Los ¡®sabios¡¯ alemanes, el FMI y Francia salen en defensa de Draghi

¡°Consideramos adecuada la orientaci¨®n actual de la pol¨ªtica monetaria en la eurozona¡±. Con esta escueta frase, los institutos econ¨®micos m¨¢s influyentes de Alemania han mostrado su apoyo al presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi. El documento en el que los cuatro centros de estudios presentan sus pron¨®sticos de crecimiento para la econom¨ªa alemana ¨Cque este a?o estiman en un 1,6%, ligeramente por debajo de su anterior previsi¨®n- inclu¨ªa un respaldo inequ¨ªvoco al italiano, que en los ¨²ltimos d¨ªas ha sufrido ataques m¨¢s duros de lo habitual por parte del Gobierno de Angela Merkel.

La intervenci¨®n de los llamados sabios alemanes llega en medio de una intensa pol¨¦mica en la que no solo se debate lo apropiado de las pol¨ªticas heterodoxas con las que Draghi trata de hacer frente a una inflaci¨®n en m¨ªnimos y un crecimiento an¨¦mico en la eurozona. Las cr¨ªticas del Gobierno alem¨¢n ¨Cy sobre todo, de su combativo ministro de Finanzas, Wolfgang Sch?uble- han sido recibidas por muchos como un ataque a la independencia del BCE.

Sch?uble elev¨® el tono la semana pasada, cuando en un acto p¨²blico responsabiliz¨® a Draghi y a sus bajos tipos de inter¨¦s ¡°del 50%¡± del ¨¦xito de Alternativa para Alemania (AfD). Este partido populista de derechas se ha beneficiado de la crisis migratoria, y los partidos mayoritarios temen que tambi¨¦n lo haga de la escasa remuneraci¨®n que obtienen los ahorradores, un asunto que la sociedad alemana vive con una especial intensidad. Sigmar Gabriel, vicecanciller y l¨ªder de los socialdem¨®cratas, tambi¨¦n dijo que los bajos tipos de inter¨¦s suponen ¡°una expropiaci¨®n¡± para muchos ciudadanos.

Al debate se ha sumado Jens Weidmann, presidente del Bundesbank, que en el BCE representa al ala m¨¢s ortodoxa, esc¨¦ptica con algunas medidas excepcionales impulsadas por Draghi. Pero en esta ocasi¨®n se puso del lado del italiano. ¡°El BCE debe cumplir su mandato de estabilidad de precios. Por lo tanto, en esta coyuntura es apropiada la pol¨ªtica monetaria expansiva¡±, asegur¨® el halc¨®n Weidmann al Financial Times. La intervenci¨®n del jefe del banco central alem¨¢n puede interpretarse como un toque de atenci¨®n ante los gobernantes que tengan la tentaci¨®n de poner en duda la independencia del BCE, al margen de que Weidmann no comparta algunas decisiones tomadas por Draghi.

Este respeto a la independencia del Eurobanco es lo que llev¨® tambi¨¦n a pronunciarse al ministro de Finanzas Franc¨¦s, Michel Sapin. ¡°Durante la construcci¨®n de la moneda ¨²nica, los franceses aprendimos que hab¨ªa que respetar absolutamente, integralmente, totalmente la independencia del BCE. Deseo que nuestros amigos alemanes recuerden esta cualidad que ellos hicieron prevalecer desde el principio. Los franceses hemos tomado una buena costumbre. Ahora hace falta que ellos no pierdan las suyas¡±, dijo Sapin el mi¨¦rcoles en un poco disimulado aviso a su colega alem¨¢n.

El Gobierno franc¨¦s y el Bundesbank tambi¨¦n insisten en la importancia de respetar la independencia del Eurobanco

Ahora son los economistas m¨¢s respetados de Alemania los que hablan. Consideran que el programa de compra de deuda del BCE es un buen instrumento para estimular la econom¨ªa, ya que abarata la financiaci¨®n de los pa¨ªses de la eurozona. "El ahorro por los bajos tipos de inter¨¦s permite a los Estados invertir en partidas que, con las reglas sobre topes de deuda, no ser¨ªan posibles de otra forma", subrayan los expertos en su informe. "Esta situaci¨®n tambi¨¦n beneficia a Alemania de forma considerable", a?aden.

¡°No compartimos las cr¨ªticas al BCE del Gobierno. No nos parecen adecuadas; y consideramos adem¨¢s que es importante para el crecimiento a largo plazo garantizar la independencia de los bancos centrales¡±, asegur¨® el jueves durante la presentaci¨®n del documento Oliver Holtem?ller, del Instituto para la Investigaci¨®n Econ¨®mica de Halle. Adem¨¢s de este centro, firman el diagn¨®stico conjunto el Instituto ifo de M¨²nich ¡ªhabitualmente alineado con los halcones¡ª, el DIW de Berl¨ªn ¡ªm¨¢s proclive a las tesis keynesianas¡ª, y el RWI de Renania-Westfalia.

Encuentro en Washington

Draghi y el ministro Sch?uble coinciden precisamente esta semana en el marco de las reuniones de primavera del FMI y del G-20. Sch?uble y los halcones pueden darse por m¨¢s que aludidos en los llamamientos que se est¨¢n haciendo desde todos los estamentos del Fondo para que los Gobiernos acompa?en los est¨ªmulos monetarios de unas pol¨ªticas fiscales que tambi¨¦n favorezcan el crecimiento.

No es un mensaje lineal, siempre aclara el FMI, sino que va dirigido sobre todo a los pa¨ªses que tienen margen de maniobra fiscal, es decir, un balance fuerte en los ingresos y los gastos p¨²blicos, para tirar un poco chequera en inversi¨®n p¨²blica. En la zona euro, es Alemania la que puede actuar de locomotora.

El FMI tambi¨¦n ha aprovechado para bendecir las pol¨ªticas agresivas de expansi¨®n monetaria llevadas a cabo por el Banco Central Europeo y ha defendido que el balance entre pros y contras de los tipos negativos es positivo.