Abengoa busca inversores para disipar las dudas sobre su deuda

Cuando el pasado noviembre Abengoa se hund¨ªa un 49% en Bolsa en solo una semana, con la agencia de calificaci¨®n Fitch cuestionando las cifras de su deuda, el entonces consejero delegado tuvo un arranque de sinceridad poco habitual entre los medidos mensajes corporativos: "No les voy a dar la impresi¨®n de que no ha pasado nada, porque ha habido importantes eventos que han impactado en la compa?¨ªa en los cuatro ¨²ltimos d¨ªas", afirm¨® en una conferencia con analistas. Fue el comienzo de un rally que alej¨® las dudas y llev¨® a la cotizaci¨®n de Abengoa a recuperar el terreno perdido y a liderar las subidas anuales en el Ibex 35.

Manuel S¨¢nchez Ortega ya no est¨¢ en la compa?¨ªa y el nuevo consejero delegado, Santiago Seage, ha intensificado los contactos para evitar la desbandada de inversores que han llevado a los t¨ªtulos de la compa?¨ªa a perder un 46% de su valor en solo cinco sesiones. "Los precios actuales de la acci¨®n representan una oportunidad y estamos viendo un alto inter¨¦s por parte de grandes inversores", afirman desde la compa?¨ªa.

Tras vivir la pasada semana los d¨ªas m¨¢s duros desde que asumiera el cargo hace menos de tres meses, que coinciden con los peores para Abengoa desde que en noviembre sus acciones vivieran un desplome similar, Seage busca apartar las dudas de los mercados sobre la sostenibilidad de la deuda de Abengoa, que a cierre de junio ascend¨ªa a 6.669 millones de euros.

La compa?¨ªa achaca la inquietud del mercado a la revisi¨®n a la baja de la previsi¨®n de generaci¨®n de caja para 2015 y la incertidumbre por la ampliaci¨®n de capital de 650 millones de euros anunciada el lunes, y defienden la ampliaci¨®n como una medida necesaria para mejorar su rating, fortalecer los fondos propios y reducir la deuda corporativa. "Conseguir un rating BB- es clave porque mejorar¨¢ nuestro acceso a los mercados de deuda, reducir¨¢ nuestro gasto por intereses, aumentar¨¢ nuestra generaci¨®n de cash flow y liberar¨¢ el efectivo que necesitamos para gestionar la compa?¨ªa", afirman desde la empresa.

Las dudas persisten

La agencia de calificaci¨®n S&P mantiene el rating un escal¨®n por debajo de ese objetivo, mientras Fitch y Moody's lo sit¨²an dos m¨¢s abajo, si bien esta ¨²ltima ha anunciado que lo pone en revisi¨®n negativa por la abultada deuda del grupo "muy por encima de las previsiones", si bien reconoce que en caso de que la ampliaci¨®n se desarrolle con ¨¦xito, "podr¨ªa recuperar sus ratios de apalancamiento y una posici¨®n de liquidez m¨¢s adecuada".

A¨²n se desconocen las condiciones de la ampliaci¨®n de capital, y los analistas cuestionan la capacidad de su principal accionista, Inversi¨®n Corporativa, para suscribirla. Mientras, uno de los peligros es que la crisis se traslade a la actividad real de Abengoa. "Si las dudas de la comunidad financiera sobre la viabilidad de la empresa se contagian a los bancos que le aportan liquidez y a los organismos que sacan a licitaci¨®n proyectos de infraestructuras, el problema se magnificar¨ªa hasta un punto insostenible", se?ala uno de los analistas que sigue el valor.

La firma de inversi¨®n estadounidense Canaccord Genuity cree que a largo plazo se impondr¨¢n los fundamentales de la empresa. ¡°La ampliaci¨®n demuestra que est¨¢ buscando nuevas formas de financiarse, el p¨¢nico de los mercados olvida los fundamentales¡±, explica John Quealy, analista de Canaccord. M¨¢s all¨¢ de los problemas de deuda, Quealy cita como principales retos para Abengoa la volatilidad de materias primas como el petr¨®leo, que acumula un importante descenso que aleja el inter¨¦s por invertir en energ¨ªas limpias, y su dependencia de los subsidios a los proyectos de renovables.

A estas dificultades se suma la investigaci¨®n sobre Abengoa y sus directivos por presunta violaci¨®n de leyes federales emprendida por el despacho estadounidense Levi & Korsinsky, pa¨ªs en el que opera su filial Abengoa Yield. El bufete est¨¢ especializado en presentar demandas colectivas de accionistas. "No tenemos ninguna informaci¨®n oficial al respecto. Abengoa cumple estrictamente con la regulaci¨®n de los pa¨ªses en los que opera", responden desde la compa?¨ªa.