¡°La pol¨ªtica hoy domina el an¨¢lisis econ¨®mico¡±

Los economistas utilizan las m¨¢s diversas variables para analizar la econom¨ªa e intentar dilucidar hacia d¨®nde se dirige. El expresidente de la Reserva Federal Alan Greenspan, por ejemplo, segu¨ªa sistem¨¢ticamente las ventas de ropa interior masculina como indicador de crisis. O los gestores de Wall Street, que escudri?an el coste de la hamburguesa con queso y beicon para saber realmente c¨®mo va la inflaci¨®n.

Ahora Charles Collyns (Nueva York, 1956), economista jefe del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en ingl¨¦s) admite que la pol¨ªtica ha pasado a ser un elemento fundamental del an¨¢lisis econ¨®mico. ¡°La incertidumbre pol¨ªtica es una de las razones por las que la econom¨ªa mundial muestra un crecimiento tan d¨¦bil. Los inversores est¨¢n nerviosos¡±, explica en un receso de la reuni¨®n que el IIF ha celebrado esta semana en Madrid.

No les faltan los motivos. Empezando por Espa?a ¡ª¡°el pa¨ªs ha sido incapaz de formar Gobierno en seis meses y tiene que repetir elecciones¡±¡ª. En menos de un mes, Reino Unido votar¨¢ si se queda o no en la Uni¨®n Europea; la crisis de los refugiados ha abierto una crisis profunda entre los Veintiocho y la campa?a estadounidense est¨¢ abriendo m¨¢s interrogantes que certezas sobre el futuro de la primera econom¨ªa mundial. ¡°La perspectiva de un candidato como Donald Trump provoca muchas preguntas, es una figura desconocida y muy impredecible. Aunque no est¨¢ de m¨¢s recordar que EE UU tiene mecanismos de equilibrio y control que no permitir¨ªan hacer cambios radicales de la noche a la ma?ana¡±, apunta Collyns.

Con todo, la campa?a de las primarias estadounidenses ha dejado algo claro: ¡°Las perspectivas para que se apruebe el Acuerdo de Asociaci¨®n Transpac¨ªfico (TPP, por sus siglas en ingl¨¦s) no son nada buenas¡± y eso empa?ar¨¢ uno de los legados de la Administraci¨®n de Barack Obama en materia econ¨®mica.

Habr¨¢ que ver qu¨¦ pasa con China cuando el d¨®lar se revalorice

Sin entusiasmo

Es esta sucesi¨®n de inc¨®gnitas pol¨ªticas la que favorece ¡ªexplica este estadounidense menudo¡ª la senda de estancamiento en que se halla la econom¨ªa global y la que soporta la actual aton¨ªa de las Bolsas y los tipos de inter¨¦s persistentemente bajos o negativos. ¡°En estas condiciones no hay argumentos para el entusiasmo¡±, admite Collyns.

Las grandes amenazas que se cern¨ªan sobre la econom¨ªa internacional a principios de a?o ¡ªca¨ªda sin fondo del petr¨®leo, dudas sobre la pol¨ªtica cambiaria de China, temor a una vuelta a la recesi¨®n en EE UU¡ª, y que provocaron la convulsi¨®n de los mercados en todo el mundo, no se han materializado. Por eso, Collyns conf¨ªa en que la Reserva Federal lleve a cabo su plan de retirada progresiva de los est¨ªmulos y ¡°en alg¨²n momento del verano¡± suba los tipos de inter¨¦s. China, llama la atenci¨®n Collyns, es el principal beneficiado de ese endurecimiento lento y progresivo de la pol¨ªtica monetaria estadounidense. ¡°Habr¨¢ que ver qu¨¦ pasa cuando el d¨®lar se revalorice y, con ello, la divisa china¡±, advierte.

Los inversores est¨¢n volviendo a los emergentes, tambi¨¦n en Latinoam¨¦rica

Sabe de lo que habla. Como economista jefe del IIF, dispone de una de las mejores informaciones sobre movimientos de capital procedente de los registros de los m¨¢s de 500 bancos que integran la asociaci¨®n. Por primera vez en la historia, los mercados emergentes registraron una salida de capitales en 2015. ¡°Pero desde febrero la situaci¨®n parece haber cambiado. Los inversores est¨¢n volviendo a los mercados emergentes y no solo a China o Asia, tambi¨¦n a Latinoam¨¦rica, impulsado por el nuevo clima en Argentina¡±, asegura. El economista asevera que, salvo Venezuela, la regi¨®n ha mostrado una buena gesti¨®n durante la crisis y pa¨ªses como Per¨², Colombia y Ecuador son un referente para los inversores. ¡°Incluso Brasil, que est¨¢ inmerso en una profunda crisis econ¨®mica y pol¨ªtica, ofrece oportunidades. Es una econom¨ªa grande y si uno quiere obtener rentabilidad es el momento de entrar¡±, afirma. ¡°De todas formas, mantenemos nuestras cautelas sobre la regi¨®n¡±, remata.

El IIF es el mayor lobby bancario del mundo, tanto que capitane¨® la primera quita a Grecia por parte de los acreedores privados, en la primavera de 2012. La medida no logr¨® el milagro de hacer la deuda helena sostenible, de ah¨ª que el Instituto apoye la quita de deuda p¨²blica que impulsa el Fondo Monetario Internacional (FMI) y a la que el Gobierno alem¨¢n se resiste. ¡°El Gobierno griego ha hecho muchas reformas pero el punto de partida era tan bajo que es dif¨ªcil salir del agujero. Atenas tiene que seguir haciendo reformas pero creo que el FMI tiene raz¨®n al pedir a Europa que alivie la deuda del pa¨ªs para permitirle recuperar el crecimiento¡±.