La pol¨ªtica atenaza a la City

Algo ha cambiado en la City londinense. Los datos puramente econ¨®micos y empresariales van cediendo espacio al an¨¢lisis pol¨ªtico. Las encuestas electorales, los programas de los partidos, el auge del populismo o los equipos negociadores son temas que conviven ya de forma natural con las cifras macro y los resultados empresariales en las presentaciones de las firmas de inversi¨®n vecinas de este distrito financiero. JP Morgan Asset Management, una de las mayores gestoras de fondos del mundo con activos valorados en 1,7 billones de d¨®lares, invit¨® esta semana a diferentes medios europeos, entre ellos EL PA?S, para presentarles su visi¨®n del mercado. Las consecuencias del Brexit, el posible triunfo de Donald Trump en EE UU o el bloqueo pol¨ªtico en Espa?a fueron temas recurrentes durante todo el evento.

Reino Unido activar¨¢ el pr¨®ximo mes de marzo el famoso art¨ªculo 50 del Tratado de la Uni¨®n Europea, seg¨²n confirm¨® esta semana Theresa May, la primera ministra brit¨¢nica. Eso significa que a principios de 2019 deber¨ªa estar concluida la desconexi¨®n. Stephanie Flanders, estratega jefa para Europa de JP Morgan AM, reconoce que la salida de la UE puede tener ¡°efectos dram¨¢ticos¡± en la econom¨ªa y en el mercado ¡°a pesar de que a corto plazo esas amenazas no se est¨¢n trasladando a los datos macro¡±.

Desde que el pasado 23 de junio triunfara el Brexit, las cifras de actividad econ¨®mica en Reino Unido o la evoluci¨®n del ¨ªndice Footsie 100 est¨¢n sorprendiendo positivamente. Flanders considera que la reacci¨®n al refer¨¦ndum se ha visto anestesiada por la r¨¢pida respuesta del Banco de Inglaterra, pero duda de que la confianza de los consumidores o las inversiones empresariales se mantengan en los niveles actuales si, como parece, las negociaciones para la salida de la UE toman la v¨ªa m¨¢s dura. ¡°El optimismo por los buenos datos econ¨®micos me preocupa porque har¨¢ m¨¢s dif¨ªcil la negociaci¨®n con Bruselas. Puede llevar al Gobierno brit¨¢nico a tensar la cuerda y pensar que los europeos nos necesitan m¨¢s que nosotros a ellos. Lo cual no es cierto. Un Brexit duro tendr¨ªa un gran coste econ¨®mico¡±, advierte.

Una pesadilla llamada Trump

La carrera presidencial estado?unidense afronta su recta final con los candidatos muy cerca en todos los sondeos. Una victoria de Donald Trump genera muchas dudas entre los inversores porque las consecuencias econ¨®micas son dif¨ªciles de predecir. ¡°Normalmente, los mercados prefieren una victoria del partido que ya est¨¢ en el poder, una opci¨®n que en las elecciones de noviembre cobra todav¨ªa m¨¢s fuerza ya que Trump ha emitido mensajes poco claros en temas tan cruciales como defensa o sanidad¡±, seg¨²n Maria Paola Toschi. La estratega de JP Morgan AM recuerda que durante los mandatos dem¨®cratas el ¨ªndice S&P 500 ha subido un 12% de media, mientras que con los republicanos la rentabilidad ha sido solo del 6,3%.

Cualquiera que sea el pr¨®ximo inquilino de la Casa Blanca tendr¨¢ que dar una respuesta al desequilibrio de las cuentas p¨²blicas consecuencia de un d¨¦ficit creciente que ha llevado a la deuda hasta suponer el 73,6% del PIB (la previsi¨®n es es que alcance el 85,5% en 2026). ¡°Ambos candidatos tendr¨¢n que buscar fuentes de crecimiento y generar inflaci¨®n. Con Hillary Clinton la deuda tambi¨¦n puede subir, pero el riesgo es mayor con Trump, que ha prometido fuertes rebajas fiscales¡±, sostiene Toschi.

Aunque desplazada a un segundo plano puesto que todos los focos est¨¢n ahora en el Brexit y en EE UU, la situaci¨®n de ingobernabilidad que atraviesa Espa?a tambi¨¦n tuvo su hueco en las conferencias de JP Morgan AM. ¡°La incertidumbre pol¨ªtica, cualquiera que sea su naturaleza, siempre paraliza las inversiones internacionales¡±, recuerda el gestor Mark Jackson.

Dejando la pol¨ªtica a un lado, desde JP Morgan AM, esperan pocos cambios a corto plazo para el inversor ya que seguiremos en un entorno de bajos tipos de inter¨¦s y unas rentabilidades nominales que no ser¨¢n para tirar cohetes. ¡°Cuanto m¨¢s tiempo est¨¦n los tipos bajos, m¨¢s dif¨ªcil ser¨¢ gestionar el dinero porque el margen de error cada vez es menor¡±, reconoce Massimo Greco, responsable de la gestora en Europa.