Estados Unidos creci¨® algo m¨¢s de lo esperado en el primer trimestre

La moderaci¨®n de la actividad econ¨®mica en Estados Unidos fue brusca?durante el primer trimestre pero no tanto como se anticip¨® hace un mes. El indicador de crecimiento se revis¨® en su segunda lectura tres d¨¦cimas al alza, hasta una tasa anualizada del 0,8% del producto interior bruto. El dato refleja, en todo caso, un rendimiento an¨¦mico de la mayor potencia del mundo siete a?os despu¨¦s de salir de la gran recesi¨®n.

La primera lectura del dato de crecimiento decepcion¨®, porque fue m¨¢s d¨¦bil de lo anticipado. La Reserva Federal decidi¨® en su ¨²ltima reuni¨®n dejar los tipos de inter¨¦s intactos a la espera de tener datos m¨¢s s¨®lidos. Sin embargo, hay una mayor¨ªa de miembros en el seno del banco central, como el gobernador Jerome Powell, que considera que el alza ser¨¢ apropiada en relativamente poco tiempo y que se podr¨ªa soportar.

El dato revisado es tambi¨¦n una d¨¦cima m¨¢s d¨¦bil de lo esperado. Est¨¢ sujeto a¨²n a un ¨²ltimo ajuste para que sea definitivo, que se conocer¨¢ ya pasada la reuni¨®n de la Fed el 14 y 15 de junio. As¨ª que el pr¨®ximo indicador clave ser¨¢ el dato de empleo que se publica en una semana. La actividad econ¨®mica suele repuntar en el segundo trimestre y gana a¨²n m¨¢s fuerza en el tercero antes de volver a enfriarse de forma brusca con la llegada del invierno.

La moderaci¨®n en el primer trimestre sigue siendo destacada cuando se compara con el 1,4% en el cuarto trimestre de 2015 y el 3,6% de los dos previos. Para el conjunto del a?o qued¨® en el 2,4%, un ritmo que se espera se mantenga este 2016. Adem¨¢s del mal tiempo, esta vez hicieron de lastre el desplome en el mercado de las materias primas y la energ¨ªa, junto a la debilidad internacional y el alza del d¨®lar. Las exportaciones cayeron un 2% y un 0,2% las importaciones.

Lo que crea sorpresa es que el rendimiento de la econom¨ªa no vaya a la par de la creaci¨®n de empleo, que se est¨¢ mostrando m¨¢s s¨®lida. Eso se explica porque las empresas est¨¢n limitando la inversi¨®n pero no la contrataci¨®n. El consumidor tambi¨¦n se lo piensa y eso hizo que el gasto creciera solo un 1,9%. La revisi¨®n al alza se explica por el incremento en los inventarios y un mejor comportamiento de la vivienda, con un incremento del 17,1%.

Los tipos de inter¨¦s en EE UU est¨¢n desde diciembre en una horquilla del 0,25% al 0,5%. Se contemplan como posibles dos subidas este a?o. Las apuestas en el mercado de opciones de Chicago dan un 34% de posibilidades a la subida en junio. Si la Fed decidiera no actuar, la pr¨®xima ocasi¨®n ser¨ªa la de julio. La otra ventana de oportunidad pasar¨ªa por la cita en septiembre, ya muy cerca de las elecciones.