El banco me recomienda invertir en un fondo, ?c¨®mo elegir el mejor?

Los fondos de inversi¨®n son un producto interesante para invertir parte de nuestro ahorro, por la capacidad de diversificar en mercados y activos, con gestores profesionales y una fiscalidad atractiva. Al no tributar hasta que vendemos las participaciones y, adem¨¢s, permitir el cambio de fondos sin pagar un peaje fiscal, suponen una magn¨ªfica herramienta de inversi¨®n a medio y largo plazo. De hecho, la costumbre del cliente espa?ol medio de contratar solo dep¨®sitos a plazo e ir renov¨¢ndolos a medida que vencen, es una mala estrategia para maximizar nuestro dinero. Cada producto financiero tiene un sentido seg¨²n el objetivo de la inversi¨®n y el plazo deseado: un dep¨®sito o una cuenta remunerada no sirven para ahorrar a largo plazo, sea para nuestra jubilaci¨®n, sea para financiar los estudios universitarios de nuestros hijos.

Consejos del experto para contratar un fondo de inversi¨®n

Luis Garc¨ªa Langa, analista financiero y formador, responde a algunas cuestiones claves sobre la contrataci¨®n de fondos de inversi¨®n:

1. Riesgo que pueda asumir el inversor.?Hay miles de fondos de inversi¨®n que puede escoger un ahorrador y el primer filtro que se debe pasar es el del riesgo que asume el fondo, de tal manera que si este no responde a las necesidades del inversor lo debe descartar. Cada uno debe saber las p¨¦rdidas que puede asumir y buscar fondos con una pol¨ªtica de inversi¨®n ajustada a ellos.

2. P¨¦rdidas m¨¢ximas generadas por el fondo.?Se trata de "situarse en lo peor", es decir, analizar las p¨¦rdidas que ha sufrido el fondo en entornos negativos. Normalmente se puede comprobar por rentabilidades trimestrales o gr¨¢ficos del fondo, datos ambos muy accesibles. Es obvio que estas p¨¦rdidas m¨¢ximas no se tienen porque repetir y que incluso se pueden superar, pero s¨ª constituyen una informaci¨®n muy ¨²til.

3. Comparativa de rentabilidades.?Una vez ya escogida la tipolog¨ªa de fondos a utilizar, hay que seleccionar la cartera de fondos con el que intentar conseguir mejores resultados. Para ello, y a pesar de que "rentabilidades pasadas no garantizan las futuras", analizar en espacios temporales largos donde se hayan dado entornos de mercado diferentes, sin ser una garant¨ªa de ¨¦xito, s¨ª constituye un factor importante: si un fondo, cuando ha habido bajadas en los mercados, baja menos, o cuando hay subidas sube m¨¢s, sugiere que tiene un toque diferencial en su gesti¨®n. Siempre que se haga este ejercicio de comparar, tiene que ser entre fondos de categor¨ªas y pol¨ªticas de inversi¨®n similares y cuanto m¨¢s homog¨¦neos mejor. Actualmente existen herramientas comparativas gratuitas, incluso gr¨¢ficas, al alcance de cualquier persona.

4. Cartera del fondo.?Analizar en el ¨²ltimo informe trimestral o semestral la cartera del mismo es necesario para comprobar los sectores concretos y los pa¨ªses en los que invierte un fondo de bolsa y si se adapta a las mejores condiciones actuales de mercado. Incluso en los fondos de renta fija es indispensable ver los vencimientos, emisores o ratings de las emisiones compradas, especialmente en los momentos actuales con precios hinchados de este tipo de activos. Es cierto que, si no hay un contacto directo con el gestor ¡ªmejor si se puede acceder a ¨¦l¡ª, hay retraso entre lo publicado en los informes y el d¨ªa a d¨ªa; pero tambi¨¦n lo es que la mayor¨ªa de gestores no hacen grandes rotaciones de un informe a otro.

5. Visi¨®n global.?A pesar de que un fondo es un producto de inversi¨®n muy diversificado, a la hora de escoger uno hay que tener en cuenta la diversificaci¨®n global de los activos personales y familiares. Por ejemplo, si un ahorrador tiene depositado en una entidad el 50% de su cartera de renta variable en acciones espa?olas, lo debe tener en cuenta a la hora de establecer su cartera de fondos, aunque esta sea en otra entidad.

6. Comisiones.?Generalmente es el punto al que un ahorrador sin conocimientos le da m¨¢s importancia cuando generalmente no la tiene: las comisiones de gesti¨®n y depositaria est¨¢n incluidas en el patrimonio del fondo y, por tanto, cuando hacemos un trabajo de an¨¢lisis de rentabilidades ¡ªo volatilidades u otros ratios m¨¢s complejos¡ª estas ya est¨¢n incluidas de forma id¨¦ntica a las comisiones que genera el fondo a los broker, los impuestos que paga o los beneficios y p¨¦rdidas de su operativa. Son realmente importantes las comisiones de suscripci¨®n y rescate ya que estas s¨ª las debe pagar directamente el part¨ªcipe y constituye una p¨¦rdida directa.

Los ¨²ltimos datos de la Asociaci¨®n de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco), a 31 de octubre de este a?o, reflejan una evoluci¨®n positiva en la contrataci¨®n de fondos en 2015. El patrimonio total gestionado por los fondos de inversi¨®n dom¨¦sticos se situ¨® en los 220.307 millones de euros, un crecimiento del 13,1% en lo que llevamos de a?o. Por otro lado, se observa una tendencia del inversor a asumir cada vez m¨¢s riesgos, para poder obtener una rentabilidad m¨ªnima en un entorno de tipos de inter¨¦s cercanos a cero. Seg¨²n Inverco, el porcentaje del patrimonio en fondos garantizados ha disminuido del 42,1% en diciembre 2012 hasta el 10,7% en octubre 2015. Por otro lado, el patrimonio invertido en fondos mixtos y de renta variable, m¨¢s arriesgados, pasa del 16,4% a finales de 2012 hasta el 41,8% a finales de octubre de 2015.

Si atendemos a la rentabilidad media ponderada de algunas categor¨ªas de fondos, de menor a mayor riesgo, a corto y largo plazo, se observa que los fondos monetarios, los m¨¢s seguros que existen, rentaron en t¨¦rminos anuales ¡ªcon datos a 31 de octubre de 2015¡ª un 0,01%. A 10 a?os habr¨ªamos obtenido una rentabilidad media anual del 1,48%, asumiendo el m¨ªnimo riesgo posible invirtiendo en fondos.

Por otro lado, los fondos de renta fija de la zona euro a corto plazo, los segundos con menor riesgo y que coronan la categor¨ªa con m¨¢s patrimonio gestionado ¡ª33.010 millones de euros¡ª, rentaron ligeramente en negativo ¡ªlos part¨ªcipes perdieron dinero¡ª en lo que llevamos de a?o: un -0,09%. A 10 a?os la rentabilidad anual se sit¨²a en el 1,44%. Los fondos de renta fija mixta euro, por lo contrario, han obtenido un 1,09% de rentabilidad este a?o, mientras que a 10 a?os han conseguido un 2,22%. Si nos vamos al fondo de inversiones con m¨¢s riesgo que invierte en activos de renta variable nacional, comprobamos que en un a?o han dado un 6,25% este a?o, un 3,29% anual a 10 a?os vista.

?Qu¨¦ categor¨ªa ha sido m¨¢s rentable en 2015?

La respuesta nos la dan los fondos de renta variable internacional con activos en el mercado nip¨®n, que han rentado un 14,74%. Si el lector deduce que son los mejores, advertirle que a 10 a?os habr¨ªa obtenido solo un 0,34% anual. Tomando como horizonte de inversi¨®n la d¨¦cada, la categor¨ªa de fondos m¨¢s rentable habr¨ªa sido la de renta variable internacional resto del mundo, con un contundente 5,13% anual en el periodo estudiado.

?Qu¨¦ hay que tener en cuenta?

Una primera idea del riesgo de un fondo es analizar su rentabilidad a largo plazo y, adem¨¢s, la p¨¦rdida m¨¢xima que ha sufrido en un momento dado, para valorar si estamos dispuestos a perder esta cantidad de capital sin perder el sue?o y la salud financiera.

En este escenario, el problema del cliente medio que contrata mediante una oficina bancaria es doble. En primer lugar, la falta de conocimientos financieros que le dificulta apreciar qu¨¦ fondo de inversi¨®n se adapta a sus objetivos y, tambi¨¦n, cuando cambiar de fondo para implementar una estrategia din¨¢mica; en segundo lugar, la falta de incentivos de los bancarios a la hora de asesorar. En las oficinas normales no suelen atendernos expertos en fondos, lo que supone un riesgo de comercializaci¨®n inadecuada de este tipo de productos.

?C¨®mo se deben comercializar?

La comercializaci¨®n adecuada de un fondo de inversi¨®n deber cumplir con los siguientes principios b¨¢sicos, fijados por el Tribunal Supremo en relaci¨®n a la prestaci¨®n de servicios de inversi¨®n (STS 610/2015): actuar de forma honesta, imparcial y profesional, en el mejor inter¨¦s de sus clientes; proporcionar informaci¨®n imparcial, clara y no enga?osa; prestar servicios y ofrecer productos teniendo en cuenta las circunstancias personales de los clientes, intentando as¨ª evitar que el cliente contrate productos o servicios no ajustados a su perfil o que no satisfagan sus expectativas.

Las rentabilidades pasadas no garantizan remuneraciones futuras

Aplicando estos principios, el empleado del banco deber¨ªa averiguar los conocimientos del cliente y sus preferencias, antes de recomendarle un fondo. Una oficina que comercializa el mismo fondo a todos sus clientes, por el mero hecho de estar en campa?a, est¨¢ actuando fuera de la ley.?

El bancario que dice a sus clientes cosas como ¡°con los fondos de renta fija no se puede perder dinero¡± o ¡°espera a vender, que el fondo se recuperar¨¢¡±, est¨¢ enga?ando a los ahorradores, por ignorancia o mala praxis. Para recomendar un fondo se tiene que entender el folleto del producto y ser capaces de explicarlo de forma sencilla al potencial inversor.

Es censurable, por ¨¦tica y por normativa, que se recomiende un fondo a un ahorrador conservador que busca dep¨®sitos a plazo, argumentando que invirtiendo en determinado fondo ¡°garantizado¡± no se puede perder dinero y que es ¡°muy similar¡± a un dep¨®sito. El asesor bancario profesional conoce las diferencias entre los diferentes productos financieros y valora el perfil de sus clientes, recomend¨¢ndole lo que le puede convenir y obteni¨¦ndose de ofrecerle productos no convenientes.

?Qu¨¦ dice el regulador?

Recientemente, la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores ha empezado a alertar de determinadas pr¨¢cticas que se alejan de la normativa, en relaci¨®n a la comercializaci¨®n de fondos. Bajo el t¨ªtulo Comunicaci¨®n de la CNMV sobre el contenido y formato de la informaci¨®n publicitaria en las p¨¢ginas web de entidades gestoras y comercializadoras de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva (IIC), el regulador ofrece una gu¨ªa de c¨®mo no se deben vender estos instrumentos de inversi¨®n colectiva.

En relaci¨®n a las rentabilidades hist¨®ricas que nos comunican, no pueden hacer referencia a periodos superiores al a?o ¡ªpara que el cliente no piense que rentan m¨¢s¡ª, ni informar de rentabilidades hist¨®ricas obtenidas con anterioridad a un cambio sustancial de la pol¨ªtica de inversi¨®n de la IIC. Adem¨¢s, se ha de dar a conocer la rentabilidad hist¨®rica de, al menos, los ¨²ltimos 5 a?os, para que se haga una idea certera. Los fondos de inversi¨®n ofrecen rentabilidades futuras desconocidas, ya que no es posible saber la rentabilidad que nos dar¨¢n; no es una pr¨¢ctica aceptada por la CNMV que se utilicen simuladores o v¨ªdeos que calculan una rentabilidad potencial que se obtendr¨¢ en el futuro, en base a la rentabilidad hist¨®rica obtenida por la IIC desde su constituci¨®n. Nos debe quedar grabado: las rentabilidades pasadas no garantizan remuneraciones futuras.

La CNMV censura que se destaquen los elementos positivos sin informar de los riesgos asociados a la inversi¨®n. Incluso con los mal llamados ¡°fondos garantizados¡± se puede perder capital, sea por necesitar el dinero antes de la fecha de la garant¨ªa (o despu¨¦s), sea porque el fondo invierte en activos que sufren p¨¦rdidas por quitas o quiebras del emisor, por ejemplo. Hay que invertir siempre con formaci¨®n, informaci¨®n y un asesoramiento de calidad.