La confianza del inversor se recupera
Los ahorradores espa?oles empiezan a elevar el perfil de riesgo de sus carteras, seg¨²n la encuesta trimestral de JP Morgan AM
La formaci¨®n de un nuevo Gobierno y el rebote de fin de a?o del mercado han devuelto la fe a los inversores espa?oles. As¨ª lo refleja la encuesta de confianza que elabora JP Morgan Asset Management y que publica en exclusiva EL PA?S. Este indicador, que mide el grado de optimismo de los ciudadanos acerca de lo que har¨¢n los mercados en los pr¨®ximos seis meses, cerr¨® 2016 en 0,08%, frente al -1,51% del trimestre anterior. Se trata de la primera vez que el indicador est¨¢ en terreno positivo desde finales de 2015. El principal repunte en el periodo analizado (1.255 entrevistas) se produjo en el mes de diciembre. Adem¨¢s, la recuperaci¨®n de la confianza se dio tanto entre los inversores (se supone que son capaces de asumir m¨¢s riesgo) como entre los ahorradores (m¨¢s conservadores).
El n¨²mero de optimistas en Bolsa ¡ªcreen que es muy probable o probable ver subidas en Bolsa¡ª alcanz¨® en el cuatro trimestre de 2016 el 26,2% del total, frente al 20,2% del periodo anterior. El grupo de ahorradores que consideran que el mercado se mantendr¨¢ en los niveles actuales apenas sufre cambios (45,1%), mientras que los pesimistas ¡ªestiman probable o muy probable que las acciones caigan¡ª registran un retroceso al pasar de representar el 33% del total a ser s¨®lo el 26,7%. Los motivos que mencionan los ciudadanos para justificar su mayor confianza son ¡°la formaci¨®n de un Gobierno estable en Espa?a¡± y que ¡°existe una mejor¨ªa de la situaci¨®n econ¨®mica actual¡±.
A corto plazo ser¨ªa normal una pausa para las Bolsas
La renta variable acumula una subida importante en los ¨²ltimos tres meses. Desde la victoria de Donald Trump, la Bolsa americana suma un alza pr¨®ximo al 10% y su ¨ªndice m¨¢s representativo, el Dow Jones, ha tocado esta semana la m¨ªtica cifra de 20.000 puntos. El mercado espa?ol reaccion¨® m¨¢s tarde al rally de final de a?o, pero ya est¨¢ en su nivel m¨¢ximo de 13 meses. ¡°Tras este rebote, ser¨ªa razonable esperar que los mercados se tomaran una pausa para consolidar los niveles alcanzados. Sin embargo, pensamos que las acciones siguen siendo el mejor activo de inversi¨®n en 2017¡±, se?ala Manuel Arroyo, director de inversiones en Espa?a de JP Morgan Asset Management. En su opini¨®n, los tres factores que juegan a favor de la renta variable son un crecimiento econ¨®mico mundial mayor al previsto hace unos meses, unos resultados empresariales satisfactorios y unas valoraciones que, sin ser baratas, ¡°tampoco son desproporcionadas¡±.
El activo m¨¢s complicado este curso es la renta fija. La vuelta de la inflaci¨®n supone tipos de inter¨¦s m¨¢s altos, circunstancia negativa para la deuda p¨²blica. En este contexto, la gestora de fondos estadounidense prefiere tener exposici¨®n sobre todo a los bonos emitidos por aquellas compa?¨ªas con una calificaci¨®n crediticia m¨¢s baja.
La llegada de Trump a la Casa Blanca tendr¨¢ un gran impacto para los mercados. ¡°Es cierto que sus primeras decisiones suponen una vuelta al proteccionismo, circunstancia negativa incluso para los propios estadounidenses. Sin embargo, su pol¨ªtica comercial se ver¨¢ compensada por incentivos fiscales, una mayor desregulaci¨®n y un aumento del gasto p¨²blico en infraestructuras¡±, concluye Arroyo.
Wall Street gana adeptos
Cuando se le pregunta a los ahorradores espa?oles en qu¨¦ mercado creen que se vivir¨¢n las mayores subidas en el pr¨®ximo semestre, la respuesta m¨¢s repetida es que en el estadounidense (26,9%). La preferencia por la renta variable americana ¡ªen la oleada anterior era la tercera opci¨®n¡ª coincide con la llegada de Donald Trump a la presidencia de EE UU. Los inversores asumen que su mandato traer¨¢ inestabilidad (mayor proteccionismo y d¨¦ficits estructurales), pero a corto plazo ser¨¢ beneficioso para las acciones de las compa?¨ªas americanas. Tras Wall Street, la Bolsa donde los inversores esperan mayores revalorizaciones es la espa?ola, seguida por la europea. Los tres mercados menos atractivos ser¨ªan el japon¨¦s, los emergentes y las acciones asi¨¢ticas.
La menor aversi¨®n al riesgo empieza a notarse tambi¨¦n en los productos que los ahorradores espa?oles tienen en cartera. Los dep¨®sitos siguen siendo, a pesar de su escas¨ªsima rentabilidad, el activo m¨¢s extendido. Sin embargo, al cierre de 2016, el porcentaje de encuestados que aseguraba contar con este producto (89%) es el menor desde el a?o 2010. En cambio, experimentan fuertes repuntes los fondos de inversi¨®n (9,3%, nivel m¨¢ximo desde que existen datos), los planes de pensiones (22,6%) y la inversi¨®n directa en acciones (5,6%).
Tambi¨¦n se aprecia un cambio de tendencia de los inversores acerca de cu¨¢ndo llegar¨¢ el final de la crisis. El grupo que sit¨²a este momento en un plazo superior a los cuatro a?os ha pasado de representar el 61,1% del total a ser solo el 57,8%.
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