La econom¨ªa italiana se estanca

Seg¨²n los datos publicados por Eurostat,?la econom¨ªa italiana se habr¨ªa estancado en el segundo trimestre de 2016 al crecer un 0,0%. El crecimiento previo de econom¨ªa italiana hab¨ªa sido de un 0.3% trimestral. Algo no excesivamente alto. El consumo, sobre todo el privado, y la inversi¨®n, especialmente en equipo, aportaron conjuntamente 0,5 puntos porcentuales al crecimiento, mientras que el balance entre exportaciones e importaciones totales le restaba 2 d¨¦cimas.

Al no disponer de la cifra desagregada por componentes de demanda o ramas de actividad, que no se publican hasta septiembre, cualquier an¨¢lisis sobre lo que ha podido ocurrir con el PIB italiano de marzo a junio es algo especulativo, ya que se basa en el examen de los indicadores disponibles u otra informaci¨®n relacionada. A?diferencia del caso espa?ol, no se conocen las cifras de empleo en la econom¨ªa transalpina para el segundo trimestre, pero todo apunta que la desaceleraci¨®n podr¨ªa proceder del consumo privado. Algunos indicadores como las matriculaciones de turismos, que descienden respecto al periodo enero-marzo, o las ventas minoristas, que pr¨¢cticamente muestran crecimiento cero, soportar¨ªan esta conclusi¨®n.

A favor de la desaceleraci¨®n en el consumo juega tambi¨¦n la reducci¨®n de la riqueza financiera de los hogares. Seg¨²n el propio Banco de Italia, a d¨ªa de hoy las cotizaciones de las firmas bancarias italianas est¨¢n m¨¢s de un 25% por debajo de los valores pre Brexit,?una tendencia a la baja que se ha visto agravada por los persistentes rumores de intervenci¨®n a la espa?ola?en el sistema financiero transalpino. Estas circunstancias afectan sustancialmente a la confianza de los hogares italianos, m¨¢s propensos que la media europea a la tenencia de bonos bancarios pertenecientes a su mismo pa¨ªs.

Otro componente que parece haber tenido un comportamiento claramente peor es la producci¨®n industrial, cuyo peso en el PIB italiano es ligeramente superior al que tiene en Espa?a. En el segundo trimestre, la producci¨®n industrial italiana habr¨ªa retrocedido un 0,5% respecto al primero, excluidos efectos estacionales.?Dicho retroceso, causado por los bienes de capital y de consumo, constituir¨ªa una sorpresa negativa si se tienen en cuenta los pron¨®sticos que algunas instituciones especializadas manejaban a principios del trimestre.

Por ¨²ltimo, desde el inicio de 2016 viene detect¨¢ndose en las encuestas de opini¨®n realizadas a los sectores productivos ¨Cpor ejemplo la que realizan conjuntamente el Banco de Italia y el diario Il sole 24 Ore- una preocupaci¨®n creciente por el desempe?o de los mercados exteriores, sobre todo los de fuera de la UE. Las exportaciones italianas se dirigen en m¨¢s de un 40% a mercados extracomunitarios, para los cuales, tal y como muestran las recientes predicciones del FMI, las expectativas no habr¨ªan mejorado.

Jos¨¦ Domingo Rosell¨®?es coordinador del BIAM Instituto Flores de Lemus. Universidad Carlos III de Madrid.