El FMI avisa al BCE de los riesgos de los tipos negativos para la banca

La estrategia de tipos de inter¨¦s negativos que est¨¢ siguiendo el Banco Central Europeo tiene sentido. Pero empieza a mostrar sus l¨ªmites. As¨ª lo se?ala el Fondo Monetario Internacional, que avisa a Mario Draghi de los riesgos que esta pol¨ªtica puede tener sobre el sistema bancario, porque pone bajo presi¨®n sus resultados. La banca espa?ola es la que se enfrenta al mayor reto. En opini¨®n de los t¨¦cnicos del organismo es mejor concentrarse en la compra de activos de deuda.

Los economistas del FMI vienen as¨ª a decirle a la autoridad monetaria europea que dejen de seguir cortando los tipos para estimular el repunte econ¨®mico, porque esa v¨ªa es ¡°poco¡± efectiva pese a que contribuy¨® contener las tensiones en los mercados. ¡°El BCE tiene un margen limitado para un recorte sustancial adicional de los tipos sin que eso da?e la rentabilidad de los bancos¡±, se?alan.

El efecto de la laxitud monetaria ya se est¨¢ notando en los resultados de los grandes grupos financieros. El temor es que los tipos negativos potencien los efectos vistos hasta ahora. ¡°Un recorte adicional puede debilitar la efectividad de la pol¨ªtica monetaria si los tipos de los pr¨¦stamos no se ajustan o los clientes deciden retirar su dinero de los bancos¡±, advierte Andy Jobst y Hundan Lin.

Hace m¨¢s de dos a?os que Draghi se embarc¨® en una nueva estrategia para revitalizar la fr¨¢gil econom¨ªa europea, cargando intereses al exceso de liquidez que le depositan los bancos. Buscaba as¨ª completar las medidas que puso en marcha para llevar la inflaci¨®n cerca del objetivo del 2%. Otros bancos centrales siguen la misma t¨¢ctica, de la que qued¨® al margen la Reserva Federal.

El reto, por tanto, ser¨¢ mayor para los pa¨ªses en los que los bancos tienen mayor exceso de reservas como Espa?a. Los economistas indican que la habilidad de los bancos de la zona euro para generar ingresos por v¨ªa de los intereses sufri¨® y redujeron su margen de beneficio. S¨ª se?alan que fueron capaces hasta ahora de mitigar la presi¨®n gracias, entre otras cosas, a un incremento de las comisiones y al recorte de gastos. ¡°Pero hay l¨ªmites¡±, advierten.

La teor¨ªa es que los tipos negativos deber¨ªan incitar a los bancos a conceder m¨¢s pr¨¦stamos a las empresas y consumidores, en lugar de a tener el dinero aparcado en los dep¨®sitos del BCE pagando un inter¨¦s. Pero es un territorio nunca explorado y eso lleva a los organismos internacionales a pedir que se extreme la cautela por los efectos que puede tener este ponche monetario. El miedo es que un recorte ulterior podr¨ªa ¡°debilitar¡± la eficacia del este instrumento.

¡°Los beneficios de una pol¨ªtica de tipos negativos pueden desvanecerse en el tiempo¡±, se?ala la instituci¨®n que dirige Christine Lagarde. La compra de activos, en opini¨®n de los dos economistas del departamento europeo del FMI, apoyar¨¢ la concesi¨®n de pr¨¦stamos, elevar¨¢ el precio de los activos y de la demanda. Si admiten que los tipos negativos permitieron dar sustento al programa puesto en marcha por el BCE para comprar bonos y eso rebaj¨® el coste de la deuda.