Am¨¦rica Latina se desacelera a dos velocidades

Los vientos de popa que ha disfrutado Am¨¦rica Latina en los diez a?os comprendidos entre 2004 y 2013 ¡ªel continuado aumento de los precios de las materias primas, empujadas por China, y las favorables condiciones de financiaci¨®n internacional¡ª han amainado y no se espera que regresen pronto. Esto no quiere decir que se convertir¨¢n en vientos en contra, pues los precios de las materias primas se mantendr¨¢n encima de los que se observaron antes del 2003 y las condiciones de financiaci¨®n internacional ser¨¢n m¨¢s favorables que antes de la gran crisis de 2008-9 todav¨ªa durante un tiempo. Lo que s¨ª es cierto es que la regi¨®n (sobre todo Sudam¨¦rica) ya no va a disfrutar de ese empuje externo al crecimiento, y eso se ha reflejado en una desaceleraci¨®n que cumplir¨¢ cuatro a?os en 2015.

Esta desaceleraci¨®n est¨¢ llevando a un estancamiento de la actividad en la regi¨®n. Si tomamos a Am¨¦rica Latina como un todo, la actividad econ¨®mica este a?o caer¨¢ 0,3%. El 2016 no ser¨¢ mucho mejor, pues se anticipa un crecimiento de s¨®lo 0,3%. Es decir, una actividad plana en 2015-16 y el encadenamiento de tres a?os (del 2014 al 2016) en que la regi¨®n crece por debajo de la OCDE. As¨ª, ser¨¢ la primera vez en 15 a?os en que se ampl¨ªa la brecha de renta entre la regi¨®n y los pa¨ªses avanzados, algo que hab¨ªa evitado incluso durante la crisis global de 2008-9.

Con todo, la regi¨®n se est¨¢ desacelerando a dos velocidades. Por un lado, los pa¨ªses de la Alianza del Pac¨ªfico (M¨¦xico, Colombia, Per¨² y Chile) mantendr¨¢n, en conjunto, un crecimiento alrededor del 2,5% este a?o y el pr¨®ximo. Sin duda, por debajo de su potencial (m¨¢s cercano al 4%) pero comparable con el de las econom¨ªas desarrolladas. Como contraste a la Alianza del Pac¨ªfico, Brasil experimentar¨¢ este a?o una dura recesi¨®n, con una ca¨ªda del PIB superior al 3% y la perspectiva de que el pr¨®ximo a?o la actividad econ¨®mica tambi¨¦n se contraiga, con el riesgo de repetir la recesi¨®n de 2015. La recesi¨®n en Brasil constituye un fuerte lastre para el resto de pa¨ªses de Mercosur que, si bien no sufrir¨¢n una recesi¨®n, experimentar¨¢n un crecimiento bajo, menor que la Alianza del Pac¨ªfico. Estas dos velocidades reflejan pa¨ªses que, por un lado, siguieron pol¨ªticas macroecon¨®micas prudentes durante el superciclo de precios de las materias primas y, por el otro, los que se excedieron en el empuje de pol¨ªticas de demanda para sustentar el crecimiento.

Hacia delante, la recuperaci¨®n de este bache a partir de 2017 tambi¨¦n se producir¨¢ a dos velocidades, a no ser que se reconduzca la pol¨ªtica econ¨®mica en los pa¨ªses que optaron por la v¨ªa heterodoxa durante la d¨¦cada pasada. En cualquier caso, lo que s¨ª empieza a aflorar con la p¨¦rdida de los vientos de popa es la constataci¨®n que el superciclo de materias primas no se aprovech¨® lo suficiente en la regi¨®n para avanzar la agenda de reformas y aumentar la productividad. M¨¦xico ha sido de los primeros en avanzarla. El resto de pa¨ªses a¨²n est¨¢ a tiempo de hacerlo.

Juan M. Ruiz es economista jefe para Am¨¦rica del Sur de BBVA Research.