La incertidumbre de las fusiones bancarias

Afirmaba recientemente un conocido banquero, en declaraciones off the record, que hoy las entidades financieras viven en una situaci¨®n de incertidumbre plena como consecuencia de la pol¨ªtica del Banco Central Europeo (BCE), que a su vez est¨¢ condicionado por los acontecimientos mundiales. Los problemas de China y los riesgos geopol¨ªticos que entra?an, entre otros factores, el brexit y la crisis de los refugiados afectan al sistema financiero. ¡°No es un problema de balance ni de liquidez, es de rentabilidad y modelo de banca¡±, manifestaba, para a?adir: ¡°Lo pone en cuesti¨®n la pol¨ªtica de tipos de inter¨¦s ultralaxa¡± del BCE. Se refer¨ªa, evidentemente, a la decisi¨®n de la autoridad monetaria de colocar el precio del dinero a cero (0%), lo que, a su juicio, denota la hiperregulaci¨®n que vive el sector con supervisores muy intrusivos.

As¨ª de crudas est¨¢n las cosas. Y las causas principales de esta situaci¨®n se deben, seg¨²n los banqueros, a los bajos tipos de inter¨¦s, que seguir¨¢n en m¨ªnimos hist¨®ricos durante mucho tiempo y en la que influye la baja demograf¨ªa, el bajo volumen de la deuda y el desequilibrio en la distribuci¨®n de la renta; los bajos m¨¢rgenes de rentabilidad de la banca; las exigencias de capital y los cambios regulatorios.

Todo eso para llegar a la conclusi¨®n de que el sector financiero en Europa se aboca a un proceso de concentraciones y fusiones tanto a nivel local como transfronterizo, acelerados por todos esos factores. La cuesti¨®n es si el momento es ahora o hay que esperar a que se despejen las incertidumbres. En Espa?a el escenario pol¨ªtico no est¨¢ siendo el m¨¢s propicio para que los bancos empiecen a negociar. Para que el proceso arranque lo mejor ser¨ªa un Gobierno estable.

¡°No es problema de balance ni de liquidez, es de rentabilidad y modelo¡±

Lo que es impepinable es que cada vez hay menos tarta para repartir y las entidades son menos rentables. Cuando se mira el futuro, la evidencia es que el entorno no da mucho margen de maniobra. Las entidades necesitan ganar tama?o para competir. Sin embargo, los bancos prefieren moverse con pies de plomo. Adem¨¢s, nadie tiene prisa, que es una mala consejera. Las entidades a¨²n est¨¢n digiriendo la reestructuraci¨®n anterior. Adem¨¢s, ninguna quiere perder la independencia que ahora tiene.

El sector, en efecto, acaba de salir de un ajuste, motivado por el cambio de modelo de las cajas de ahorros que dio lugar a un proceso de fusiones que redujo el n¨²mero de entidades de 45 a ocho y que se convirtieran en bancos (dos, Pollensa y Onteniente, siguen como cajas y son de m¨ªnimo tama?o y radio de acci¨®n).

En el Banco de Espa?a, adem¨¢s, desde hace tiempo se viene propugnando una nueva ola de concentraciones como la mejor forma de alcanzar un nivel competitivo en el contexto europeo a sabiendas del rechazo de las entidades m¨¢s peque?as. En realidad, estas entidades tienen un tama?o que les permite sobrevivir, pero que no aguanta m¨¢s de un asalto si se ponen a competir. Pero es verdad que una integraci¨®n les dar¨ªa mayor volumen.

Las entidades necesitan ganar tama?o para competir en el contexto europeo

En la actualidad, pululan por el mercado financiero un total de 16 entidades (sin contar las cooperativas de cr¨¦dito y cajas rurales) y lo ideal, seg¨²n fuentes del entorno financiero, ser¨ªa que se quedaran en torno a una decena, con lo que se alcanzar¨ªa un nivel de concentraci¨®n similar a Francia o Reino Unido. La pregunta se centra en qu¨¦ papel van a protagonizar en el pr¨®ximo baile que se avecina. Dec¨ªa Francisco Gonz¨¢lez, presidente del BBVA, que ¡°si se fusionan dos d¨¦biles tendremos una d¨¦bil mayor y tenemos experiencia de que estas operaciones no funcionan¡±.

La cuesti¨®n se centra en que los grandes (Santander, BBVA, CaixaBank, Popular, Sabadell y Bankia, aunque al estar controlada por capital mayoritariamente estatal est¨¢ condicionada) son los que pueden dominar el proceso y, asimismo, realizar operaciones transfronterias en el resto de Europa, una aventura que forma parte de sus estrategias. En sentido contrario, tambi¨¦n pueden interesarse por bancos espa?oles entidades extranjeras.

Mientras tanto, las otras (Kutxabank, Unicaja, Liberbank, Ibercaja, Abanca, BMN y Bankinter, la Banca March seguir¨ªa fuera de cualquier quiniela) las pueden estar en el punto de mira de las otras o, incluso, sondear uniones entre ellas. De momento, Unicaja ya ha anunciado su salida a Bolsa. No se descartan operaciones entre los seis m¨¢s grandes, pero todas quieren dominar el proceso si se pone en marcha. En ese sentido, se ha hablado de la fusi¨®n Popular y Bankia.

Mientras tanto, se producen interferencias pol¨ªticas. Hay grupos pol¨ªticos (IU, Podemos...) que plantean convertir Bankia y BMN, ambas nacionalizadas de forma pasajera, en banca p¨²blica como objeto canalizador de la inversi¨®n p¨²blica. Es algo que a la mayor¨ªa de los bancos les parece un error monumental pero que puede formar parte de los pactos de Gobierno que se negocian.