Grupo Alfa, el m¨²sculo mexicano

Desde la petroqu¨ªmica hasta los componentes de coches, pasando por el negocio c¨¢rnico, las telecomunicaciones o los hidrocarburos, Grupo Alfa es uno de los s¨ªmbolos del m¨²sculo industrial mexicano. Con base en Monterrey, la ciudad m¨¢s pr¨®spera e industrializada del norte del pa¨ªs, sus or¨ªgenes se remontan a las primeras f¨¢bricas de acero en el M¨¦xico prerrevolucionario. A mediados de los a?os 70, una rica familia regiomontana decidi¨® aunar sus negocios en un gran consorcio. Y ese proyecto, cuatro d¨¦cadas despu¨¦s, es el Grupo Alfa; la sexta compa?¨ªa m¨¢s grande de M¨¦xico, con unas ventas de 17.000 millones de d¨®lares el a?o pasado, una presencia en 26 pa¨ªses y m¨¢s de 70.000 trabajadores.

El presidente, Armando Garza Sada, nieto del fundador, lleva cinco a?os al mando y su apuesta pasa por la expansi¨®n internacional mediante adquisiciones, la salida a Bolsa de sus cinco divisiones y por entrar a fondo en el sector del petr¨®leo mexicano aprovechando la reciente liberalizaci¨®n del sector. El anterior presidente, Dionisio Garza ¡ª?primo del actual¡ª ya marc¨® el camino al deshacerse de la pata acerera, Hylsamex, que fue el buque insignia en los or¨ªgenes del grupo, y centrarse en las cinco unidades de negocio actual: Sigma (alimentos), Alpek (petroqu¨ªmico), Nemak (componentes automovil¨ªsticos de aluminio), Alestra (telecomunicaciones) y Newpek (hidrocarburos).

Los resultados del tercer trimestre son una fotograf¨ªa de las fortalezas y dependencias de un modelo tan diversificado e internacionalizado. Las ventas cayeron un 12% con respecto al mismo periodo del a?o anterior para quedar en los 4.218 millones de d¨®lares. Por otro lado, el resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda) creci¨® un 8%, demostrando la amplitud de los m¨¢rgenes de buena parte de sus divisiones.

La fortaleza del d¨®lar?y el desplome del petr¨®leo son las variables que explican el retroceso en las ventas

"Son resultados mixtos. Pero el sesgo es positivo porque al final el flujo es el factor del que depende los pagos en efectivo o los pagos de deuda", explica Fernando Bola?os, analista de la consultora Monex. El volumen de deuda de hecho disminuy¨® un 6% para bajar de los 5.000 millones de d¨®lares, dejando el ratio de deuda en relaci¨®n al Ebitda en un manejable 2,1.

La fortaleza del d¨®lar en su baile con el peso mexicano ¡ªm¨¢s de un 10% en lo que va de a?o¡ª y el desplome del petr¨®leo son las variables que explican el retroceso en las ventas de todas sus divisiones. "El efecto de tipo de cambio merm¨® las ventas de Sigma, Nemak y Alestra. Mientras que el petr¨®leo disminuy¨® los ingresos de Newpek y Alpek. Esperamos que ambos factores contin¨²en afectando las ventas aunque esperamos que el margen Ebitda siga expandi¨¦ndose", sostienen desde la consultora Signum Research.

Alpek, la empresa petroqu¨ªmica m¨¢s grande de M¨¦xico y la segunda de Latinoam¨¦rica, es la filial de Alfa que primero ech¨® a rodar en el parqu¨¦ mexicano y una de las que mayor peso aporta a los resultados del grupo (cerca del 25% de los beneficios). Con plantas en Estados Unidos, M¨¦xico, Brasil, Argentina, Chile y m¨¢s de 5.000 empleados, es un gigante que sirve tambi¨¦n para explicar la l¨®gica del consorcio de Monterrey. "Muchos de sus productos, fibras pl¨¢sticas y textiles, est¨¢n referenciados al precio del petr¨®leo. Han tenido mucha presi¨®n en este a?o, pero son tan grandes que tienen la capacidad de absorber el precio de la materia prima y mantener los m¨¢rgenes", apunta Bola?os. Sus ventas cayeron un 18%, pero su resultado de explotaci¨®n creci¨® el 19%.

Segunda colocaci¨®n

Durante 2015, Alfa hizo una segunda colocaci¨®n en Bolsa. El grupo decidi¨® aprovechar el tir¨®n del sector mexicano del autom¨®vil para sacar al mercado el 20% del capital de Nemak, el primer fabricante de componentes de Latinoam¨¦rica, con un beneficio de 630 millones de d¨®lares, en el rango bajo de la oferta. M¨¦xico es el primer productor de Am¨¦rica Latina y la cuarta potencia exportadora mundial. Hasta este ejercicio, Nemak ha mantenido un crecimiento robusto de sus ingresos ¡ªen torno al 10%¡ª durante los ¨²ltimos cinco a?os a medida que ensanchaba su cartera de clientes. La compa?¨ªa, participada por Ford, surte a pr¨¢cticamente todas las grandes marcas del sector automovil¨ªstico y sus f¨¢bricas llegan hasta Rusia o China.

La petrolera Newpek es la divisi¨®n m¨¢s peque?a y a la vez la mayor esperanza del grupo

Volkswagen, envuelto en la mayor crisis de su historia por el fraude de las emisiones, premi¨® a Nemak como su mejor proveedor el a?o pasado. Los analistas coinciden sin embargo en que el caso apenas afectar¨¢ a la empresa mexicana. "Gan¨® este a?o un contrato de 100 millones de d¨®lares con un productor de autos de lujo. La compa?¨ªa no espera un impacto negativo proveniente del esc¨¢ndalo de VW", apuntan desde Signum. El colosal volumen de producci¨®n ¡ª56 millones de bloques de motor al a?o¡ª de las subsidiarias de Alfa suple, de nuevo, los posibles baches en el camino.

Sigma, el fabricante de carnes refrigeradas y l¨¢cteos con presencia en 14 pa¨ªses, es la siguiente divisi¨®n en la pasarela de salida a Bolsa. El grupo ha decidido postergar la colocaci¨®n burs¨¢til dada la volatilidad del mercado mexicano. Mientras tanto, se embolsar¨¢ una ganancia a final de a?o de 92 millones de euros por el pago del seguro tras el incendio de la f¨¢brica burgalesa de Campofr¨ªo. Sigma, que lleva 28 adquisiciones desde su nacimiento en 1980, se hizo este verano con el 100% del control de la c¨¢rnica espa?ola.

Otro movimiento reciente ha sido la fusi¨®n de su filial de telecomunicaciones con la cotizada Axtel. La operaci¨®n, que a¨²n est¨¢ pendiente de la aprobaci¨®n del regulador del ramo, prev¨¦ generar unos ingresos de 235 millones de d¨®lares anuales.

Newpek es la divisi¨®n m¨¢s peque?a y a la vez la mayor esperanza del grupo. Especializada en proveer servicios a la industria del petr¨®leo y el gas, ahora pretende dar el salto a la extracci¨®n de crudo al calor de la apertura del sector mexicano a manos privadas. Tras la frustrada operaci¨®n para hacerse con el control total la petrolera canadiense Pacific ¡ªten¨ªa previamente un 19% de las acciones¡ª, la compa?¨ªa est¨¢ buscando nuevas alianzas y estrategias, como utilizar la financiaci¨®n obtenida con las salidas a Bolsa para competir por los jugosos yacimientos petrol¨ªferos mexicanos.