El fondo GIP pedir¨¢ dos puestos en el consejo de Gas Natural

El fondo de inversi¨®n estadounidense Global Infraestructure Partners (GIP) solicitar¨¢ su entrada en el consejo de administraci¨®n de Gas Natural Fenosa, en el que podr¨ªa obtener hasta dos asientos, tras el cierre de la compra a Repsol y La Caixa de un 20% del grupo energ¨¦tico, indicaron fuentes cercanas a la transacci¨®n.

El fondo internacional tendr¨¢ acceso a la supervisi¨®n y control de la empresa, pero no pretende inmiscuirse en las m¨¢ximas responsabilidades. Respetar¨¢ de esta forma el reparto de sillas de la c¨²pula, por el que Repsol elige al consejero delegado, en la actualidad Rafael Villaseca, y La Caixa al presidente, cargo que ocupa Salvador Gabarr¨® y al que podr¨ªa acceder en el futuro Isidro Fain¨¦.

El fondo, uno de los mayores del mundo, dotar¨¢ a Gas Natural Fenosa de un perfil m¨¢s global y le dar¨¢ visibilidad internacional, al tiempo que lanza el mensaje a la comunidad inversora del atractivo de apostar por la empresa espa?ola. A cambio, Gas Natural Fenosa se ver¨¢ sometida a las exigencias de un inversor de esta envergadura.

Las fuentes explican que la operaci¨®n se cerrar¨¢ previsiblemente antes de que acabe el mes, si bien no existe mayor presi¨®n temporal que la de "entrar en la cuenta de resultados de Repsol y CriteriaCaixa" antes de que concluya el ejercicio 2016.

El importe de la transacci¨®n ronda los 4.000 millones de euros, que se repartir¨¢n a partes iguales entre Repsol y CriteriaCaixa, al desprenderse cada uno de ellos de un 10%. La petrolera reducir¨¢ su participaci¨®n al 20% y la entidad catalana al 24%, lo que podr¨ªa obligar a revisar el pacto parasocial que mantienen desde hace 16 a?os.

Al margen de si se rompe, reformula o mantiene este pacto parasocial entre Repsol y La Caixa, la operaci¨®n crear¨¢ un nuevo escenario en Gas Natural Fenosa y obligar¨¢ a entablar una relaci¨®n entre tres grandes socios.

Gesti¨®n din¨¢mica

Para Repsol, la operaci¨®n resulta coherente con los mensajes que se han ido transmitiendo al mercado y encaja con su plan estrat¨¦gico para el periodo comprendido entre 2016 y 2020, as¨ª como en lo que la propia compa?¨ªa describe como una "gesti¨®n din¨¢mica permanente del portafolio de negocios".

Por su parte, CriteriaCaixa encuentra una oportunidad para monetizar un porcentaje de la participaci¨®n en Gas Natural Fenosa y ajustar la cartera de participadas del 'holding', que optimiza de esta forma su solvencia sin perder capacidad de influencia en el grupo energ¨¦tico. La entidad gana liquidez y aplica, como hace Repsol, una gesti¨®n din¨¢mica de su cartera.

De materializarse conforme a lo previsto, esta operaci¨®n se convertir¨¢ en una de las grandes transacciones de los ¨²ltimos a?os en el sector energ¨¦tico espa?ol, comparable a la OPV de finales de 2014 para la venta de un 22% de Endesa por parte de Enel por unos 3.150 millones.

Sin temor al veto de Competencia

Pese al car¨¢cter extracomunitario del nuevo accionista significativo y al car¨¢cter estrat¨¦gico de algunos activos de Gas Natural Fenosa, las fuentes se muestran convencidas de que la operaci¨®n no encontrar¨¢ oposici¨®n en la Comisi¨®n Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), a la que el Ministerio de Industria transfiri¨® temporalmente la capacidad para vetar movimientos sensibles en el sector energ¨¦tico.

La Ley 3/2013 de creaci¨®n de la CNMC permite en su disposici¨®n adicional novena al Ministerio de Industria establecer condiciones cuando un inversor extracomunitario toma participaciones significativas en empresas con activos estrat¨¦gicos en el sector de la energ¨ªa, entre ellos centrales nucleares o de carb¨®n como las operadas por Gas Natural Fenosa.

Sin embargo, Industria, como ya hizo con las liquidaciones del sistema el¨¦ctrico, transfiri¨® temporalmente esta competencia al organismo presidido por Jos¨¦ Mar¨ªa Mar¨ªn Quemada, que desde el momento de su creaci¨®n no se ha visto obligada a imponer condiciones al amparo de esta potestad.

A diferencia de la antigua 'Funci¨®n 14' del regulador energ¨¦tico, ahora las operaciones se analizan ex post, ya que las empresas deben comunicarlas en un plazo de quince d¨ªas desde su cierre. Adem¨¢s, la CNMC solo puede actuar cuando el comprador es de fuera de la Uni¨®n Europea y en caso de que exista un riesgo real para la seguridad de suministro.

Aliados desde 2000

Repsol y La Caixa mantienen el control conjunto de Gas Natural Fenosa mediante un acuerdo rubricado el 11 de enero de 2000 que ya ha sufrido diversas modificaciones, una de ellas en diciembre de 2002 y otra en junio de 2003.

Gas Natural Fenosa combina un negocio estable, altamente regulado en las actividades de electricidad y gas, con una atractiva pol¨ªtica de dividendos. La empresa acord¨® recientemente elevar un 10% la remuneraci¨®n al accionista y se ha comprometido a fijar un 'pay out' del 70% y al reparto de 7.000 millones en dividendos en cinco a?os.