La Reserva Federal agita al mercado con su doble lenguaje

Wall Street se muestra muy sensible ante cualquier comentario que hacen los miembros de Reserva Federal, que se re¨²nen el 20 y el 21 de septiembre en medio de un intenso debate sobre el curso que debe seguir la pol¨ªtica monetaria. Dennis Lockhart, presidente de la Fed de Atlanta, ha evitado pronunciarse sobre lo que espera suceder¨¢. Eso, no quita, a?adi¨®, que haya ¡°una discusi¨®n seria¡± sobre si se justifica el alza de tipos y el cambio de pol¨ªtica monetaria que se inici¨® con la crisis financiera en 2008. Considera que la econom¨ªa est¨¢ cerca de los objetivos.

¡°No parece que haya gran urgencia para actuar en este momento¡±, a?adi¨® desde la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari. Sus palabras, justo antes de que arranque el periodo de silencio que se aplica a los miembros de la Fed, contribuyeron a calmar los ¨¢nimos en el parqu¨¦. Aunque coindice en asegurar que que la econom¨ªa est¨¢ encarrilada para crecer con moderaci¨®n, se?ala que le gustar¨ªa ver m¨¢s avances del lado de la inflaci¨®n. El alza de precios est¨¢ estancada en el 1,6% anual tras descontar la energ¨ªa y los alimentos.

El viernes la situaci¨®n se complic¨® cuando el presidente de la Fed de Boston, Eric Rosengren, dijo que es apropiado hablar de elevar los tipos de una forma gradual. Su opini¨®n era relevante porque se hab¨ªa mostrado hasta ahora contrario a elevar el precio del dinero. Pero entiende que esperar mucho m¨¢s tiene el riesgo de que puede recalentar la econom¨ªa. Eso se interpret¨® como que el pr¨®ximo movimiento se acerca. Lo que no indic¨® es si apoya que se sea en septiembre ni este a?o.

Aunque todos estos comentarios crean confusi¨®n, tambi¨¦n revelan que la Fed est¨¢ deseando subir de nuevo los tipos y va buscando pruebas para justificarlo. La presidenta Janet Yellen ya dijo en el simposio de banqueros centrales en Jackson Hole que durante los ¨²ltimos meses se reforzaron los argumentos para dar el segundo paso hacia la normalizaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria. Pero tambi¨¦n dijo que cualquier decisi¨®n estar¨¢ vinculada a los datos disponibles en cada reuni¨®n.

El gobernador Daniel Tarullo sugiri¨® la semana pasada que lo mejor ser¨ªa esperar a tener m¨¢s signos de que la inflaci¨®n crece. La gobernadora Lael Brainard, vista por muchos como la pr¨®xima secretaria del Tesoro si Hillary Clinton gana las presidenciales, cerr¨® la tanda intervenciones urgiendo que cualquier decisi¨®n se haga con prudencia. Su temor es que al subir los tipos de forma prematura, se cierre la puerta a una ulterior mejora del mercado laboral.

En plena cacofon¨ªa de mensajes que llegan desde el seno de la Reserva Federal, los grandes grupos financieros tratan de restrar dramatismo a los efectos del alza de tipos. Jamie Dimon, consejero delegado de JPMorgan Chase, coment¨® tambi¨¦n este lunes que un alza de un cuarto de punto en el precio del dinero es como "calderilla". Cree que la econom¨ªa tiene la solidez necesaria para soportarlo y de paso, eso, le servir¨¢ para elevar los ingresos.