El renacimiento del cristal mexicano

En el M¨¦xico del porfiriato, la familia Garza fund¨® una f¨¢brica de cervezas con el nombre del ¨²ltimo gobernante azteca. La Cervecer¨ªa Cuauht¨¦moc nac¨ªa en 1890 en la capital de Nuevo Le¨®n, el Estado industrial por excelencia del pa¨ªs. Para alimentar la producci¨®n de cristal que necesitaban las botellas de cerveza, Isaac Garza levant¨® a los pocos a?os Vidriera Monterrey, el germen de lo que hoy es Vitro. M¨¢s de un siglo despu¨¦s, la compa?¨ªa sigue en manos de la poderosa saga de los Garza Sada y se ha convertido en uno de las mayores fabricantes de vidrio para fines industriales y comerciales de Latinoam¨¦rica, con presencia en cuatro continentes y 33 pa¨ªses.

Al actual presidente del Consejo, Adri¨¢n Sada Gonz¨¢lez le ha tocado librar con el momento m¨¢s delicado en la centenaria vida de la multinacional mexicana. Sus filiales estadounidenses, m¨¢s de media docena, estuvieron cerca de la ruina durante las primeras oleadas de la crisis financiera. La deuda de sus filiales creci¨® como la espuma al calor de enrevesadas operaciones en el mercado de derivados. Comenz¨® en 2009 una dura batalla por lograr un acuerdo con los acreedores y cerrar los juicios por insolvencia abiertos en los tribunales de Texas. Los dr¨¢sticos despidos en la plantilla y la venta de activos no lograron evitar la entrada en concurso de la propia matriz. Tras los forcejeos en el proceso de restructuraci¨®n de la deuda, Vitro logr¨® salir definitivamente del t¨²nel en 2013 gracias al fondo de inversi¨®n Fintech, que adquiri¨® los bonos de los tenedores m¨¢s rocosos a cambio de un porcentaje en las acciones de las filiales y nuevos t¨ªtulos de deuda por 235 millones de d¨®lares.

Con la venta de su negocio de envases para alimentos y bebidas redujo a casi cero la deuda

La compa?¨ªa abandonaba por fin la sala de urgencias, pero su tama?o se hab¨ªa reducido a la mitad. Los analistas coinciden que la empresa sali¨® fortalecida. ¡°Tanto desde el punto de vista financiero como operativo, la compa?¨ªa qued¨® en una situaci¨®n mucha m¨¢s s¨®lida, preparada para entrar en nuevas fusiones o adquisiciones, adem¨¢s de mantener la experiencia y el alto nivel tecnol¨®gico como activos fuertes¡±, se?ala Lilian Ochoa analista de GBM.

Los resultados del tercer trimestre constatan la recuperaci¨®n con un crecimiento de las ventas del 11% con respecto al mismo periodo del a?o anterior hasta colocarse en los 233 millones de d¨®lares. Por otro lado, el resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda) registr¨® un sustancial aumento del 68%. ¡°Nos beneficiamos de la comparaci¨®n con los resultados del a?o pasado, que se vieron afectados negativamente debido al paro de uno de los hornos de flotado que representa alrededor de un tercio de nuestra capacidad¡±, explic¨® el director general ejecutivo Adri¨¢n Sada Cueva durante la presentaci¨®n de los resultados.

El vidrio flotado es la joya de la corona de Vitro. Se trata de una mezcla qu¨ªmica realizada en potentes hornos que da como resultado gruesas y resistentes capas de cristal con destino a la industria de la construcci¨®n o el autom¨®vil. A lomos la industria automotriz mexicana, la primera de Am¨¦rica Latina y la cuarta potencia exportadora mundial, la compa?¨ªa registr¨® un crecimiento del 66% en sus exportaciones de vidrio plano. El desplome del precio de la energ¨ªa ha servido de aliciente para la recuperaci¨®n, al abaratar los costes de alimentar los hornos. La depreciaci¨®n del peso en su baile con el d¨®lar s¨ª ha afectado, al tener gran parte de su deuda denominada en d¨®lares.

Fuerte desinversi¨®n

El nuevo rumbo tambi¨¦n ha incluido la venta este mismo a?o de su divisi¨®n de envases para bebidas y alimentos. Vitro abandona as¨ª lo que fue el germen de su negocio y mantiene la fabricaci¨®n cada vez m¨¢s concentrada en el mercado mexicano de envases para los sectores farmac¨¦utico y cosm¨¦tico. La estadounidense Owens-Illinois compr¨® en septiembre el apartado de bebidas y alimentos por 2.150 millones de d¨®lares. El paquete incluye las cinco plantas de envases situadas en M¨¦xico, una f¨¢brica en Bolivia y la distribuci¨®n de estos productos en Estados Unidos. M¨¢s de la mitad de esos fondos han sido destinados a seguir amortizando deuda hasta dejar el ratio de apalancamiento casi a cero.

Con menos peso en la mochila, la compa?¨ªa anunci¨® recientemente un plan de inversiones de por 85 millones de d¨®lares. El plan prev¨¦, por un lado, la ampliaci¨®n de su principal horno de vidr¨ªo flotado en Mexicali ¡ªen el Estado tambi¨¦n norte?o de Baja California¡ª, as¨ª como la construcci¨®n de uno nuevo en Monterrey. Por otro, proyecta la construcci¨®n de una nueva planta de cosm¨¦ticos en Brasil. Esta operaci¨®n es vista con precauci¨®n por los analistas, dada la recesi¨®n que atraviesa el gigante brasile?o y los movimientos de salida que algunas empresas est¨¢n realizando. En todo caso, la presencia de vender directamente desde Brasil es una ventaja. ¡°Creemos en todo caso que financiar¨¢ estas inversiones parcialmente con deuda, lo que dejar¨ªa las arcas de la empresas con recursos suficientes para un posible pago de dividendo o para alguna nueva adquisici¨®n¡±, apuntan desde la casa de an¨¢lisis GBM.

El concurso de acreedores dividi¨® por dos su tama?o

Vitro ya recompens¨® a sus inversores en septiembre al repartir un dividendo de 750 millones de d¨®lares. A su vez, los miembros de la familia Sada han aprovechado el dinero que ellos mismos se embolsaron con el cup¨®n en ir recomprando parte del accionariado que se dispers¨® durante la campa?a de supervivencia. Durante los ¨²ltimos meses, ha ido recuperando posiciones hasta controlar, de manera directa o indirecta, m¨¢s del 30%.