El cr¨¦dito a hogares, entre los m¨¢s baratos de la zona euro

La masiva inyecci¨®n de liquidez desde el Banco Central Europeo (BCE), la incipiente recuperacion econ¨®mica y la necesidad de las entidades de hacer m¨¢s operaciones para mantener el beneficio con m¨¢rgenes bancarios m¨¢s bajos confluyen para abaratar el coste del cr¨¦dito en Espa?a. Los ¨²ltimos datos del BCE revelan que el pr¨¦stamo a hogares, ya sea para vivienda o para consumo, est¨¢ entre los menos costosos de la zona euro. En el pr¨¦stamo a empresas, el inter¨¦s aplicado acorta distancias con el promedio europeo.

El repunte de los intereses en los pr¨¦stamos a empresas y familias ha sido uno de los indicios m¨¢s claros del cierre del grifo del cr¨¦dito en Espa?a durante los a?os m¨¢s duros de la crisis. En esa etapa, el diferencial en lo que se cobraba a clientes con el promedio de la zona euro aument¨®. Pero en el ¨²ltimo a?o, la situaci¨®n se ha dado la vuelta.

Los datos difundidos ayer por el BCE evidencian el cambio de tendencia. El caso m¨¢s llamativo es el del pr¨¦stamo a familias para operaciones de consumo. En los cr¨¦ditos a tipo variable de esta modalidad, el diferencial con la zona euro lleg¨® a superar los 300 puntos b¨¢sicos (11,8% frente a 8,7% de la eurozona en 2008) y se mantuvo muy alto durante varios a?os. Desde hace varios meses, el coste de los pr¨¦stamos al consumo concedidos en Espa?a es menor que en el promedio de la zona euro. Y en enero, el tipo de inter¨¦s medio aplicado (4,7%) es ya el quinto m¨¢s bajo de la zona euro.

En el caso del pr¨¦stamo para la adquisici¨®n de viviendas (el cr¨¦dito hipotecario) a tipo variable, las diferencias entre los pa¨ªses de la zona euro son mucho menores. Y, aunque, en alg¨²n momento de la crisis el coste del cr¨¦dito hipotecario lleg¨® a ser 50 puntos b¨¢sicos m¨¢s alto que en el promedio de la zona euro, el inter¨¦s de esta modalidad de pr¨¦stamo en Espa?a ¡ªm¨¢s del 90% de los cr¨¦ditos hipotecarios que se formalizan son a tipo variable¡ª suele ser m¨¢s bajo. En enero, el inter¨¦s medio, seg¨²n la metodolog¨ªa del BCE, fue del 1,76%, s¨®lo por detr¨¢s de Finlandia (1,22%).

Beneficiados por el BCE

Las masivas inyecciones de liquidez a la banca desde el BCE y la abrupta reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s que ha promovido tambi¨¦n el supervisor del euro han llevado a una bajada generalizada del coste del cr¨¦dito en toda Europa: el eur¨ªbor a varios plazos (hasta los 12 meses) usado como referencia en los tipos variables est¨¢ en tasas negativas. ¡°Pero Espa?a est¨¢ entre los pa¨ªses que m¨¢s se han beneficiado. Las compras de deuda del BCE han reducido la prima de riesgo y eso tambi¨¦n se ha transmitido a los intereses que aplica la banca¡±, explica Joaqu¨ªn Maudos, catedr¨¢tico de Econom¨ªa de la Universidad de Valencia e investigador del Ivie.

Maudos relaciona ese mayor aprovechamiento de los est¨ªmulos del BCE con una peor posici¨®n de partida tras el impacto de la crisis en Espa?a. ¡°Con los m¨¢rgenes tan bajos, los bancos necesitan hacer muchas m¨¢s operaciones y eso abarata el precio¡±, explica el catedr¨¢tico, que expresa un juicio ambivalente sobre cu¨¢nto incide la competencia entre las entidades espa?oles: ¡°El diferencial aplicado respecto al eur¨ªbor cae, lo que podr¨ªa ser se?al de competencia. Pero, al mismo tiempo, la concentraci¨®n en el sector ha sido mucho mayor que en otros pa¨ªses europeos¡±.

En los pr¨¦stamos a las pymes, el diferencial con la zona euro es ahora incluso menor (3,57% frente a 3,22% de media europea en operaciones de menos de 250.000 euros) que en el cr¨¦dito a grandes compa?¨ªas (1,81% frente a 1,43% en operaciones de m¨¢s de un mill¨®n de euros). Los peor parados son los aut¨®nomos: el inter¨¦s para cr¨¦dito a empresarios individuales es del 4,5% frente al 2,6% de la zona euro.