Estados Unidos moder¨® la creaci¨®n de empleo en abril

El sentimiento del mercado cambia r¨¢pido, para bien o para mal. Y aunque a¨²n queda tiempo para la pr¨®xima reuni¨®n de la Reserva Federal, los datos que se publiquen a partir de ahora van a indicar el grado de solidez con el que progresa la econom¨ªa de Estados Unidos en el segundo trimestre. El de empleo mostr¨® que se sumaron 160.000 nuevos ocupados en abril, con lo que se moder¨® frente a los 208.000 registrados en marzo. El paro se mantiene estable en el 5%.

El empleo es un factor importante para el banco central al definir la estrategia monetaria y decidir el momento en el que proceder¨¢ a la pr¨®xima subida de tipos. Es, tambi¨¦n, la prueba que necesita para demostrar que la econom¨ªa progresa con el vigor necesario para soportar un nuevo incremento en el precio del dinero. El dato preliminar es m¨¢s d¨¦bil que los 202.000 que esperaba Wall Street y se revis¨® a la baja los meses previos de marzo y febrero, en 19.000 empleos combinados.

Dominan la dudas. El ritmo de creaci¨®n de empleo en abril es el m¨¢s bajo en los ¨²ltimos siete meses y contrasta con los 282.000 que se registraron de media durante los ¨²ltimos tres meses de 2015. Los economistas llevan tiempo advirtiendo de que cada vez es m¨¢s complicado reconciliar un crecimiento econ¨®mico por debajo del potencial con un mercado laboral en una situaci¨®n pr¨®xima al pleno empleo. Por eso no se descartaba que el empleo empezara a moderarse.

Aunque el dato es decepcionante, no deber¨ªa trastocar de momento los planes de la Reserva Federal. El detalle m¨¢s importante en el que se fijan los economistas son los salarios, por la presi¨®n que genera del lado de la inflaci¨®n. Si el paro cae y la contrataci¨®n sube deber¨ªa llevar a un incremento de las remuneraciones. Lo hicieron un 0,3% en abril, en el segundo incremento mensual consecutivo. En los ¨²ltimos 12 meses el alza fue del 2,5%. Es un avance considerado decente, pero est¨¢ por debajo del 3,5% en una econom¨ªa normal.

Junto a la calidad del empleo que se est¨¢ creando en EE UU, otro elemento que explica los bajos salarios es la baja tasa de participaci¨®n laboral. En abril se situ¨® en el 62,8%, dos d¨¦cimas menos que en marzo y el nivel m¨¢s bajo en m¨¢s de tres d¨¦cadas. Esta competencia por los puestos vacantes dificulta que suban los sueldos. En la actualidad hay 1,7 millones de personas apartadas del mercado laboral y hay seis millones que se ven forzados a ocupar empleos a tiempo parcial.

El presidente Barack Obama, en la recta final de su segundo mandato, insisti¨® en que la el sector privado lleva 74 meses? creando empleo. Las empresas, dijo, sumaron en total 14,6 millones de ocupados durante los ¨²ltimos seis a?os. El dem¨®crata emplaz¨® al Congreso a adoptar nuevas medidas en el ¨¢mbito de las inversi¨®n en infraestructura y elevar el salario m¨ªnimo para impulsar la econom¨ªa.

Debate sobre tipos

Con todo esto, John Williams, presidente de la Reserva Federal de San Francisco, considera ¡°razonable¡± que se proceda a dos o tres subidas de tipos de inter¨¦s en EE UU. Los datos del mercado laboral, asegura, van en la buena direcci¨®n. El banquero cita tambi¨¦n que las tensiones internacionales se rebajaron. Por eso cree id¨®neo avanzar de una manera gradual hacia la normalizaci¨®n monetaria.

EE UU est¨¢ muy cerca de una situaci¨®n de pleno empleo, con la tasa de paro en el 5% desde agosto. El problema es que cuando se combinan los datos de crecimiento de la segunda mitad de 2015 con el 0,5% de expansi¨®n en el primer trimestre de 2016, el ritmo est¨¢ por debajo del 2%. Eso, en principio, deber¨ªa servir para mantener baja la presi¨®n inflacionista aunque se observa un alza en los precios.

James Bullar, de la Reserva Federal de St. Louis, no tiene tan claro el curso que debe seguir la estrategia monetaria a corto plazo. Es uno de los miembros que se considera favorable a retirar los est¨ªmulos. El banco central ya constat¨® en su ¨²ltima reuni¨®n hace dos semanas que el riesgo global se disip¨®, pero eso se podr¨ªa cambiar si Reino Unido cuestiona su pertenencia a la Uni¨®n Europea.

Los tipos est¨¢n estancados desde diciembre en una banda entre el 0,25% y el 0,5%. La puerta est¨¢ abierta para que el segundo incremento en este ciclo llegue en la pr¨®xima reuni¨®n en junio, que incluye rueda de prensa de la presidenta Janet Yellen, o en julio. Es una ¡°opci¨®n real¡±, seg¨²n Dennis Lockhart, de la Fed de Atlanta. Despu¨¦s, todo se complica por la campa?a electoral hasta la cita en diciembre.