La Reserva Federal mantiene abierta la puerta a una subida de tipos en junio

La Reserva Federal (Fed) mantuvo este mi¨¦rcoles los tipos de inter¨¦s, tal y como esperaba el mercado, y dej¨® la puerta abierta a otra t¨ªmida subida para su reuni¨®n de dentro de dos meses, en junio, algo sobre lo que la comunidad inversora tiene muchas menos certezas. La econom¨ªa global sigue d¨¦bil y constituye un riesgo para la estadounidense, as¨ª que la subida del precio del dinero va a ser muy gradual. La celebraci¨®n de elecciones presidenciales en noviembre tampoco deja a la autoridad de la pol¨ªtica monetaria opciones de tomar medidas de calado m¨¢s all¨¢ de este verano.

Desde que aprob¨® una moderada subida del precio del dinero en diciembre, el primer alza al que se atrev¨ªa en casi una d¨¦cada, el comit¨¦ que decide sobre los tipos se ha reunido tres veces y resuelto dejar las cosas tal y como est¨¢n. Los tipos siguen, pese al repunte de finales de 2015, en m¨ªnimos hist¨®ricos, una horquilla del 0,25% al 0,50%, aunque los datos de empleo y crecimiento de Estados Unidos dar¨ªan argumentos para un nivel m¨¢s elevado. Pero la fortaleza del d¨®lar, que lastra las exportaciones, los efectos de la ca¨ªda del petr¨®leo y el frenazo de China dan coartada para tomarse el camino de retorno a la llamada ¡°normalizaci¨®n monetaria¡± con mucha calma.

En su comunicado de este mi¨¦rcoles, la Fed ha retirado la referencia directa los ¡°riesgos¡± de la actividad econ¨®mica global que s¨ª hab¨ªa destacado en sus pronunciamientos anteriores, lo que servir¨ªa para abonar la teor¨ªa de que una subida del precio del dinero en junio es posible. Pero, al mismo tiempo, s¨ª subraya que el comit¨¦ ¡°contin¨²a vigilando de cerca los indicadores de inflaci¨®n y el desarrollo econ¨®mico y financiero global¡±.

Los tipos de inter¨¦s bajos significan cr¨¦ditos m¨¢s f¨¢ciles, m¨¢s liquidez en el mercado, y hay quien cree que la Fed est¨¢ aplicando demasiado est¨ªmulos sobre la econom¨ªa e hinchando algo cercano a una burbuja financiera. ¡°Las condiciones del mercado laboral han mejorado m¨¢s a pesar de que el crecimiento econ¨®mico se ha ralentizado¡±, se?ala tambi¨¦n el comunicado.

Dentro del propio comit¨¦ hay disensiones y miembros que consideran que se deber¨ªa haber aprobado otra subida de tipos ya el pasado mes de marzo. La presidenta de la Fed de Kansas City, por ejemplo ha defendido la subida en varias ocasiones y tanto ahora como en el mes pasado vot¨® en solitario en favor de ello. George ha abogado ha abogado por una subida muy leve, en cualquier caso, de un cuarto de punto.

Porque, adem¨¢s de la incertidumbre de la econom¨ªa global, hay otra clave exterior que tener muy cuenta de cara a subida del precio del dinero en Estados Unidos, y es que otros grandes bancos centrales, como el europeo (BCE) y el de Jap¨®n, est¨¢n aplicando medidas en sentido contrario, muy expansivas, lo que abona la ca¨ªda de sus divisas respecto al d¨®lar y puede da?ar a¨²n m¨¢s las exportaciones americanas.

Efecto de la batalla electoral

La Fed tambi¨¦n se est¨¢ viendo afectada por la batalla electoral estadounidense. El precandidato que est¨¢ liderando las primarias republicanas, el empresario Donald Trump, advirti¨® este abril de que, si llegaba a la Casa Blanca, reemplazar¨ªa al Janet Yellen, aunque al mismo tiempo se mostr¨® partidario del mantenimiento de los bajos tipos de inter¨¦s. Se contradijo con lo que ¨¦l mismo hab¨ªa dicho en noviembre, cuando acus¨® a la Fed de frenar la subida de tipos para ayuda a la Administraci¨®n de Barack Obama. ¡°No est¨¢n subiendo los tipos porque Obama les han pedido que no lo haga, creo que ¨¦l quiere dejar el cargo porque estamos en una burbuja y cuando esos tipos suban, van a ocurrir muchas cosas malas¡±, alert¨®.

La inflaci¨®n general sigue baja (en el 0,9 % el pasado mes de marzo), lastrada por el bajo coste de la energ¨ªa. La Fed se?al¨® este mi¨¦rcoles que seguir¨¢ as¨ª durante un tiempo, si bien conf¨ªa en que se acerque a su objetivo del 2 % en el medio plazo.