Consecuencias econ¨®micas del 'Brexit'

El Gobierno brit¨¢nico hizo unas estimaciones antes del referendo sobre una posible salida de Reino Unido de la Uni¨®n Europea que, a corto plazo, supondr¨ªa una contracci¨®n del PIB brit¨¢nico de entre el 3,6% y el 6%. El 11 de julio, el comisario europeo Pierre Moscovici hizo una estimaci¨®n del impacto de la salida de Reino Unido que supon¨ªa una contracci¨®n del PIB del conjunto de la UE de entre un 0,2% y 0,5%.

Uno de sus efectos m¨¢s negativos para Reino Unido ser¨ªa perder la gran atracci¨®n que tiene Londres como principal centro financiero de la UE. En este sentido, Dirk Schoenmaker muestra que perder¨ªa su acceso al mercado interno de la UE, es decir, al ?rea Econ¨®mica Europea ya que, antes, Reino Unido pod¨ªa utilizar su licencia o pasaporte en toda el AEE, ya que el mercado interno est¨¢ estructurado mediante un entramado de directivas y de regulaciones que solo permiten operar en todo su territorio si se tiene una licencia para hacerlo. Las m¨¢s importantes son la Directiva de Requerimientos de Capital (CRD IV) para los bancos; la Directiva de Mercados en Instrumentos Financieros (MiFID) para los mercados financieros; la Directiva de los Gestores de Fondos Alternativos?(AIFMD) para los fondos de cobertura y de capital privado y la Directiva Solvencia II, para los seguros y los reaseguros.

Los bancos necesitan una licencia que especifique los requisitos para poder realizar su actividad, tener libertad de establecimiento para poder proveer servicios bancarios y financieros y una supervisi¨®n bancaria prudencial, que suele ceder la mayor parte de los poderes al supervisor nacional de origen, dejando algunos poderes, m¨¢s limitados, al supervisor de destino, especialmente en cuanto a liquidez.

Al salir Reino Unido de la UE, los bancos brit¨¢nicos, sean los ya establecidos en el pa¨ªs o en otros pa¨ªses miembros, tendr¨ªan que obtener otra licencia a?adida, del supervisor nacional de cada estado miembro del AEE, para poder ofrecer sus servicios bancarios y financieros, en cada uno de los pa¨ªses. Adem¨¢s, necesitar¨ªan otra licencia m¨¢s para poder ofrecer servicios financieros a trav¨¦s de las fronteras y, l¨®gicamente, lo mismo le ocurrir¨ªa a los bancos de la AEE para ofrecer sus servicios en Reino Unido.

Dichos bancos podr¨ªan optar por un ¡°pasaporte¡± para todos los estados miembros de la UE, ya que suelen utilizar una sucursal para establecerse, pero las compa?¨ªas de seguros necesitar¨ªan una nueva licencia en cada pa¨ªs, al necesitar, adem¨¢s, una subsidiaria, al tener que contener el riesgo de seguro en una entidad legal separada.

Parece que, antes del refer¨¦ndum, nadie se ley¨® la prolija documentaci¨®n que avisaba de los problemas que traer¨ªa una salida de la Uni¨®n Europea

Zsolt Darvas muestra como pueden acceder al Mercado ?nico aquellos estados que no son miembros de la UE.

Existen hoy cuatro pa¨ªses europeos que no son EM de la UE: Islandia, Liechtenstein y Noruega, que son miembros de la AEE, y Suiza, que no lo es, pero que lo consigue negociando acuerdos bilaterales, que le permiten tener bastante acceso al mercado ¨²nico. Este sistema podr¨ªa dar una idea de las opciones que ahora tendr¨ªa Reino Unido, una vez que solicite la aplicaci¨®n del art¨ªculo 50 de los Tratados.

La pertenencia al AEE, conlleva aceptar tres requisitos: una contribuci¨®n financiera neta a la UE, para conseguir una mayor cohesi¨®n econ¨®mica y financiera, una aceptaci¨®n neta de inmigrantes de la UE y adoptar la ley de la UE.

La contribuci¨®n financiera a la UE est¨¢ estipulada en cada acuerdo con los EM del AEE. En el per¨ªodo 2014-2015 Noruega aport¨® el 0,16% de su PIB, Liechtenstein el 0,03% y Suiza el 0,02%. Hoy el Reino Unido ya aporta anualmente, como miembro del AEE, el 0,25% de su PIB, es decir, 79 euros por habitante o 5.142 millones de euros. Noruega aport¨® 778,4 millones, Suiza 322,4 millones, Islandia 17,3 millones y Liechtenstein 4,5 millones.

En el per¨ªodo 2013-2014, el flujo neto de inmigrantes de la UE, por parte de Suiza, Noruega e Islandia, como porcentaje de su propia poblaci¨®n, fue dos veces mayor que la de Reino Unido, siendo miembro de la UE. Finalmente, deben de aceptar buena parte de las regulaciones comunitarias, a pesar de no ser estados miembros.

Ninguno de estos requisitos, ni otras consecuencias negativas, eran conocidos por los que apoyaron el Brexit en el referendo, lo que ser¨ªa un claro enga?o a los ciudadanos ya que, adem¨¢s, antes de la votaci¨®n Reino Unido ya era el miembro de la UE que menos soberan¨ªa compart¨ªa del resto de sus miembros.

La OCDE ya public¨®, tres meses antes del referendo, un Informe de Pol¨ªtica Econ¨®mica (el n¨²mero 16) titulado Las consecuencias econ¨®micas del Brexit: una decisi¨®n impositiva, que tampoco parece haber sido le¨ªdo por los ciudadanos antes del referendo, mostrando que:

Primero. Desde que Reino Unido entr¨® en la UE, en 1973, hasta hoy, el PIB por habitante se ha duplicado, superando el de otros pa¨ªses de habla inglesa no miembros de la UE. Tras el referendo, su salida tendr¨¢ el efecto de un elevado impuesto sobre el pa¨ªs y sobre su actividad econ¨®mica, con consecuencias negativas para el resto de la Uni¨®n y pa¨ªses terceros.

Segundo. Las salidas de capitales o reducci¨®n de entradas podr¨ªan amenazar la financiaci¨®n de su d¨¦ficit por cuenta corriente que ha alcanzado el 7% de su PIB.

Tercero. Al salirse perder¨ªa su libre acceso al MU y a su acceso preferencial a otros 53 mercados no miembros de la UE.

Cuarto. Pasar¨ªa a ser, exclusivamente, miembro de la Organizaci¨®n Mundial del Comercio (OMC) y de sus reglas, teniendo que pagar aranceles elevados y otras barreras para poder acceder al mercado ¨²nico, especialmente en los servicios financieros, adem¨¢s de tener que negociar sus relaciones comerciales con sus otros 162 miembros, lo que llevar¨ªa mucho tiempo.

Quinto. La inmigraci¨®n ha representado la mitad del crecimiento brit¨¢nico desde 2005, con la creaci¨®n de dos millones de empleos y reducir la libertad de movimiento de trabajadores en Reino Unido ser¨¢ muy caro para su econom¨ªa.

Sexto. La salida de la UE generar¨ªa un choque financiero a su econom¨ªa, produciendo una fuerte depreciaci¨®n de la libra frente a las principales monedas.

S¨¦ptimo. En 2020, estos efectos reducir¨ªan en tres puntos porcentuales el PIB de Reino Unido con un coste equivalente de 2.200 libras por familia, reduciendo el PIB de la Uni¨®n en un punto porcentual.

Octavo. En 2030, el PIB brit¨¢nico ser¨ªa un 5% menor y su riqueza neta un 4% menor que permaneciendo en la Uni¨®n.

Oxford Economics muestra que la recesi¨®n que va a provocar su salida de la UE tendr¨¢ un tama?o de dos tercios de la que ya provoc¨® la crisis financiera global y que las exportaciones brit¨¢nicas a la UE representan el 13% de su PIB y son bastante superiores a sus importaciones; luego sale como perdedor neto al salirse.

S. Dhinga, G. Ottaviano, T. Sampson y J. Van Reenen del CEP de la LSE estiman, en un an¨¢lisis est¨¢tico, que Brexit reducir¨¢ el comercio con la UE al aumentarse sus aranceles y barreras. En un escenario optimista, en el que finalmente obtendr¨ªa acceso al Mercado ?nico, la renta media de las familias brit¨¢nicas descender¨ªa un 1,3% (800 libras por familia) y en un escenario pesimista con fuerte aumento de costes de las barreras, la p¨¦rdida de renta ser¨ªa del 2,6% (1.700 libras por familia). La ca¨ªda del PIB oscilar¨ªa, en ambos casos, entre 26.000 millones y 55.000 millones de libras, es decir, mas de dos veces que en el resto de la UE. En total, una p¨¦rdida de entre el 6,3% y el 9,5%, es decir, de entre 4.200 y 6.400 libras por familia.

Finalmente, Ben S. Bernanke de Brookings estima que ya se ha creado antes del referendo una incertidumbre de tal calibre que tendr¨¢ efectos muy negativos sobre la creaci¨®n de empresas, la inversi¨®n, el empleo y el PIB, dicha incertidumbre seguir¨¢ en ascenso, aunque la fuerte ca¨ªda de la libra aumentar¨¢ las ventas al exterior. A largo plazo, el choque se transmitir¨¢ a trav¨¦s de los mercados financieros al vender los inversores todos sus activos de riesgo y colocarlos en valores seguros como el d¨®lar y la deuda soberana de EEUU, Alemania y Jap¨®n.

Guillermo de la Dehesa es Presidente de Honor del CEPR Centre for Economic Policy Research de Londres.