?Por qu¨¦ los bancos temen por sus beneficios en 2016?

La inc¨®gnita internacional es China, cuyo efecto en la econom¨ªa mundial se desconoce; pero hay m¨¢s: el precio del petr¨®leo, la ca¨ªda de las materias primas, el efecto de la subida de tipos en Estados Unidos y la crisis de los refugiados, que marcan una situaci¨®n inquietante, al margen de la inestabilidad pol¨ªtica espa?ola. ¡°Incertidumbre¡±, ¡°situaci¨®n desafiante¡±, ¡°un nuevo mundo¡±¡­ son algunas de las definiciones con las que los presidentes de la gran banca espa?ola han definido el ejercicio de 2016. Francisco Gonz¨¢lez, presidente del BBVA, explic¨®: ¡°Lo que est¨¢ pasando va contra las teor¨ªas que se estudian en la universidad. Se supone que con tipos muy bajos, la actividad econ¨®mica debe subir, al igual que la inflaci¨®n, pero los cierto es que apenas crecen los cr¨¦ditos. Los bancos no tenemos ingresos; estamos en un estancamiento secular en el que solo sube el ahorro. No cabe duda de que entramos en un nuevo mundo¡±.

?ngel Ron, presidente del Popular, tambi¨¦n coment¨® la encrucijada en la que se encuentra el sector desde el punto de vista de las valoraciones burs¨¢tiles. ¡°Las normas exigen mucho capital para dar cr¨¦dito, sobre todo a las pymes, que son las que crean empleo. Esta situaci¨®n hunde la rentabilidad de las entidades y as¨ª no es posible atraer el dinero de los inversores que, por otro lado, necesitamos para elevar el capital y el cr¨¦dito. La baja rentabilidad de la banca es similar a la de las empresas de servicios, con la diferencia de que esas empresas no tienen apenas riesgo y la banca s¨ª. Mientras no seamos m¨¢s rentables, no podremos atraer a los inversores y salir de este c¨ªrculo negativo¡±.

Una situaci¨®n dif¨ªcil

En 2015, Santander, BBVA, Caixabank, Sabadell, Bankia, Popular y Bankinter, los bancos del Ibex 35, ganaron 11.651,7 millones, un 8,1% m¨¢s. Sin embargo, si se analiza el beneficio por acci¨®n, el mejor indicador para los analistas, tanto el Santander, como BBVA, CaixaBank y Popular presentan ca¨ªdas. Quiz¨¢ por eso, el ¨ªndice FTSE SP de los bancos espa?oles cay¨® un 27,1% de media en Bolsa. Carmelo Tajadura, ex alto directivo bancario y experto en an¨¢lisis, resume as¨ª el ejercicio: ¡°Respecto a los ingresos, dificultades en los resultados m¨¢s t¨ªpicos y recurso a los ingresos menos recurrentes. En los saneamientos, menos provisiones t¨ªpicas y, en algunos casos, m¨¢s dotaciones supuestamente extras¡±.

Joaqu¨ªn Maudos, catedr¨¢tico de Econom¨ªa de la Universidad de Valencia y Director Adjunto del Ivie, coincide con el an¨¢lisis de Ron. ¡°Si bien la rentabilidad se recupera, el nivel actual es reducido e inferior al coste de captar capital. La ROE (rentabilidad sobre recursos propios) es del 5% en su negocio en Espa?a y entorno al 7% para los grupos con presencias internacional, mientras que el capital cuesta entre el 8% y el 10%. El inversor exige una rentabilidad que la banca no puede ofrecer y de ah¨ª su penalizaci¨®n en Bolsa¡±.

La banca espa?ola y europea se enfrentan a varios problemas al mismo tiempo: los bajos tipos de inter¨¦s, que hacen que el margen financiero sean muy bajo, lo que repercute en la rentabilidad; el exceso de endeudamiento de la econom¨ªa espa?ola que hace que todav¨ªa crezca poco el cr¨¦dito; la presi¨®n regulatoria y sus exigencias de capital, el persisten un alto volumen de activos improductivos (unos 225.000 millones), entre pr¨¦stamos morosos y activos adjudicados, otro freno a la rentabilidad.

Por si esto fuera poco, la dos grandes, Santander y BBVA, est¨¢n en Brasil y Turqu¨ªa, dos pa¨ªses sobre los que existen dudas de su comportamiento en 2016. A favor est¨¢ que el crecimiento del PIB permitir¨¢ seguir reduciendo la morosidad y, por tanto, la necesidad de provisiones. La banca necesita dar pr¨¦stamos, pero el negocio est¨¢ tan ajustado que no se puede permitir tener morosidad porque ya no hay dinero para m¨¢s provisiones. Las entidades ser¨¢n cada vez m¨¢s selectivas.

Ante esta situaci¨®n, ?llegar¨¢n los recorte de gastos v¨ªa fusiones? Alberto Calles, socio de la Unidad de Regulaci¨®n Financiera de PwC, dice: ¡°Sin lugar a dudas que habr¨¢ recorte de gastos. Es la ¨²nica variable que las entidades pueden gestionar ahora. El entorno incentiva a las fusiones y si la amenaza de las cl¨¢usulas suelo se concretase en un sentencia con efecto retroactivo total, el incentivo ser¨ªa muy alto. Es posible que haya alguna operaci¨®n de fusi¨®n¡±. Itziar Sola, de Analistas Financieros (Afi), comenta que ¡°si no se recuperan los ingresos recurrentes, altamente dependientes de la evoluci¨®n de tipos y de la consolidaci¨®n de la recuperaci¨®n del PIB y del cr¨¦dito, ser¨¢ necesario seguir ajustando gastos. Las fusiones que vemos son con acuerdo entre las partes y con generaci¨®n de valor¡±.

M¨¢s eficiencia

Francisco Ur¨ªa, socio responsable de Sector Financiero de KPMG en Espa?a, discrepa. ¡°Las entidades tendr¨¢n que mantener su esfuerzo de mejora de su eficiencia y rentabilidad. A medio plazo las integraciones puedan ser una palanca para la mejora de la rentabilidad, por lo que es probable que se produzcan, pero no tienen por qu¨¦ ser inminentes¡±. Juan Jos¨¦ Giner , responsable del sector financiero de CC OO, cree que este a?o podr¨¢n salir del sector otros 20.000 trabajadores, como consecuencia de las fusiones.

Mientras tanto, la banca debe seguir en su costosa transformaci¨®n digital. Sobre esta batalla, Tajadura advierte: ¡°Ir demasiado por delante no es a veces lo m¨¢s conveniente en este tema. Porque, a menudo se puede copiar relativamente r¨¢pido y adem¨¢s a menos coste¡±.