha cedido posiciones y se sit¨²a ahora en el entorno de los 110 puntos b¨¢sicos.

De hecho, la demanda ha superado ampliamente lo finalmente adjudicado y ha rebasado los 9.200 millones de euros, casi tres veces m¨¢s que lo colocado entre los inversores. En concreto, el organismo ha vendido en los mercados 505,70 millones de euros en letras a tres meses, con un tipo marginal que se ha colocado en el -0,025%, el mismo porcentaje que en la subasta previa, celebrada el pasado 21 de abril. La rentabilidad media tambi¨¦n ha sido negativa, del -0,027%, frente al -0,029% anterior.

La demanda de los t¨ªtulos espa?oles a tres meses ha superado los 2.460 millones de euros, 4,9 veces lo finalmente adjudicado en los mercados, muy por encima de las 2,9 veces de la subasta previa del mismo tipo de papel.

En el caso de las letras a nueve meses, el Tesoro ha colocado 2.952 millones de euros y ha ofrecido un inter¨¦s marginal del 0,000%, frente al 0,012% de la emisi¨®n previa del mismo tipo de papel. El inter¨¦s medio, en cambio, se ha situado en tasas negativas por primera vez, al ofrecer un -0,005%, frente al 0,009% de la subasta anterior. Es la cuarta subasta que se resuelve con tipos negativos.

La demanda de las letras a nueves meses tambi¨¦n ha superado en 2,3 veces lo colocado en los mercados, hasta los 6.747 millones de euros, pero en este caso ha sido inferior a la registrada el pasado 21 de abril, cuando la demanda super¨® en cuatro veces los t¨ªtulos adquiridos por los inversores.

Estas rentabilidades negativas no afectan al peque?o inversor, dado que en agosto del a?o pasado el Tesoro introdujo modificaciones normativas ante la posibilidad de que los valores a m¨¢s corto plazo llegaran a tipos de inter¨¦s por debajo de cero en las subastas. De esta forma, las peticiones de letras del Tesoro que se realicen en modalidad de suscripci¨®n no competitiva (el comprador dice la cantidad que quiera adquirir pero no la rentabilidad m¨ªnima que espera) se declaran autom¨¢ticamente como no presentadas si el tipo medio (que es el que sirve como referencia para estas adjudicaciones) es negativo.