Las Bolsas de Londres y Fr¨¢ncfort alcanzan un acuerdo para su fusi¨®n

La Bolsa brit¨¢nica London Stock Exchange (LSE) y la alemana Deutsche B?rse han cerrado su acuerdo formal para fusionarse y crear el mayor operador del mercado europeo. Todav¨ªa no es un pacto cerrado al 100%, porque necesita el visto bueno de los reguladores, pero si lo logra ¡ªy no se presentan ofertas superiores por parte de terceros¡ª, el acuerdo dar¨¢ vida a un verdadero tit¨¢n en el universo de los operadores burs¨¢tiles.

En conjunto, los dos grupos burs¨¢tiles tienen una valoraci¨®n de casi 25.000 millones de euros en Bolsa. Juntos suman 4.700 millones de euros en ingresos (en este sentido, se colocar¨ªan los primeros del mundo de su sector) y tendr¨¢n en su seno a 3.283 empresas cotizadas. La uni¨®n de la LSE, fundada en 1801, y Deutsche B?rse, creada en 1992, debe ser aprobada por las autoridades europeas de defensa de la competencia y por los accionistas de ambas compa?¨ªas. Deber¨ªa concluir, seg¨²n los c¨¢lculos del operador germano, "a finales de este a?o o en el primer trimestre de 2017".

El problema es que no puede darse por cerrado el matrimonio. Todav¨ªa podr¨ªa haber alg¨²n grupo interesado en interponerse. De hecho, aunque ellos ya han anunciado su intenci¨®n de fusionarse, l Intercontinental Exchange,?due?o del New York Stock Exchange, ya anunci¨® el 1 de marzo que tambi¨¦n ten¨ªa intenci¨®n de hacer una oferta por la empresa brit¨¢nica. Tambi¨¦n se lo estaba planteando el Chicago Mercantil Exchange. Con lo que la carrera podr¨ªa todav¨ªa deparar algunas sorpresas.

La bolsa alemana y la londinense han insistido en subrayar la conveniencia de su matrimonio. Se?alaron que la fusi¨®n permitir¨¢ unir a dos importantes ciudades europeas, Londres, uno de los centros financieros m¨¢s importantes del mundo y Fr¨¢ncfort, capital financiera de Alemania y sede del Banco Central Europeo. El nuevo gigante tendr¨¢ su sede legal en Londres, pero mantendr¨¢ sus sedes en la capital brit¨¢nica y en Fr¨¢ncfort.

¡°Las juntas directivas de LSE y Deutsche B?rse tienen la satisfacci¨®n de anunciar que han alcanzado un acuerdo sobre los t¨¦rminos para recomendar una fusi¨®n entre iguales¡±, se?alaba el comunicado de 17 p¨¢ginas que pon¨ªa fin a un largo proceso de negociaciones entre las dos empresas. En realidad, aunque aunque ambas compa?¨ªas insisten en que se trata de una uni¨®n "entre iguales", los alemanes tienen una posici¨®n con algo m¨¢s de peso en el nuevo operador, tanto en propiedad del capital como en mando.

En concreto, los accionistas de la Deutsche B?rse recibir¨¢n el 54,4% del nuevo grupo y su consejero delegado, Carsten Kengeter, se convertir¨¢ en el principal ejecutivo del nuevo gigante. La futura junta ejecutiva de 16 personas, eso s¨ª, estar¨¢ integrada en parte iguales por los directores de la LSE y la Deutsche B?rse. Al frente del nuevo consejo de administraci¨®n estar¨¢ Donald Brydon, actual presidente de LSE y el futuro director financiero del nuevo grupo ser¨¢ David Warren, que ocupa actualmente el mismo cargo en Londres.

A la tercera ?la vencida?

Los planes de esta fusi¨®n ya hab¨ªan sido dados a conocer el pasado 23 de febrero, cuando ambas compa?¨ªas anunciaron que estaban negociando un acuerdo, el tercero en los ¨²ltimos 16 a?os. El London Stock Exchange no ha sido una presa f¨¢cil en el mundo burs¨¢til. En el a?o 2000, una operaci¨®n muy similar a la que ahora sale adelante fue vetada por los entonces propietarios de LSE. Cuatro a?os m¨¢s tarde, el plan de fusi¨®n de la Bolsa de Londres con la paneuropea Euronext ¡ªpropietaria, entre otras, de los parqu¨¦s de Par¨ªs, ?msterdam, Bruselas y Lisboa¡ª tambi¨¦n descarril¨®, de nuevo por la oposici¨®n de uno de los principales inversores de LSE, el fondo TCI.

¡°Es la oferta m¨¢s adecuada para los accionistas, clientes y empleados de los dos grupos¡±, defendi¨® este mi¨¦rcoles el m¨¢ximo ejecutivo de LSE, Xavier Rolet que abandonar¨¢ su cargo cuando se concrete la fusi¨®n. ¡°La fusi¨®n crear¨¢ un grupo l¨ªder en infraestructuras para mercados globales y considero que es el momento m¨¢s oportuno en nuestras respectivas historias para llevar a cabo este paso de transformaci¨®n¡±.

Seg¨²n sus c¨¢lculos, las sinergias de costes o ahorros derivados de la fusi¨®n (una de las variables clave en cualquier operaci¨®n corporativa de este tipo) ascender¨¢n a 450 millones de euros anuales y vendr¨¢n de la mano de una reducci¨®n las duplicidades y una mayor eficiencia conjunta de los sistemas tecnol¨®gicos.

¡°Los mercados europeos de capital se ver¨¢n fortalecidos al estrechar los lazos las dos principales sedes financieras de Europa y construir una red a trav¨¦s del continente con Luxemburgo, Par¨ªs Y Mil¨¢n¡±, dijo el actual presidente de la Deutsche B?rse. Es la evoluci¨®n l¨®gica para nuestras compa?¨ªas en una industria que se est¨¢ transformando radicalmente¡±, se?al¨®.

El 'Brexit' sobrevuela la fusi¨®n

En el marco de las negociaciones, los dos grupos tampoco se dejaron influir por el fantasma de una posible retirada de Gran Breta?a de la Uni¨®n Europea, seg¨²n dijo Kengeter, en una conferencia telef¨®nica con periodistas. "La compa?¨ªa combinada tendr¨¢ ¨¦xito sin importar el resultado del refer¨¦ndum brit¨¢nico", dijo Kengeter El ejecutivo alem¨¢n a?adi¨® que un voto negativo de los brit¨¢nicos no afectar¨ªa a las condiciones para la fusi¨®n. S¨ª admiti¨® que los dos grupos hab¨ªan creado un grupo de consulta que tiene la misi¨®n de analizar las posibles efectos del Brexit.

El actual jefe de la Deutsche B?rse AG ha admitido, en declaraciones en las p¨¢ginas de la revista Manager Magazin, que si el proyecto de fusi¨®n fracasa, su empresa y LSE tendr¨¢n serios problemas para seguir sobreviviendo. ¡°El reloj ya est¨¢ en marcha en Europa para nosotros y para LSE. Si nos fortalecemos con rapidez, nuestra empresa ser¨¢ tan d¨¦bil que ser¨¢ incapaz de actuar y solo podr¨¢ reaccionar¡±, advierte el ejecutivo. ¡°Si la fusi¨®n no se produce, la arquitectura europea del mercado de capitales probablemente pronto estar¨¢ en manos estadounidenses¡± .