Las salidas a Bolsa en 2016: pocas y estrelladas

Las incertidumbres pol¨ªticas y econ¨®micas surgidas en 2016 a nivel global, con el Brexit como m¨¢ximo exponente, han provocado un descenso generalizado de la actividad de salidas a Bolsa. Espa?a ha concentrado este a?o tres opv por valor de 1.478,7 millones de d¨®lares (1.422 millones de euros), lo que supone una ca¨ªda del 84% respecto a los 9.399,5 millones de d¨®lares (9.040 millones de euros) logrados en las doce operaciones de 2015, seg¨²n el informe Global IPO Trends 2016 4Q, elaborado por EY, Espa?a.

El Brexit supuso un punto de inflexi¨®n en la confianza en losa mercados como prueba el hecho de que todos los debuts burs¨¢tiles en el mercado continuo se produjeron en el primer semestre del a?o y, en concreto, entre marzo y junio, con las opv de Telepizza, Parques Reunidos y Dominion.

Pese al descenso de colocaciones, Parques Reunidos se situ¨® entre las diez primeras salidas a Bolsa de Europa. El propietario del Parque Warner, el Parque de Atracciones de Madrid y de otras 52 instalaciones de ocio, zoos y parque acu¨¢ticos, volvi¨® a los mercados el 29 de abril, tras 12 a?os de ausencia, colocando el 55% de su capital por 525 millones de euros. El estreno se recibi¨® con frialdad: los t¨ªtulos cayeron un 4,84% y hoy cotizan a 15,07 euros, por debajo de los 15,5 euros de la colocaci¨®n.

Dos d¨ªas antes, Telepizza, que tambi¨¦n retornaba al parqu¨¦, protagonizaba el peor estreno de los mercados burs¨¢tiles espa?oles de la historia, con una ca¨ªda del 19,35%. El desplome ha continuado desde entonces y hoy cotizan un 43% por debajo de su precio de salida de 7,75 por t¨ªtulo

Tambi¨¦n el 27 de abril sal¨ªa a Bolsa Dominion, la filial de soluciones y servicios tecnol¨®gicos para el autom¨®vil de la tambi¨¦n cotizada Automotive. Su estreno, con el que capt¨® 150 millones de euros, fue igual de fr¨ªo que el de Telepizza, con una ca¨ªda del 5,84%. No obstante, la acci¨®n se ha recuperado desde entonces y hoy cotiza en 3,12 euros, por encima del precio de la colocaci¨®n de 2,74 euros.

Otros estreno fue el Coca-Cola European Partners. La embotelladora de la marca de refrescos comenz¨® a cotizar el 2 de junio, con una ganancia del 1,04%, hasta los 35,95 euros. Sin embargo, no se trat¨® de una opv ya que entr¨® en el mercado mediante el procedimiento de listing.

Descenso internacional

La ca¨ªda de la actividad en Espa?a no fue un caso aislado, sino que las numerosas incertidumbres han llevado a nivel global a marcar el peor resultado anual desde 2013 a pesar del auge experimentado en el ¨²ltimo trimestre. El estudio de EY se?ala que en 2016 se han realizado un total de 1.055 opv (un 16% menos que el a?o pasado) y que el volumen de capital ha descendido un 33%, desde los 197.080 millones de d¨®lares de 2015 hasta los actuales 132.500 millones de d¨®lares.

El bombazo del Brexit y distintos procesos electorales provocaron una paralizaci¨®n general en los mercados en el segundo semestre. El caso m¨¢s paradigm¨¢tico de este frenazo fue el de Telxius, la filial de Telef¨®nica que gestiona las torres de telecomunicaciones y cables submarinos de fibra ¨®ptica- que anul¨® su salida a Bolsa prevista para el 3 de octubre ante la baja demanda recibida de inversores institucionales. El grupo de telecomunicaciones pretend¨ªa sacar al mercado hasta 100 millones de acciones (el 40% del capital como m¨¢ximo) para captar 1.500 millones y enjugar su elevada deuda.

A comienzos de 2016, ya hab¨ªa protagonizado el primer gatillazo Volotea, la aerol¨ªnea de bajo coste creada por los fundadores de Vueling, que tras varios intentos de hacer una colocaci¨®n entre inversores institucionales, retras¨® sin fecha su opv. Tambi¨¦n se habl¨® de la posible salida a Bolsa de Borges o Cortefiel.

El caso de Globalia es ya recurrente por los repetidos amagos que sus gestores han hecho de estrenarse en los mercados. La ¨²ltima declaraci¨®n del presidente del grupo propietario de Air Europa, Juan Jos¨¦ Hidalgo, es que dejaba en manos de su hijo, Javier, que desde septiembre ha asumido las funciones de consejero delegado, la decisi¨®n de salir a Bolsa.

¡°La ca¨ªda de la actividad en Espa?a se debe (entre otras cosas) a la ausencia de grandes operaciones, como pudieron ser la de AENA y Cellnex del a?o pasado, y a que muchos inversores han decidido posponer sus planes de salir a bolsa a la vista de incertidumbres tan destacadas en los mercados como las numerosas citas electorales, el resultado del refer¨¦ndum en Reino Unido, el menor crecimiento de los pa¨ªses emergentes y la volatilidad de las materias primas. A pesar de ello, los mercados han demostrado su capacidad para sobreponerse a estos episodios de inestabilidad y se prev¨¦ que muchas empresas vuelvan a retomar sus proyectos de salir a bolsa en 2017¡±, se?ala Cecilia De la Hoz, socia del ¨¢rea de Transacciones de EY.